صراحة، إذا كانت هذه الموجة من السوق تتوقف عند هذا الحد، فهناك شعور بعدم الرضا.

انظر إلى البيانات — في عام 2021، عندما كانت السوق الصاعدة في أوجها، وصل نسبة BTC/QQQ إلى 3.3 مليار. وماذا عن هذا العام؟ وصلت إلى 4.4 مليار ثم توقفت، والآن عادت إلى خط 3.3 مليار. ماذا يعني ذلك؟ إذا كنت قد اشتريت كلاهما في نهاية عام 2021، فبمجرد حساب العائد، ستجد أن العائد هو نفسه تمامًا.

لكن المشكلة أن هذين ليسا من نفس المستوى. QQQ يقف وراءه عمالقة التكنولوجيا العالمية مثل أبل ومايكروسوفت ونفيديا، أما BTC؟ فهو في الأساس أصل ناشئ، لم يمر بعد بعدة دورات اقتصادية كاملة، ولم يشهد العديد من الطيور السوداء الحقيقية.

ننظر الآن إلى مخاطر التعرض. في الدورة السابقة، هبط QQQ بأقصى قدر 30%، بينما هبط BTC بنسبة 75%، وتعرض للانقسام عدة مرات. والنتيجة أن العائد النهائي كان متساويًا؟ نسبة المخاطر إلى العائد، غير قابلة للدفاع عنها تمامًا.

إذا استمر الوضع على هذا النحو، فإن جاذبية سوق التشفير ستُستهلك تدريجيًا بواسطة الأسواق التقليدية. بالنسبة لـ BTC، أفضل سيناريو هو أن السوق الصاعدة لم تنته بعد، وأنه يمكن أن يحقق ارتفاعات جديدة، ويستعيد اهتمام العالم. لكن، بصراحة، من خلال النظر إلى الاتجاه الحالي، فإن احتمالية حدوث ذلك تتضاءل.

كلما زاد الحجم، تقل التقلبات، وتصبح الأرباح أقل، وتبدأ دورة السوق في التلاشي. في النهاية، قد يتحول BTC إلى نوع من «الأصول الكبرى» — ثابت ومستقر، لكنه لن يكون محفزًا جدًا.

وهذا ليس خبرًا جيدًا لجاذبية سوق التشفير بشكل عام.