تعريف سندات الخزانة

ما هي السندات الحكومية؟

السندات الحكومية هي أوراق مالية دين تصدرها الحكومة الوطنية لجمع التمويل من الأفراد والمؤسسات. تلتزم الحكومة بسداد رأس المال ودفع الفوائد في تواريخ محددة سلفاً، معتمدة على جدارتها الائتمانية للحصول على التمويل. وتعد السندات الحكومية معياراً للأصول منخفضة المخاطر.

من منظور المُصدر، تصدر السندات الحكومية من قبل وزارة الخزانة أو الجهات المخولة لتمويل مشاريع البنية التحتية، والخدمات العامة، أو لإعادة تمويل الديون القائمة. تصنف حسب تاريخ الاستحقاق إلى "سندات حكومية قصيرة الأجل" و"سندات حكومية متوسطة إلى طويلة الأجل". وبحسب هيكل الفائدة، هناك "سندات كوبون" (تدفع فوائد دورية) و"سندات خصم" (تُباع بأقل من قيمتها الاسمية وتُسترد بالقيمة الاسمية عند الاستحقاق).

لماذا تعتبر السندات الحكومية أصولاً منخفضة المخاطر؟

تُعد السندات الحكومية منخفضة المخاطر بشكل عام لأنها مدعومة بقدرة الدولة على فرض الضرائب وإدارة شؤونها، مما يجعل احتمالية التخلف عن السداد منخفضة. لكنها ليست خالية تماماً من المخاطر.

تتغير أسعار السندات الحكومية مع تقلبات أسعار الفائدة: عندما ترتفع أسعار الفائدة في السوق، تصبح السندات القديمة ذات الفائدة الثابتة أقل جاذبية وتنخفض أسعارها؛ بينما يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى زيادة قيمة السندات القائمة. كما توجد مخاطر التضخم، حيث تؤثر التغيرات في القوة الشرائية على العوائد الحقيقية. بالإضافة إلى ذلك، تؤدي الفروقات في الجدارة الائتمانية والسياسات بين الدول إلى تباينات إضافية في المخاطر.

كيف تحقق السندات الحكومية العوائد؟

تأتي عوائد السندات الحكومية من مصدرين: مدفوعات الفائدة الدورية ("الكوبونات")، والتي تمثل فائدة الإقراض، والفرق بين سعر الشراء والقيمة الاسمية عند الاستحقاق، والمعروف بـ"عائد الخصم".

على سبيل المثال، إذا اشتريت سند خصم بسعر 97 وحدة واسترددته عند 100 وحدة عند الاستحقاق دون مدفوعات فائدة خلال الفترة، تحقق ربحاً قدره 3 وحدات. أما سندات الكوبون فتقدم مدفوعات فائدة دورية ويتم سداد رأس المال عند الاستحقاق. كما تتأثر العوائد الفعلية للمستثمر بفترة الاحتفاظ بالسند ومعدل إعادة استثمار الفوائد المستلمة.

كيف يتم تداول السندات الحكومية في السوق الثانوية؟

بعد الإصدار، تدخل السندات الحكومية السوق الثانوية حيث يتداول المستثمرون السندات القائمة. وتتقلب الأسعار بناءً على تغيرات أسعار الفائدة وتوقعات التضخم والعرض والطلب في السوق.

إذا توقع السوق انخفاض أسعار الفائدة في المستقبل، غالباً ما ترتفع أسعار السندات الحكومية؛ وإذا كانت التوقعات تشير إلى ارتفاع الأسعار، فعادةً ما تنخفض الأسعار. كثير من المستثمرين الأفراد لا يتداولون السندات الحكومية بشكل مباشر، بل يشاركون من خلال منتجات إدارة الثروات البنكية، أو صناديق الاستثمار المشترك، أو منصات الوساطة لتحقيق معاملات أكثر سهولة وشفافية في المعلومات.

كيف تظهر السندات الحكومية في Web3؟

في Web3، غالباً ما تظهر السندات الحكومية من خلال "ترميز الأصول الواقعية" (RWA tokenization)، حيث يتم الاحتفاظ بالأصول الواقعية خارج السلسلة بينما تمثل الرموز على السلسلة ملكية نسبية. يمكن للمستثمرين الاحتفاظ بهذه الحصص الرمزية وتحويلها باستخدام حسابات البلوكشين.

تتيح هذه الطريقة نقل فرص العائد منخفض المخاطر التقليدية إلى السلسلة، مع تبسيط التسوية وإمكانية التركيب. ويتطلب التنفيذ الواقعي الامتثال التنظيمي، وتأهيل المستثمرين، واعرف عميلك (KYC)، بالإضافة إلى الإفصاح الشفاف عن أنواع الأصول الأساسية، وترتيبات الحفظ، وتوزيع العوائد. في السنوات الأخيرة، ازداد حجم منتجات السندات الحكومية على السلسلة ومشاركة المؤسسات بشكل ملحوظ، مما جعلها مصدراً رئيسياً للعائد المنخفض المخاطر ضمن Web3.

كيف يمكن للسندات الحكومية تعزيز عوائد العملات المستقرة (Stablecoin) والتمويل اللامركزي (DeFi)؟

تقوم بعض احتياطيات العملات المستقرة أو خزائن بروتوكولات DeFi بتخصيص جزء من أموالها في السندات الحكومية قصيرة الأجل أو أصول منخفضة المخاطر مماثلة لتحقيق دخل فائدة ثابت. يتم بعد ذلك توزيع هذه الأرباح على حاملي الرموز أو المشاركين في الاستراتيجيات وفقاً لقواعد البروتوكول.

تشمل الممارسات الشائعة: استثمار احتياطيات البروتوكول في السندات الحكومية قصيرة الأجل لتعزيز القدرة على مواجهة التقلبات؛ وبناء منتجات استثمارية على السلسلة حيث يحتفظ المستخدمون بحصص رمزية مدعومة بعوائد السندات الحكومية ويتلقون توزيعات أرباح. من الضروري أن يكون مسار توزيع العوائد شفافاً، وأن تكون الأصول محفوظة لدى مؤسسات متوافقة، وأن تكون قواعد الاسترداد محددة بوضوح—وكلها عوامل أساسية لضمان الأمان والسيولة.

كيف تختار منتجات إدارة الثروات المرتبطة بالسندات الحكومية على Gate؟

عند اختيار منتجات إدارة الثروات المتعلقة بالسندات الحكومية على Gate، ركز على تحديد الأصول الأساسية، ومصادر العائد، وشروط الاسترداد، وتوافق العملة المفضلة وأفقك الزمني.

الخطوة 1: قم بزيارة قسم إدارة الثروات على Gate، وافتح صفحة تفاصيل المنتج، وراجع "نوع الأصل الأساسي، مصدر العائد، الإفصاحات حول الحفظ والامتثال". المنتجات المرتبطة بالسندات الحكومية أو الأصول منخفضة المخاطر المماثلة ستوضح ذلك عادة بشكل صريح.

الخطوة 2: انتبه لمدة المنتج وآليات الاسترداد. تعكس المنتجات قصيرة الأجل عوائد السندات الحكومية قصيرة الأجل؛ تحقق مما إذا كانت تتيح الاسترداد الفوري أو عند الاستحقاق، بالإضافة إلى أي رسوم وأوقات التسوية.

الخطوة 3: قيّم عملة التسعير ومخاطر الصرف الأجنبي. معظم منتجات السندات الحكومية مقومة بالدولار الأمريكي؛ إذا قمت بالتمويل بعملات ورقية أو أصول رقمية أخرى، فكر في تقلبات أسعار الصرف وتأثيرها على العوائد.

الخطوة 4: ابدأ بمبلغ صغير وضع تذكيرات. اختبر عمليات الاشتراك وتوزيع العوائد والاسترداد باستثمار بسيط؛ وضع إشعارات لمواعيد الاستحقاق أو التوزيع لتقليل المخاطر التشغيلية.

تذكير بالمخاطر: جميع الاستثمارات تحمل احتمال الخسارة. يرجى قراءة إفصاحات المنتج بعناية والاستثمار وفقاً لتحملك للمخاطر.

ما هي مخاطر الاستثمار في السندات الحكومية؟

تخضع السندات الحكومية لمخاطر أسعار الفائدة. عندما ترتفع أسعار الفائدة في السوق، تنخفض أسعار السندات القائمة ذات العائد الثابت؛ وعندما تنخفض الأسعار، ترتفع أسعار السندات. تؤثر تقلبات الأسعار خلال فترات الاحتفاظ على العوائد في حال البيع قبل الاستحقاق.

هناك أيضاً مخاطر التضخم والصرف الأجنبي. يؤدي التضخم إلى تآكل القوة الشرائية الحقيقية؛ وإذا كانت السندات مقومة بالدولار الأمريكي ولكن تم تحويلها لاحقاً إلى عملة أخرى، فإن تقلبات أسعار الصرف تؤثر على العائد الفعلي.

كما توجد مخاطر السيولة والاسترداد. بعض المنتجات لا تدعم الاسترداد الفوري أو قد تفرض رسوماً وفترات انتظار—مما قد يحد من الوصول إلى الأموال عند الحاجة.

هناك أيضاً مخاطر ائتمانية وسياسية للمُصدر. يؤثر الوضع المالي والسياسي للدولة على تصنيفها الائتماني؛ وفي الحالات القصوى قد تحدث حالات تخلف عن السداد أو تأخير في المدفوعات.

في Web3، تظهر مخاطر إضافية تتعلق بالامتثال والتقنية. يعتمد ترميز الأصول الواقعية على الحفظ خارج السلسلة والعقود الذكية على السلسلة—وقد تؤثر الإفصاحات غير الكافية أو ثغرات العقود أو التغيرات التنظيمية على الأمان والعوائد.

كيف يمكن للمبتدئين البدء في تعلم السندات الحكومية؟

الخطوة 1: فهم الأساسيات. اعرف أن السندات الحكومية هي أوراق مالية دين تصدرها الدول؛ وأن العوائد تتكون من مدفوعات الكوبون وعوائد الخصم؛ وأن الأسعار تتغير مع تقلبات أسعار الفائدة.

الخطوة 2: متابعة الاتجاهات الاقتصادية الكلية. تتبع سياسات أسعار الفائدة للبنوك المركزية واتجاهات التضخم لرؤية تأثيرها على تسعير السندات وعوائدها.

الخطوة 3: البدء بمشاركة منخفضة المخاطر. شارك من خلال صناديق منظمة أو منتجات منصات لاختبار عمليات الاشتراك والاسترداد قبل زيادة مخصصاتك.

الخطوة 4: احتفظ بسجلات وراجعها بانتظام. وثق تواريخ الشراء وفترات الاحتفاظ ومصادر العوائد والرسوم؛ وراجع الأداء بشكل دوري لتحسين إدارة محفظتك والتحكم في المخاطر.

الأسئلة الشائعة

هل يمكنك سحب أموالك من السندات الحكومية في أي وقت؟

تعتمد مرونة السحب من السندات الحكومية على طريقة الشراء. غالباً ما تكون عمليات الشراء المباشر عبر البنوك أو منصات مثل Gate مرتبطة بفترات محددة (مثل 3 أشهر، سنة، 10 سنوات)، مع احتمال تكبد خسائر عند السحب المبكر. ومع ذلك، يمكنك بيعها في أي وقت في السوق الثانوية—مع ملاحظة أن الأسعار تتغير حسب أسعار الفائدة. يجب على المبتدئين فهم مدد المنتجات قبل تحديد مبلغ الاستثمار.

ما هو الفرق الجوهري بين السندات الحكومية والأسهم؟

تمثل السندات الحكومية قروضاً تقدمها للحكومة مقابل مدفوعات فائدة دورية؛ بينما تمثل الأسهم ملكية في شركة مع إمكانية تحقيق أرباح رأسمالية وتوزيعات أرباح. تحمل السندات الحكومية مخاطر أقل وتوفر عوائد أكثر استقراراً؛ بينما تنطوي الأسهم على مخاطر أعلى مع مكاسب أقل قابلية للتنبؤ. غالباً ما يستخدم المبتدئون السندات الحكومية كأساس ثابت أثناء السعي لتحقيق النمو من خلال الأسهم.

هل يمكن للأفراد فعلاً شراء السندات الحكومية؟

بالتأكيد—يمكن للمستثمرين الأفراد شراء السندات الحكومية في معظم الدول. تصدر الحكومات سندات متاحة عبر البنوك أو شركات الوساطة أو منصات مثل Gate. وغالباً ما تكون الحدود الدنيا للاستثمار منخفضة—وأحياناً تبدأ من 100 وحدة نقدية فقط. نظراً لاختلاف أنواع المنتجات والعوائد بين المنصات، قارن بين العروض على منصات موثوقة مثل Gate قبل الاستثمار.

لماذا تتغير عوائد السندات الحكومية؟

تعكس عوائد السندات الحكومية بشكل أساسي أسعار الفائدة التي تحددها البنوك المركزية. عندما تخفض البنوك المركزية الأسعار، تنخفض عوائد السندات الحكومية الجديدة؛ وعندما ترفعها، ترتفع العوائد. كما تتقلب أسعار السندات القائمة—فعندما ترتفع عوائد السوق، تنخفض أسعار السندات القديمة؛ وعندما تنخفض العوائد، ترتفع الأسعار. وهذا يفسر اختلاف العوائد عند الشراء في أوقات مختلفة.

لمن تناسب السندات الحكومية؟

تناسب السندات الحكومية المستثمرين ذوي تحمل المخاطر المنخفض والراغبين في عوائد مستقرة—مثل من يقتربون من التقاعد، أو صناديق التأمين، أو المؤسسات الاستثمارية. بالنسبة للمبتدئين، تعمل السندات الحكومية كـ"مرساة" في استراتيجية توزيع الأصول لتحقيق التوازن مع الاستثمارات عالية المخاطر. على منصة Gate، يمكنك تخصيص الأموال غير المستخدمة في منتجات السندات الحكومية مع تنويع الأصول الأخرى.