آلة خفض سعر الفائدة بدأت العمل: ماذا يعني تقرير الوظائف الضعيف حقًا

أرسل سوق العمل الأمريكي للتو إشارة حمراء متلألئة. تُظهر بيانات التوظيف في أغسطس أن ساعات العمل ونمو الأجور والتوظيف قد تراجعت جميعها إلى مستويات الوباء - بشكل أساسي، لقد اصطدمت رواية التعافي بجدار.

إليك ما يحدث بعد ذلك: تم تأمين تخفيض بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر. ولكن إذا خيبت التضخم الآمال حتى قليلاً، توقع إجراءً أكثر حدة بمقدار 50 نقطة أساس. ميتسوهو تقولها بوضوح - الاحتياطي الفيدرالي ليس لديه خيار.

التحول المفاجئ الذي لم يتوقعه أحد

تذكر عندما أقسم جيروم باول أن الاقتصاد كان قويًا؟ اتضح أن توقعات الاحتياطي الفيدرالي للتضخم كانت خاطئة تمامًا، وتبدو توقعاتهم المتفائلة للبطالة غير مستقرة بشكل متزايد. كانوا متشائمين للغاية بشأن الأسعار ولكن متفائلين للغاية بشأن قوة الوظائف. إنها حالة كلاسيكية من ارتباك البنك المركزي.

دليل دورة التسهيل

توقع دورة تقليص مستمرة تهدف إلى خفض الأسعار إلى “المنطقة المحايدة” للاحتياطي الفيدرالي (~3%) بحلول مارس 2026. من المحتمل أن يدفع القيادة الجديدة بشكل أقوى—مما قد يسحب الأسعار أقرب إلى 2%. إنها وضعية تحفيز كاملة.

المشكلة؟ إذا عادت التضخم فجأة، سيتم سحب التحفيز بسرعة كما جاء. هذه ليست النهاية؛ إنها بداية دورة فوضوية.