هذا الصباح، انخفضت أسواق اليابان وكوريا الجنوبية بشكل جماعي، كما تم الإغراق في ناسداك ليلة أمس - هل ستنتقل هذه الموجة من هبوط أسهم التكنولوجيا إلى سوق الأسهم A؟

الإجابة واضحة: بالتأكيد هناك تأثير عاطفي، لكن الأموال الذكية في سوق الأسهم الصينية قد رحلت بالفعل. إذا نظرت إلى الوراء، ستكتشف أن قطاع التكنولوجيا لدينا بدأ يشعر بعدم الاستقرار منذ منتصف إلى أواخر أكتوبر، في ذلك الوقت كانت المؤسسات لا تزال تستفيد من الأخبار الجيدة لجذب الزبائن، لكن في الواقع كانت توزع الأسهم عند مستويات عالية.

لماذا تتحرك الأموال المحلية بهذه السرعة؟ لأن القلق بشأن فقاعة تقييم الذكاء الاصطناعي ليس جديدًا. الآن بدأت المؤسسات في السوق الأمريكية أخيرًا في التنبؤ بانخفاض الأسهم التكنولوجية، وانخفض مؤشر ناسداك استجابةً لذلك، وانتشرت مشاعر الذعر مثل الفيروس - حيث تأثرت السوق اليابانية والكورية الجنوبية مباشرة، وكل ذلك يعود لنفس المنطق: لقد ارتفعت الأسعار بشكل كبير، والوقت قد حان لتحقيق الأرباح.

لكن طريقة اللعب في سوق الأسهم A مختلفة قليلاً. بدأت المؤسسات المحلية منذ نهاية أكتوبر في التبديل بهدوء إلى أسلوب مختلف، إذ استمرت أسهم التكنولوجيا في الركود، وتدفق رأس المال بهدوء إلى القطاعات ذات التقييم المنخفض. في الواقع، كانت هناك دائمًا علامات على هذا التحول بين العالي والمنخفض. لذا، عندما انهار السوق الخارجي اليوم، كانت سوق الأسهم A أكثر شبهًا بالتحقق من التقييم السابق للمخاطر، بدلاً من أن تكون متفاعلة فقط مع الانخفاض.

بالطبع، لا يمكن لأحد الهروب من تردد المشاعر. إن تراجع الأسهم التقنية في الأسواق الخارجية سيزيد من توقعات الذعر في السوق، وهذا أمر طبيعي. ولكن السؤال الرئيسي هو: إذا افتتحت سوق الأسهم A اليوم على انخفاض بسبب الأخبار من الليلة الماضية، فهل سيستمر الهبوط أم ستتاح الفرصة لتصحيح الفجوات؟

وجهة نظري هي أن قطاع التكنولوجيا في السوق الصينية قد تم تعديله منذ فترة طويلة، والآن يبدو أن الانخفاض الخارجي قد يؤدي إلى نقطة تحول في المشاعر. ما يحتاج إلى التركيز عليه حقًا ليس مقدار الانخفاض عند الافتتاح، بل هو مدى جرأة الأموال في السوق على التقاط الفرصة - إذا كان هناك دخول جديد للاستثمار، فهذا يدل على أن السوق قد قيم بالفعل مخاطر الفقاعات بشكل كاف.