كيف خسر سو جو $3 مليارات في 72 ساعة: الانهيار الذي غيّر عالم العملات الرقمية

إذا اعتُبر عبقريًا في التمويل المشفر، فسيختفي دون أن يترك أثرًا. تعتبر قصة سو Zhu وThree Arrows Capital (3AC) واحدة من أكبر الإخفاقات في تاريخ العملات المشفرة.

الصعود

في عام 2012، كان Zhu مجرد متداول في بنك دويتشه. بحلول عام 2021، كان يسيطر على أكبر صندوق تحوط في عالم الكريبتو: Three Arrows Capital، الذي يدير مليارات الدولارات. كانت رهاناته جريئة، وأرباحه مذهلة. بدا كأنه سيد السوق.

لكن كان هناك مشكلة خفية.

فخ الرافعة المالية المفرطة

لم يكن 3AC يكتفي بالاستثمار فقط. كان يقترض من الجميع:

• BlockFi
• Voyager Digital
• Genesis Global Capital
• ثم يقترض على ذلك نفسه

كانت الاستراتيجية بسيطة لكنها قاتلة: رهانات قوية وتمني ألا يصحح السوق أبدًا.

لم يكن Zhu يخاطر فقط بأمواله. كان لديه:

• أموال من مليارديرات
• أصول من صناديق تحوط أخرى
• ثقة كبار لاعبي الكريبتو

كلها استُثمرت في مواقف مضاربة. كانت رهاناته الأكثر شهرة: $500 ملايين على لونا (LUNA)، التي اختفت خلال 48 ساعة أثناء انهيار عام 2022.

تأثير الدومينو

عندما انهارت لونا:

• انهار البيتكوين
• اختفت الضمانات
• طالب الدائنون بالسداد
• اختفى سو Zhu عن الأنظار

لماذا فشل؟

ثلاثة أسباب رئيسية:

1. عدم إدارة المخاطر — لم تكن هناك حدود للخسائر
2. الرافعة المالية المفرطة — كل هبوط يتضاعف 10 مرات
3. نقص الشفافية — لا أحد كان يعرف الحالة الحقيقية للأصول

نموذج 3AC كان يعمل فقط في الأسواق الصاعدة. وعندما انخفضت الأسعار، انهار كل شيء كبيت من ورق.

الدرس المستفاد

انهيار Three Arrows Capital لم يكن مجرد فشل لصندوق. كان زلزالًا:

• دمر حياة الآلاف من المستثمرين
• أضعف الثقة في النظام البيئي
• كشف عن خطورة الطمع بلا حدود

قصة سو Zhu واضحة: في الكريبتو، الرافعة المالية تقتل. لا يهم مدى عبقريتك، أو كم ربحت سابقًا. السوق دائمًا هو المنتصر في النهاية.