توقف مفاجئ في سعر BTC بأكثر من 5.7%، وتم اختراق خط الدفاع عند 100,000 دولار بشكل فوري. اشتعلت المجموعة، والجميع يسأل: ماذا حدث بالضبط؟

لا تتسرع في إلقاء اللوم على "صانع السوق" أو "التعديل الفني". الإجابة الحقيقية مخبأة في زاوية أكثر خفاءً — السيولة. عندما يتم إغلاق صنبور التمويل العالمي من قبل اثنين من الصنابير في آن واحد، فإن الأصول عالية الحساسية مثل BTC تتعرض أولاً.

**حوض السيولة يجف**

الهبوط الأخير هو في جوهره مزيج من "توقف التمويل + شفط سوق الدين". السيولة في السوق ليست تتبخر، بل تُسحب بشكل حي.

**توقف لمدة 35 يومًا، والمحفظة أصبحت فارغة**

بدأ توقف الحكومة الفيدرالية الأمريكية في 4 نوفمبر، والآن مر عليه 35 يومًا — وهو أطول توقف في التاريخ. ما هو تأثير هذا الصراع السياسي؟ خزائن وزارة المالية تكاد تكون فارغة.

رصيد الحساب العام لوزارة المالية (TGA)، الذي كان في بداية سبتمبر 86 مليار دولار، انخفض بشكل حاد ليصل الآن إلى أقل من 12 مليار دولار. ماذا يعني هذا؟ الأموال التي كان من المفترض أن تتدفق إلى السوق، تم حجزها تمامًا.

خلال فترة التوقف، توقفت جميع عمليات صرف الأموال الفيدرالية. فقط في أكتوبر، تم تجميد 26 مليار دولار من الإنفاق — توقفت مشاريع البنية التحتية، وقطعت دعم الطاقة، وكل الأموال التي كان من المفترض أن تدخل الاقتصاد الحقيقي وتصل في النهاية إلى السوق المالي، أصبحت عالقة في منتصف الطريق.

انقطاع ضخ السيولة، جعل السوق يعطش. ومع اعتماد سوق التشفير على السيولة بشكل أكبر من أي أصول تقليدية، فإن نقص الماء يؤثر أولاً على BTC، الذي يُعتبر "المستهلك الأكبر للماء".

**مزاد سندات الخزانة الأمريكية: محرك الشفط العملاق**

(لم يُكمل النص الأصلي المحتوى التالي، لكن استنادًا إلى المنطق السابق، يمكن الافتراض أن الأمر يتعلق بتأثير إصدار سندات الخزانة على السيولة)

وما زاد الطين بلة، هو أن مزادات سندات الخزانة الأمريكية لا تزال مستمرة، بينما حساب TGA في أدنى مستوياته. كل مزاد للسندات الحكومية يسحب أموالاً حقيقية من السوق. المستثمرون يضعون أموالهم في سندات الخزانة، وتُسحب السيولة من سوق الأسهم والعملات الرقمية، وهي أصول عالية المخاطر.

تحت ضغط مزدوج، تقل أموال السوق أكثر فأكثر. ومنطق تحديد سعر BTC دائمًا هو "كلما زادت السيولة، ارتفع السعر، وكلما قلت، انخفض السعر". عندما تصل السيولة إلى نقطة حرجة، فإن الانهيار المفاجئ يصبح مسألة وقت.

**لماذا BTC هو الذي لا يتحمل؟**

لأنه "صادق" جدًا.

الأصول التقليدية يمكن أن تعتمد على دعم البنوك المركزية أو التدخلات السياسية، لكن سوق التشفير لا يملك هذه الوسائد. عندما تتشدد السيولة، يتفاعل السعر على الفور. هذا ليس هشاشة، بل هو إشارة السوق الأكثر صدقًا.

لذا، فإن هبوطه إلى أقل من 100,000 دولار ليس عشوائيًا، بل هو نتيجة حتمية لأزمة السيولة. فهم تدفقات الأموال هو المفتاح لفهم المنطق الأساسي وراء هذا "الانهيار".

السوق لن يكذب أبدًا، فقط معظم الناس لم يفهموا ما يقوله.