11月加密市场到底怎么了？牛市真的要凉？

最近圈子里到处都是「见顶」的声音。很多人看着K线发慌：这波从去年1.5万美元涨上来，该不该跑了？

等等，先别急着清仓。

**ما الذي يُعرف حقًا بــ"الذروة"؟ ليس الارتفاع المفرط، بل هروب الصانع السوق**

الكثيرون لديهم مفهوم خاطئ — يعتقدون أن الارتفاع الطويل أو العالي هو الذروة. في الواقع، هذا يخلط بين "التعب" و"النهاية".

علامة الذروة الأساسية الوحيدة هي: صانع السوق يخرج بكميات كبيرة من المراكز. وخروج المراكز هذا، لا يمكن إخفاؤه على بيانات السوق — لابد أن يصاحبه انخفاض كبير في الحجم، مع بيع الكميات من قبل المؤسسات وتحويلها للمستثمرين التجزئة، مع ارتفاع معدل التبديل بشكل ملحوظ.

لكن لو نظرت إلى هذه الموجة من السوق:
- كل تصحيح كان بحجم تداول منخفض، ولم تكن هناك عمليات سحب كبيرة من السيولة؛
- الاحتياطي الفيدرالي لا زال في دورة خفض الفوائد، ولم يُغلق صنبور السيولة.

هذا لا يبدو كأنه بداية انهيار.

**الجميع يصرخ بالهبوط، فإلى من يبيع صانع السوق العملات؟**

المزاج في السوق الآن مثير للاهتمام — المستثمرون التجزئة يتحدثون عن هبوط وشيك، وينتظرون الانخفاض لشراء الانخفاض.

السؤال هو: إذا كان الجميع ينتظرون خارج السوق لشراء بأسعار رخيصة، فإلى من يبيع صانع السوق مراكزه؟

بدون مستثمرين يلتقطون الانخفاضات، لا توجد طريقة مثالية للخروج. الجو الحالي من "الجميع يتوقع هبوط" يدل على أن صانع السوق ربما لم يصل بعد إلى مرحلة إغلاق المراكز، أو أن السعر المستهدف لم يتحقق بعد.

**السيارة لا تزال في منتصف الطريق، لا تنزل قبل الأوان**

من ناحية التحليل الفني، وتدفقات السيولة، ومزاج السوق، لا تتوافق حالياً مع خصائص "نهاية السوق الصاعدة".

نحن ربما فقط نتوقف في محطة استراحة في منتصف الطريق، وليس عند النهاية. تغيير وضع القطار واستمراره لا يعني العودة للخلف.

لا تقلق لأنك شعرت أن السوق ارتفع كثيرًا، ولا تتبع الهلع إذا بدأ الآخرون في الحديث عن هبوط. السوق لن ينتظر حتى يفهم الجميع ويتخذوا قرارهم.