الحكومة الأمريكية توقفت حقًا هذه المرة.

من 10 أكتوبر ، كانت المناقشات في البرلمان مستمرة حتى الآن ، وقد مضى 36 يومًا - يوم واحد أكثر من 35 يومًا التي استمرت في 2018-19 ، وهو رقم قياسي بامتياز. لكن هذه المرة الأمر مختلف قليلاً ، حيث أن التوقيت غريب جدًا.

الآن معدل الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي معلق عند 4٪، وبلغت ديون الحكومة 36 تريليون دولار. في مثل هذا الوقت، إذا حدث إغلاق حكومي، سيكون كمن يلعب على دراجة توازن على حافة جرف.

**سيولة تتقلص**

بدأ الحساب العام لوزارة المالية (TGA) في جذب الأموال. ارتفعت معدلات SOFR واستخدام SRF بشكل مباشر إلى أعلى مستوى لها منذ تفشي الوباء في مارس 2020. فجأة أصبح المال في السوق أقل، وبدأت حالات التخلف عن السداد في العقارات التجارية وقروض السيارات تتزايد.

عند النظر إلى البيانات التاريخية، ستجد أن هناك نمطًا يتعلق بإغلاق الحكومة: ضجة قصيرة الأمد، لكن التأثير على المدى الطويل ليس كبيرًا جدًا. في المرات التي حدثت فيها في 1995-96، 2013، و2018-19، عادةً ما كانت الأسواق تتعافى بعد أسبوع أو أسبوعين من انتهاء الإغلاق.

لكن في عام 2025 سيكون الأمر مختلفًا بعض الشيء - مزيج من أسعار الفائدة العالية والديون العالية.

**قد تنفجر هذه المرة**

إن توقف الحكومة هو في جوهره خلق ضيق في السيولة بشكل مصطنع. تاريخيًا، لم يتسبب ذلك في انهيار نظامي، ولكن هذا لا يعني أنه لن يحدث أبدًا. عندما يتوقف العمل في وقت تكون فيه الاقتصاد ضعيفًا بالفعل، قد يتم تفجير تلك الألغام الكامنة.

كلما زادت مدة الضغط، زادت حدة الصدمة. لقد مرت الآن 36 يومًا، ولا يزال الضغط على السيولة يتزايد. بدأت معدلات التخلف عن السداد في الارتفاع في مجالات مثل العقارات التجارية وقروض السيارات، التي كانت مشدودة بالفعل.

ماذا يعني هذا لسوق العملات المشفرة؟ تقليص السيولة → بيع الأصول ذات المخاطر → ضغط على البيتكوين والعملات البديلة. على الرغم من أن تأثير توقف الحكومة محدود على المدى الطويل، إلا أن التقلبات قد تتفاقم على المدى القصير.

الخبر الجيد الوحيد الآن هو: تخبرنا التجارب التاريخية أن هذه الأمور ستنتهي دائمًا. المشكلة هي مدى سرعة حدوث ذلك هذه المرة، وما إذا كان سيتم كسر بعض النقاط الضعيفة قبل أن يحدث ذلك.

دعنا ننتظر ونرى.