سوق العملات الرقمية突遭重挫：是 سوق الدببة 预警还是短期阵痛？

شهدت سوق العملات الرقمية أمس تقلبات حادة، حيث انخفض سعر البيتكوين (BTC) إلى أدنى مستوى له عند 105852 دولار، مما جعل العديد من المستثمرين يشعرون بالقلق: هل هذا الانخفاض عابر أم إشارة لسوق الدببة؟ في الواقع، عند تحليل المنطق وراء ذلك، سنكتشف أن الصراع الأساسي ليس في عكس الاتجاه، بل هو في تأثير السيولة قصيرة الأجل ومشاعر السوق.



كان المحفز المباشر لهذا الانخفاض هو تفاقم "نقص السيولة" في السوق. أدت حالة الإغلاق الحكومي في الولايات المتحدة إلى عدم قدرة وزارة الخزانة على ضخ السيولة بشكل طبيعي، بينما كانت السوق بالفعل في حالة من الضيق المالي؛ ورغم أن الاحتياطي الفيدرالي حاول استخدام أدواته لزيادة السيولة للبنوك، إلا أنه تم سحب السيولة الحيوية من خلال المزادات الضخمة لسندات الخزانة الأمريكية - حيث تم بيع 1706.9 مليار دولار من السندات لمدة 3 أشهر و6 أشهر يوم أمس، وبعد خصم 76.9 مليار دولار التي اشترتها الاحتياطي الفيدرالي، تم امتصاص 1630 مليار دولار فعلياً من السوق المالية. إذا اعتبرنا مزادات السندات الأمريكية كـ"آلة سحب السيولة"، فإن هذه المرة كانت بلا شك سحباً عالي الكثافة، مما وضع السوق الذي يعاني من نقص في السيولة تحت الضغط، وكانت الأصول ذات المخاطر هي الأكثر تأثراً.



ما زاد الطين بلة هو تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. أطلق المسؤول في الاحتياطي الفيدرالي، غولسبي، مؤخرًا إشارات صارمة، مشيرًا إلى أن احتمال خفض أسعار الفائدة في ديسمبر قد انخفض بشكل كبير، مما سحق مباشرة توقعات السوق بشأن التيسير النقدي على المدى القصير. تحت ضغط مزدوج، انتشرت مشاعر الذعر في السوق، واستغل اللاعبون الرئيسيون هذه الفرصة لتقليل الرافعة المالية، مما أدى إلى موجة تصفية: في الساعات الأربع والعشرين الماضية، بلغت قيمة التصفية في جميع أنحاء الشبكة 12.68 مليار دولار، منها 11.39 مليار دولار من تصفية المراكز الطويلة و1.29 مليار دولار فقط من المراكز القصيرة، وتم تقريبًا تصفية جميع المراكز الطويلة في البيتكوين والإيثيريوم، حيث كانت قوى البيع القصير تسيطر بوضوح على خريطة التصفية.



ومع ذلك، من خلال البيانات على السلسلة، لا يبدو أن السوق قد شهد تدهورًا تدريجيًا، بل هو أكثر نتيجة لذعر المستثمرين الأفراد والعوامل القصيرة الأجل. من ناحية، ارتفعت نسبة تداول البيتكوين بشكل كبير بالأمس، مما يدل على أن عمليات البيع تأتي بشكل رئيسي من ذعر المستثمرين الأفراد، وليس من انسحاب كبير من قبل كبار المستثمرين - لا يزال معظم كبار المستثمرين في حالة ترقب، ولا يزال هناك 2.59 مليون بيتكوين محتفظ بها في نطاق 104500-111000 دولار، وهي هيكلية مستدامة نسبيًا؛ كما زادت MicroStrategy من استثماراتها في الاتجاه المعاكس، حيث أنفقت 45.6 مليون دولار لشراء 397 بيتكوين (بمتوسط سعر 114771 دولار)، وبلغ إجمالي حيازتها الآن 641205 بيتكوين، مما يعكس أيضًا موقف المؤسسات الثابت الذي يدل على الاعتراف بالقيمة على المدى الطويل.



من ناحية أخرى، على الرغم من وجود مخاوف قصيرة الأجل بشأن الإيثيريوم، إلا أن الأساسيات لم تتغير. قامت شركة BMNR الأسبوع الماضي بزيادة حيازتها من الإيثيريوم بمقدار 82,000 قطعة، رغم أنها أقل بكثير من معدل 179,000 و202,000 قطعة أسبوعياً في بداية أكتوبر، وأقل من توقعات السوق، لكن توم لي من BMNR أكد بوضوح أن حجم تداول العملات المستقرة على الإيثيريوم والإيرادات من طبقة التطبيقات قد حققت أعلى مستوياتها على الإطلاق، "فقط ينقص أن يصل سعر العملة إلى أعلى مستوى تاريخي"، ويستمر في توقعه بأن يصل سعر البيتكوين إلى 150,000-200,000 دولار والإيثيريوم إلى 7,000 دولار بنهاية العام. النقطة السلبية الوحيدة على المدى القصير هي أن مؤسسة الإيثيريوم قد باعت 5,000 قطعة من الإيثيريوم (بقيمة 15 مليون دولار)، مما قد يؤثر على مشاعر السوق بشكل مؤقت، لكن ذلك لم يزعزع المنطق على المدى الطويل.



من الضروري توضيح أن هذه الموجة من الانخفاض هي نتيجة لتقلب السيولة وتأثير المشاعر، وليست إشارة إلى انتهاء سوق الثور - سوق العملات الرقمية أكثر حساسية لتغيرات السيولة مقارنة بسوق الأسهم الأمريكية، وغالبًا ما تستجيب بشكل أسرع وتستقر في وقت مبكر. هناك نقطتان رئيسيتان للرصد في الفترة القادمة: الأولى هي متى ستنهي الحكومة الأمريكية الإغلاق وتستأنف ضخ السيولة؛ والثانية هي ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بتعديل حدود عمليات إعادة الشراء الليلية لإطلاق جزء من السيولة لتخفيف الضغوط قصيرة الأجل.



بالنسبة للمستثمرين العاديين، الأهم في الوقت الحالي هو "البقاء على قيد الحياة" بدلاً من الذعر. لا ينبغي أبداً تنفيذ عمليات بمخزون كامل، بل يجب التحكم في حجم المخزون ضمن نطاق مريح يمكن تحمله من التقلبات - الألم الناتج عن الانخفاض عندما يكون لديك مخزون كامل لا يمكن فهمه إلا من مر به. التقلبات قصيرة الأجل هي طبيعة سوق العملات الرقمية، ما دام أن المنطق طويل الأمد لم يتأثر، فلا داعي للقلق من الذعر المؤقت.