11 نوفمبر 03 تاريخ تقرير القوة الأسبوعي - تراجع التقلب الضمني، واتجاه جديد لمراهنة السوق في نهاية العام

تاريخ التقرير الأسبوعي: 03 نوفمبر 2025

تذكير هام: الآراء والمعلومات للمتابعة فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية لأي شخص

استراتيجية موصى بها: مركز خيارات بيتكوين عكسي صاعد بفارق تقويم

عرض خصم محدود على رسوم تداول الخيارات:

مراجعة أداء عملات Gate خيارات

متوسط حجم التداول الفوري في جميع المتجر لمدة 7 أيام استمر في الانخفاض السريع للأسبوع الثاني على التوالي، محافظًا على مستويات منخفضة.

أداء الأسبوع الأخير من أكتوبر كان مستقرًا نسبيًا لكنه يفتقر إلى اتجاه واضح، حيث يتجه المتجر بعد حدثين رئيسيين لاختيار اتجاه جديد: إعلان خفض الفائدة في نهاية أكتوبر وإشارات تخفيف التوتر التجاري بعد اجتماع أكبر اقتصادين. كلا الحدثين لهما تأثير حاسم على تفضيل المخاطر على المدى القصير.

خلال الأسبوع الماضي (27 أكتوبر – 03 نوفمبر)، كلما طال أمد توقف الحكومة، تعذر نشر بيانات اقتصادية رئيسية وانخفضت شفافية السياسات. أصبح المتجر أكثر حذرًا بشأن خفض الفائدة في ديسمبر، حيث انخفضت احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من حوالي 90% إلى حوالي 67.3%.

في الوقت نفسه، شهد حجم التداول انتعاشًا في أكتوبر، ولم يتراجع نشاط المتجر بالكامل.

من حيث هيكل رأس المال، التدفقات الحالية تظهر طابع “أكثر انضباطًا، يقودها منتجات مؤسساتية” — مثل التدفق الصافي التراكمي لصناديق بيتكوين الفورية ETF خلال العام الذي دعم أساس السعر، لكنه كشف أيضًا عن الاعتماد على المنتجات الرائدة (مثل BlackRock)، حيث شهدت بعض أيام التداول تدفقات صافية خارجة قصيرة الأجل، مما يدل على هشاشة وتركيز السيولة. إذا توسعت التدفقات الصافية لتشمل منتجات ومديرين أكثر، سيكون ذلك أكثر فائدة لاستدامة الاتجاه.

في التداول، يُنصح بالتركيز على الأحداث: التحكم في المركز خلال نافذة عدم اليقين، ويفضل استخدام خيارات (شراء التقلب / حماية مركز هابط) أو بناء مركز صغير على دفعات متعددة لمواجهة عدم اليقين في السيولة والاتجاه.

ملخص سوق خيارات بيتكوين (BTC)

أداء بيتكوين الفوري: خلال الأسبوع الماضي، ظل سعر بيتكوين يتذبذب هبوطًا في نطاق $108,000–$115,000، مع حركة تصحيحية عند مستويات مرتفعة ومحاولات هبوط قصيرة الأجل. تم اختبار الدعم عند $108,000 عدة مرات خلال الأسبوع، لكن المزايدات القصيرة دعمت السعر، مما يدل على قوة الاستيعاب القصير الأجل في المتجر. لا يزال هناك ضغط بيع واضح في نطاق $115,000–$120,000، ويتطلب اختراق هذا المستوى تدفق سيولة أقوى أو معلومات مفضلة من العوامل الكلية.

سوق الخيارات: تشير أحدث بيانات بيتكوين إلى أن التقلب الضمني (IV) بلغ 44.3%، وبعد التراجع من الذروة أصبح مستقرًا، ما قد يشير إلى توقعات بتقلبات سعرية أقل في المستقبل.

عاد الفارق بين التقلب الضمني القريب والبعيد إلى مستويات أكثر عقلانية، مما يدل على أن المتجر أصبح أكثر عقلانية تجاه تقلبات الأسعار على المدى القصير.

في تداول الكتلة، كانت أكبر نسبة تداول هذا الأسبوع 36.7% لاستراتيجية مركز خيارات صاعد بفارق تقويم عكسي. تم تنفيذ 1,300 BTC من تداول الكتلة هذا الأسبوع، عبر شراء BTC-281125-114000-C وبيع BTC-261225-124000-C ضمن استراتيجية مركز خيارات صاعد بفارق تقويم عكسي، مع دفع علاوة قدرها 920,000 دولار أمريكي، مما يعكس الرهان على ارتفاع قصير الأجل وتقليل التقلب.

حافظ انحراف خيارات بيتكوين 25-Delta هذا الأسبوع على منطقة سلبية، مما يدل على استمرار مشاعر الدفاع ضد المخاطر الهبوطية. أصبح هيكل انحراف الخيارات أكثر استواءً، مما يعكس زيادة الطلب على التحوط ضد انتعاش المراكز القصيرة في الفترات القصيرة.

بشكل عام، لا تزال خيارات بيتكوين طويلة الأجل تميل إلى الهبوط، حيث يفضل المستثمرون المؤسساتيون الاستمرار في التحوط ضد المخاطر بدلاً من الرهان على ارتفاع كبير في الأسعار، ولا يزال المتجر حذرًا بشأن الاتجاهات المتوسطة والطويلة الأجل.

ارتفع التقلب المحقق لبيتكوين (BTC) إلى حوالي 40، وتقلص فرق التقلب الضمني والمحقق (VRP) إلى 2.18 vol، مقارنةً بفترة الذعر الأسبوع الماضي التي بلغت -7.38 vol، مما يدل على استقرار أكبر. حاليًا، التقلب الضمني (IV) أعلى من التقلب المحقق (RV)، مما يعني أن هيكل VRP لا يزال إيجابيًا. في هذا السياق، يتم تسعير التقلبات المستقبلية بشكل مرتفع، ما يجعل استراتيجيات تقصير التقلب (Long Vol) مثل Short Straddle، Short Calendar Spread أو أي هيكل سلبي VEGA مناسبة.

ملخص سوق خيارات ايثر (ETH)

خلال هذه الدورة (27 أكتوبر – 03 نوفمبر)، تذبذب سعر ETH في نطاق $3,700–$4,250، حيث واجه ضغط بيع عند الحد الأعلى $4,250 في بداية الأسبوع، ثم تراجع إلى الدعم عند $3,700، مع انتعاش ضعيف في نهاية الأسبوع، ليظهر نمط “نطاق التداول + محاولة انتعاش”. يجب على المستثمرين قصيري الأجل متابعة ما إذا كان الدعم عند $3,700 سيبقى قويًا، وما إذا كان سيتم اختراق مقاومة $4,250–$4,300 لتحديد اتجاه السعر على المدى القصير.

سوق الخيارات: تشير أحدث بيانات ETH إلى أن التقلب الضمني (IV) حوالي 69%، وبعد التراجع من المستويات السابقة أصبح مستقرًا، مما يعكس استقرار مشاعر المتجر وتراجع توقعات التقلبات الكبيرة في المستقبل.

عاد الفارق بين التقلب الضمني القريب والبعيد إلى مستويات أكثر عقلانية، مما يدل على أن المتجر أصبح أكثر عقلانية تجاه تقلبات الأسعار على المدى القصير.

في تداول الكتلة، كانت أكبر نسبة تداول هذا الأسبوع 18.9% لاستراتيجية شراء مركز خيارات هابط بفارق تقويم، مما يعكس توجه المستثمرين لبناء مراكز هابطة بعائد منخفض التكلفة على المدى البعيد. تم تنفيذ أكبر كمية تداول هذا الأسبوع ببيع 3,000 ETH من ETH-071125-3700-P وشراء ETH-261225-3700-P. كما تم الرهان على ارتفاع قصير الأجل بنهاية الشهر عبر شراء 29,000 ETH من عقود ETH-281125-4000-C، مع دفع علاوة قدرها 8.84 مليون دولار أمريكي.

شهد انحراف خيارات ETH 25-Delta هذا الأسبوع ميلًا واضحًا نحو الانحدار القصير الأجل، مما يعكس زيادة الطلب على التحوط ضد المخاطر الهبوطية القصيرة الأجل؛ وبحلول نهاية الأسبوع أصبح هيكل الفترات أكثر استواءً، مما يدل على أن مشاعر الهبوط هدأت لكن خيارات البيع القصيرة الأجل لا تزال تتمتع بعلاوة كبيرة. خلال الفترة، كان التقلب الضمني لخيارات البيع أعلى من خيارات الشراء بحوالي 7 vol، ثم تقلص إلى حوالي 5 vol، مما يدل على استمرار قوة مشاعر المراكز القصيرة.

انخفض التقلب المحقق لإيثر (ETH) إلى حوالي 60، بينما ارتفع فرق التقلب الضمني والمحقق (VRP) إلى 7.52 vol، مما يدل على ارتفاع تفضيل المخاطر مؤخرًا وارتفاع التقلب الضمني على المدى القصير. حاليًا، التقلب الضمني (IV) أعلى من التقلب المحقق (RV)، مما يعني أن تسعير التقلبات المستقبلية مرتفع، وفي هذا السياق، تكون استراتيجيات بيع التقلب أكثر تفضيلًا، مثل بيع هيكل الخيارات لتحقيق عائد THETA أو بناء مركز سلبي VEGA.

نظرة عامة على الأحداث السياسية وتأثيرها على المتجر

1. تصاعد خطر توقف الحكومة الأمريكية. حتى 03 نوفمبر، استمر توقف الحكومة الفيدرالية لما يقارب 35 يومًا، ومن المتوقع أن يؤثر ذلك على الناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع. بسبب تأخر نشر البيانات (مثل التوظيف والتضخم)، يواجه المتجر بيئة من عدم اليقين في السيولة وغموض في توقعات السياسات.

2. تأجيل توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (FED) في ديسمبر. في نهاية أكتوبر، خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) معدل الفائدة الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75-4.00%، وأوضح أن خفض الفائدة في ديسمبر “ليس أمرًا مؤكدًا”. انخفضت احتمالية خفض الفائدة في ديسمبر من أكثر من 90% إلى حوالي 70%. هذا يعني أن نافذة “تحسن السيولة” قد تضيق، مما يعيق الأصول ذات المخاطر (بما في ذلك العملات المشفرة).

3. تقدم محدود لكنه ملحوظ في تخفيف التوتر التجاري. بعد اجتماع بوسان بين الصين والولايات المتحدة، تم التوصل إلى تخفيف تجاري مرحلي، حيث خفضت الولايات المتحدة بعض الرسوم الجمركية، واستأنفت الصين شراء المنتجات الزراعية وعلقت قيود المعادن النادرة مؤقتًا، مما عزز مشاعر المتجر على المدى القصير. لكن الخلافات الهيكلية لا تزال قائمة، والعلاقة لا تزال “تخفيف تكتيكي، وليس تحسنًا جذريًا”.

4. تدفقات رأس المال في سوق التشفير تظهر حذرًا. في ظل ضعف توقعات خفض الفائدة وعدم تحسن السيولة بشكل واضح، شهدت بيتكوين وصناديق ETF ذات الصلة مؤخرًا تدفقات صافية خارجة كبيرة (حوالي 800 مليون دولار في أسبوع واحد)، مما يدل على أن ديناميكية رأس المال في سوق التشفير أصبحت أكثر حذرًا، وأصبحت الأسعار أكثر حساسية لتقلبات رأس المال.