عقد دائم

ما هو العقد الدائم (Perpetual Swap)؟

العقد الدائم هو نوع من عقود المشتقات المالية لا يوجد له تاريخ انتهاء.

باعتباره مشتقاً في سوق العملات الرقمية، يُحافظ على سعره قريباً من السعر الفوري عبر آلية معدل التمويل. معدل التمويل هو مدفوعات دورية متبادلة بين المراكز الطويلة والقصيرة: إذا كان سعر العقد أعلى من السعر الفوري، يدفع أصحاب المراكز الطويلة لأصحاب المراكز القصيرة، والعكس صحيح. تساعد هذه الآلية في إبقاء سعر العقد متوافقاً مع الأصل الأساسي. تدعم العقود الدائمة التداول الطويل والقصير باستخدام الرافعة المالية، ويمكن تمويلها بـ USDT أو بالعملة الرقمية الأساسية. عادةً ما تتم التسوية كل 8 ساعات.

على عكس التداول الفوري، لا تتطلب العقود الدائمة امتلاك الرموز الأساسية فعلياً؛ حيث تُفتح المراكز باستخدام الهامش، وتنتج الأرباح والخسائر عن تحركات الأسعار ومدفوعات التمويل. لإدارة المخاطر، تحسب البورصات سعر التصفية بناءً على هامش حسابك ومخاطر المركز—عند بلوغ هذا الحد، يتم إغلاق المركز تلقائياً.

لماذا يجب أن تفهم العقود الدائمة؟

العقود الدائمة هي أكثر المشتقات استخداماً في تداول العملات الرقمية.

تتيح التداول في الاتجاهين—فتح مركز طويل في الأسواق الصاعدة أو مركز قصير في الأسواق الهابطة—ما يمنح المستثمرين استراتيجيات لأي اتجاه سوق. بالنسبة لحاملي الأصول، تتيح العقود الدائمة التحوط ضد التقلبات؛ فمثلاً، يمكن لحامل BTC فتح مركز دائم قصير لتعويض مخاطر الهبوط وتقليل انخفاض صافي قيمة الأصول.

توفر العقود الدائمة أيضاً فرصاً لاستراتيجيات تداول معدل التمويل والفروقات السعرية. غالباً ما تكون معدلات التمويل صغيرة لكنها مستقرة، ما يجعلها مفيدة لتحقيق توازن في تقلبات المحفظة تحت رافعة منخفضة. فهم كيفية عمل العقود الدائمة ومخاطرها أمر ضروري لأي شخص يدخل سوق مشتقات العملات الرقمية.

كيف تعمل العقود الدائمة؟

الآليتان الرئيسيتان هما معدل التمويل وسعر المؤشر المرجعي اللذان يعملان معاً للحفاظ على توازن الأسعار.

سعر المؤشر المرجعي هو قيمة مرجعية تستخدمها البورصات لحساب متطلبات الهامش وحدود التصفية. غالباً ما يجمع بين أسعار المؤشرات والأسعار الأخيرة للتداولات لتجنب التلاعب الناتج عن صفقات خارجة عن النطاق في سوق واحد. عندما ينحرف سعر العقد عن سعر المؤشر المرجعي، يشجع معدل التمويل الأسعار على العودة: يدفع أصحاب المراكز الطويلة عندما تكون الأسعار مرتفعة، ويدفع أصحاب المراكز القصيرة عندما تكون الأسعار منخفضة. معظم المنصات (مثل Gate) تسوي التمويل كل 8 ساعات، وتحدد المعدلات بناءً على درجة الانحراف، وأسعار الفائدة السائدة، وهيكل المركز.

مثال: إذا كان لعقد BTC دائم معدل تمويل +0.01% عند التسوية، يدفع أصحاب المراكز الطويلة لأصحاب المراكز القصيرة 0.01% من القيمة الاسمية لمراكزهم. إذا كنت تملك مركزاً طويلاً بقيمة 1 BTC، ستدفع تقريباً 0.01% كرسوم عند التسوية؛ وإذا كان المعدل سالباً، ستحصل على دفعة بدلاً من ذلك.

تحدد الرافعة المالية والهامش مدى تعرضك لمكاسب أو خسائر مضاعفة. الهامش المعزول يقصر الهامش والمخاطر على مركز واحد، بينما يجمع الهامش المتقاطع أرصدة الحساب لتغطية مخاطر جميع المراكز. تعمل التصفية كإيقاف خسارة تلقائي—عندما لا يكفي هامش الصيانة، سيتم إغلاق مركزك قسرياً. ضبط مستويات الرافعة المالية وإيقاف الخسارة بشكل مناسب يساعد في التحكم في تكاليف التمويل وتقلبات الأسعار.

الاستخدامات الشائعة للعقود الدائمة في العملات الرقمية

تُستخدم العقود الدائمة بشكل أساسي للتداول بالرافعة المالية، التحوط من المخاطر، والمراجحة الاستراتيجية.

في البورصات التي تقدم التداول بالرافعة المالية، غالباً ما يستخدم المتداولون العقود الدائمة الممولة بـ USDT لتعظيم مراكزهم. على سبيل المثال، في سوق BTC/USDT الدائم على Gate، يمكنك فتح مركز طويل إذا كنت تتوقع ارتفاع السعر أو مركز قصير إذا كنت تتوقع انخفاضه على المدى القصير، مع إدارة المخاطر من خلال أوامر إيقاف الخسارة وجني الأرباح.

للتحوط، يستخدم المعدنون أو الحائزون على المدى الطويل مراكز دائمة قصيرة لتعويض مخاطر الانخفاض في الأصول الفورية—على سبيل المثال، الاحتفاظ بـ 10 BTC فوري مع فتح مركز BTC دائم قصير مكافئ على Gate. التكلفة الرئيسية هنا هي معدل التمويل، لكنه يقلل بشكل كبير من التعرض الصافي لتقلبات السوق.

في المراجحة، تشمل الاستراتيجيات الشائعة "صفقة الفوري + الدائم" أو استغلال معدل التمويل: عندما يكون التمويل موجباً ومستقراً، يؤدي الاحتفاظ بالفوري وفتح مركز دائم قصير إلى تحقيق ربح من المعدل؛ وإذا كان سالباً، فإن الاحتفاظ بالفوري وفتح مركز دائم طويل قد يكون مربحاً. ومع ذلك، تتغير معدلات التمويل مع ظروف السوق ويمكن أن تنعكس بسرعة في الفترات المتقلبة—لذا من الضروري التحكم الصارم في الرافعة المالية وحجم المراكز.

كيفية تداول العقود الدائمة

أكمل إعداد الحساب وضوابط المخاطر قبل فتح المراكز.

الخطوة 1: سجّل في Gate، أكمل التحقق من الهوية (KYC)، فعّل صلاحيات تداول العقود، وتعرّف على قواعد العقود وسياسات معدل التمويل.

الخطوة 2: اختر نوع العقد الخاص بك. العقود الممولة بـ USDT أكثر بساطة (يتم تسوية الأرباح والخسائر بـ USDT)؛ أما العقود الممولة بالعملة الرقمية فتستخدم العملة الأساسية للهامش والتسوية—وهي أكثر ملاءمة لمن يحتفظون بكميات كبيرة من عملة واحدة.

الخطوة 3: اختر بين الهامش المعزول أو المتقاطع، واضبط الرافعة المالية. يُنصح المبتدئون بالبدء بالهامش المعزول ورافعة مالية منخفضة (مثلاً 1-3x) لحصر المخاطر ضمن مراكز فردية.

الخطوة 4: ضع أمر فتح مركز. استخدم أوامر الحد للدخول الدقيق أو أوامر السوق للتنفيذ الفوري؛ دائماً ضع مستويات إيقاف الخسارة/جني الأرباح وتحقق من أسعار التصفية التقديرية لتجنب اتخاذ قرارات عاطفية.

الخطوة 5: راقب معدلات التمويل وأوقات التسوية. قد يتغير التمويل حول وقت التسوية؛ إذا كنت تحتفظ بمراكز لفترة طويلة، ضع هذه التكاليف في الحسبان ضمن استراتيجيتك.

الخطوة 6: أدر المراكز بشكل ديناميكي. عدّل الهامش، حرّك أوامر إيقاف الخسارة، أو أغلق جزءاً من المراكز بناءً على حركة السعر ومخاطر الحساب لتجنب الاقتراب من حدود التصفية.

الخطوة 7: أغلق المراكز وراجع أدائك. بعد الإغلاق، حلل ما إذا كانت الأرباح/الخسائر ناجمة عن حركة السعر أو معدلات التمويل لتحسين استراتيجيتك القادمة.

الاتجاهات والبيانات الحديثة في العقود الدائمة

تسيطر العقود الدائمة على أحجام التداول مع معدلات تمويل أكثر استقراراً.

في عام 2024، شكلت العقود الدائمة باستمرار ما بين 70%-80% من حجم تداول مشتقات العملات الرقمية (مع بعض الفروقات الطفيفة حسب مصادر البيانات). يُظهر ذلك أن العقود الدائمة تظل المنصة الرئيسية للسيولة والعمق في البورصات الكبرى وأزواج التداول الرئيسية.

حتى الربع الثالث من 2024، تراوح إجمالي الفائدة المفتوحة (OI) لعقود البيتكوين الدائمة عبر جميع المنصات بين 20–30 مليار دولار، مع ارتفاع مستويات OI في فترات التقلب الأعلى—ما يشير إلى مشاركة أكثر استدامة من المؤسسات وصانعي السوق. خلال الأشهر الستة الماضية، بقيت معدلات التمويل للعملات الرئيسية مثل BTC وETH في الغالب ضمن ±0.01% إلى ±0.05%، واتسعت فقط أثناء التحركات السوقية الحادة؛ غالباً ما تتزامن الانعكاسات الحادة في اتجاه التمويل مع تقلبات سعرية سريعة.

من الناحية الهيكلية، تواصل العقود الدائمة الممولة بـ USDT اكتساب حصة سوقية حيث يفضل المتداولون إدارة وتسوية المخاطر المقومة بالعملات المستقرة. أدى نمو استراتيجيات صناعة السوق والتداول الكمي إلى تصحيحات سعرية أسرع ومعدلات تمويل أكثر اعتدالاً بشكل عام—لكن خلال الأحداث غير المتوقعة أو التجمعات ذات الرافعة العالية، يمكن أن تؤدي طفرات التمويل وسلاسل التصفية إلى حدوث تقلبات كبيرة.

كيف تختلف العقود الدائمة عن عقود التسليم (العقود الآجلة)؟

العقود الدائمة لا تنتهي؛ العقود الآجلة للتسليم تتم تسويتها في تاريخ محدد.

العقود الدائمة لا تنتهي أبداً—تستخدم آلية معدل التمويل للبقاء مرتبطة بالأسعار الفورية. أما عقود التسليم (أو العقود الآجلة القياسية) فلها تواريخ انتهاء محددة؛ عند الاستحقاق تتم تسويتها على سعر مؤشر أو من خلال التسليم الفعلي. تظهر العلاقة بين سعر العقد والسعر الفوري في هيكل الأجل وفارق الأساس بدلاً من مدفوعات التمويل. تناسب العقود الدائمة التداول بالرافعة المالية على المدى القصير والتحوط المتجدد؛ بينما العقود الآجلة للتسليم أفضل لاستغلال فروقات الأجل أو استهداف تواريخ استحقاق معينة.

من حيث التكلفة والمخاطر، فإن التكلفة الرئيسية للاحتفاظ بالعقود الدائمة على المدى الطويل تأتي من رسوم التمويل، في حين أن تكاليف العقود الآجلة للتسليم تنشأ من التدوير وتغيرات الفارق السعري. للتحوط طويل الأجل، يجب على مستخدمي العقود الدائمة مراقبة اتجاه التمويل وإدارة الرافعة المالية بعناية؛ أما إذا كنت ترغب في الاستفادة من فروقات الأجل لتواريخ استحقاق محددة، فإن عقود التسليم—مع مراعاة توقيت التدوير—هي الأنسب.

المصطلحات الرئيسية

• العقد الدائم: عقد مشتق لا يوجد له تاريخ انتهاء يسمح للمتداولين بفتح مراكز طويلة أو قصيرة على أصول العملات الرقمية باستخدام الرافعة المالية.
• معدل التمويل: المدفوعات الدورية المتبادلة بين المراكز الطويلة والقصيرة في العقود الدائمة للحفاظ على ارتباط أسعار العقود بـ السعر الفوري.
• التداول بالرافعة المالية: استخدام أموال مقترضة لتعظيم الأرباح أو الخسائر—وهي ممارسة شائعة في أسواق المشتقات.
• التصفية: الإغلاق التلقائي للمراكز من قبل البورصة عندما ينخفض رصيد الحساب عن هامش الصيانة المطلوب.
• سعر المؤشر المرجعي: سعر مرجعي للعقود الدائمة مشتق من الأسعار الفورية مضافاً إليها فارق الأساس؛ يُستخدم لمنع التلاعب بالأسعار.
• عقد التسليم (العقد الآجل): عقد آجل ينتهي في تاريخ محدد مع تسوية نقدية أو فعلية—على عكس العقود الدائمة.

الأسئلة الشائعة

ما هو معدل التمويل في العقود الدائمة ولماذا هو مهم؟

معدل التمويل هو دفعة دورية متبادلة بين المراكز الطويلة والقصيرة للحفاظ على توافق أسعار العقود مع الأسواق الفورية. عندما يكون هناك عدد أكبر من المراكز الطويلة (العقد يتداول فوق الفوري)، يدفع أصحاب المراكز الطويلة لأصحاب المراكز القصيرة؛ وعندما تسود المراكز القصيرة (العقد تحت الفوري)، يدفع أصحاب المراكز القصيرة لأصحاب المراكز الطويلة. يؤثر هذا بشكل مباشر على تكاليف الاحتفاظ—على Gate أو أي منصة أخرى، راقب اتجاه التمويل لتجنب التكاليف المفرطة خلال الأسواق المتقلبة.

ماذا تعني التصفية في العقود الدائمة وكيف يمكنني تجنبها؟

تحدث التصفية عندما ينخفض رصيد الهامش عن المستوى المطلوب للحفاظ على المراكز المفتوحة—مما يؤدي إلى إغلاق قسري. تؤدي التحركات السعرية الكبيرة غير المواتية بالنسبة لنسبة الرافعة/الهامش الخاصة بك إلى ذلك. لتجنب التصفية: استخدم رافعة مالية معقولة (2–5x للمبتدئين)، اضبط أوامر إيقاف الخسارة، احتفظ بأرصدة هامش كافية، ولا تضع كل أموالك في صفقة واحدة.

بعد فتح عقد دائم على Gate، متى يجب أن أغلق مركزي؟

أفضل وقت للإغلاق يعتمد على استراتيجيتك—ضع في اعتبارك هذه العوامل: الوصول إلى مستوى السعر المستهدف؛ مؤشرات فنية تشير إلى انعكاس الاتجاه؛ تدهور نسبة المخاطرة/العائد (مثلاً، زيادة الأرباح أقل من الخسائر المحتملة). استخدم أوامر جني الأرباح للتنفيذ التلقائي؛ غالباً ما يكون تأمين الأرباح في الأسواق المتقلبة أفضل من محاولة تحقيق أقصى ارتفاع أو انخفاض.

ما هي الأخطاء الشائعة التي يرتكبها المبتدئون في العقود الدائمة؟

تشمل الأخطاء الشائعة: استخدام رافعة مالية مفرطة (مما يؤدي إلى التصفية الفورية عند تحركات صغيرة)، الدخول بكل رأس المال في صفقة واحدة (دون هامش للخطأ)، ملاحقة الاتجاهات (الشراء عند القمم/البيع عند القيعان)، تجاهل رسوم التمويل (وتحمل تكاليف متكررة عند الاحتفاظ الطويل). يجب أن يبدأ المبتدئون برافعة مالية منخفضة (2–3x)، وأحجام تداول صغيرة، وممارسة التحليل الفني، واستخدام حسابات تجريبية مثل تلك المتاحة على Gate، وبناء وعي المخاطر أولاً قبل التوسع.

ما الفرق بين سعر المؤشر المرجعي وسعر التداول في العقود الدائمة؟

سعر التداول هو السعر الفعلي الذي تشتري أو تبيع به؛ سعر المؤشر المرجعي هو مرجع محسوب من قبل البورصة (عادةً متوسط عدة مصادر) يُستخدم لحساب الهامش وتفعيل التصفية. عندما يوجد فرق بينهما، يُعطى سعر المؤشر المرجعي الأولوية في التصفية—لحماية المتداولين من التصفية غير العادلة بسبب ارتفاعات سعرية معزولة.

للمزيد من القراءة

• https://en.wikipedia.org/wiki/Perpetual_futures
• https://www.investopedia.com/what-are-perpetual-futures-7494870
• https://coinmarketcap.com/academy/glossary/perpetual-contracts
• https://business.cornell.edu/article/2025/02/perpetual-futures-contracts-and-cryptocurrency/