سوق هذا الأسبوع، وصفه بـ"غسل الدم" ليس مبالغة.

انخفض سعر البيتكوين يوم الاثنين خلال التداول ليصل إلى أقل من 100,000 دولار، محققًا أدنى مستوى له في ستة أشهر؛ بينما وصل سعر الإيثيريوم في أسوأ حالاته إلى 3,000 دولار. تجاوز حجم الانفجارات في السوق خلال 24 ساعة 2 مليار دولار، حيث تم تبخر صفقة واحدة من العقود الآجلة للبيتكوين بقيمة تقارب 50 مليون دولار، لتصبح أسوأ حالة في هذه الجولة. مؤشر الخوف في أعلى مستوياته، ولم يتمكن المشترون من الرد.

ماذا حدث بالضبط؟

**تخريب داخلي في الصناعة**
في غضون يومين فقط، شهدت دائرة DeFi حوادث متتالية، حيث تجاوزت خسائر الأموال 200 مليون دولار. حتى بروتوكول Balancer القديم عانى من ثغرة في الشيفرة، مما أدى إلى سرقة مئات الملايين من الأموال؛ كما وردت أخبار عن خسائر ضخمة في Stream Finance، والسبب المحدد لا يزال قيد التحقيق، لكن التوقيت كان محيراً جداً. هذه السلسلة من الانفجارات أثرت بشكل مباشر على ثقة السوق في أمان DeFi، مما أدى إلى سحب السيولة بسرعة.

**على المستوى الكلي أقل ودية**
تراجعت الأسهم العالمية بشكل جماعي، حيث أدت التصريحات المتشددة من الاحتياطي الفيدرالي إلى تدمير توقعات خفض الفائدة؛ وما زالت المحكمة العليا الأمريكية تتحدث عن التعريفات الجمركية، وقد أغلقت الحكومة منذ 35 يومًا. بدأ المستثمرون المؤسسيون في بيع الأصول عالية المخاطر بشكل جنوني كوسيلة للتحوط. والأسوأ من ذلك، أن وزارة المالية سحبت مؤخرًا كمية كبيرة من السيولة، وهذا التأثير يعادل رفع أسعار الفائدة بشكل غير مباشر - تكلفة التمويل لا تزال مرتفعة، من يجرؤ على الدخول في السوق؟

**تراجع أموال ETF**
شهد صندوق IBIT التابع لـ BlackRock تدفقات صافية ملحوظة للخروج، تصل إلى ما يقرب من نصف السوق؛ كما أن عمالقة آخرين مثل Fidelity وGrayscale يتابعون التغييرات في المحفظة، مع علامات واضحة على البيع المستمر. هذا التأثير المعياري بين كبار المستثمرين قاتل للغاية، فعندما يرى المستثمرون الأفراد أن المؤسسات تفر من السوق، تنتشر مشاعر الذعر على الفور.

**البيانات على السلسلة ليست متفائلة أيضًا**
على مدار الـ30 يومًا الماضية، قام حاملو الأسهم على المدى الطويل بتسييل كميات كبيرة، مما أدى إلى تسارع خروج الأرباح؛ وأصبح أصحاب المحفظة المتوسطة هم القوة الرئيسية في البيع، رغم أن الحيتان الكبرى زادت قليلاً من حصصها، إلا أنها لا تستطيع تحمل ضغط البيع. يتماشى إيقاع هذا البيع مع عكس الأسعار بشكل كبير، ومع خروج الأموال من صناديق المؤشرات المتداولة، فإن الضغط المزدوج جعل السوق يتنفس بصعوبة.

**هل وصلت القاع؟**
تشير بيانات Glassnode إلى أن السعر الحالي لا يزال عالقًا فوق خط التكلفة القصير الأجل، وعند فقدانه قد يستمر في الانخفاض؛ بينما تكون CryptoQuant متفائلة نسبيًا، حيث تعتقد أن التدفقات على السلسلة لا تزال قوية، وأن متوسط مساحة الأرباح كافٍ، فقط في انتظار انتعاش الطلب. يعتقد بعض المحللين أن سوق الثور الدوري قد وصل إلى نهايته، ومن المحتمل أن يشهد أولاً تقلبًا، ثم يتبع إيقاع أسواق الأسهم الأمريكية في التعافي.

العزاء الوحيد؟ تظهر البيانات التاريخية أن أداء BTC في نوفمبر كان جيدًا.

الشتاء البارد مؤلم حقًا، ولكن إذا تحملت، قد لا يكون الربيع بعيدًا.