في 6 نوفمبر، كشفت أداة "مراقبة الاحتياطي الفيدرالي" في بورصة شيكاغو عن بيانات جديدة: حيث ارتفعت احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر إلى 64.5%، بينما انخفضت احتمالية إبقاء الفائدة ثابتة إلى 35.5%. وراء ذلك، تكمن معركة شرسة بين اتجاهات التضخم، بيانات التوظيف، والانقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي، فيما يراقب السوق العالمية هذه الإشارات الحاسمة القادمة.

لماذا تتوقع السوق خفض الفائدة بهذه القوة؟ السبب الرئيسي هو أن التضخم بدأ في التراجع فعلاً. ففي سبتمبر، سجل مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي ارتفاعًا بنسبة 3.0% على أساس سنوي، وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.2% على أساس شهري، وكلاهما أقل من التوقعات، مما يعزز من احتمالات التيسير النقدي. على الرغم من أن الأرقام لا تزال بعيدة عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% على المدى الطويل، إلا أن الأسعار تتجه نحو الانخفاض، مما جعل الكثيرين يرون أنه لم يعد من الضروري التمسك بسياسة التشديد.

أما سوق العمل، فالأمر أكثر تعقيدًا. في أكتوبر، أظهرت بيانات ADP غير الزراعية زيادة قدرها 42 ألف وظيفة، متجاوزة التوقعات البالغة 37.5 ألف وظيفة، مما أزال مخاوف تباطؤ الاقتصاد مؤقتًا. لكن، في المقابل، لا تزال وظائف قطاعات التصنيع والخدمات المهنية تتراجع، وتظل حالة التباين بين القطاعات قائمة، مما يشير إلى أن قوة الانتعاش الاقتصادي ليست قوية جدًا. هذا المزيج من "انخفاض التضخم، وضعف النمو الاقتصادي" أصبح هو المنطق الرئيسي وراء توقعات السوق لخفض الفائدة.

ومع ذلك، فإن داخل الاحتياطي الفيدرالي، لا يوجد اتفاق كامل. ففي مؤتمر صحفي بعد قرار خفض الفائدة في أكتوبر، أكد جيروم باول أن خفض الفائدة في ديسمبر "ليس أمرًا محسومًا"، وأن القرار يعتمد على البيانات الاقتصادية القادمة. هذا الموقف المتشدد حظي بدعم بعض المسؤولين، الذين يخشون أن التسرع في التخفيف قد يؤدي إلى عودة التضخم.

بالنسبة لسوق العملات الرقمية، فإن توقعات خفض الفائدة كانت دائمًا محفزًا رئيسيًا للمشاعر. فسيولة السوق الميسرة عادةً ما تدعم ارتفاع الأصول عالية المخاطر، لكن إذا اختار الاحتياطي الفيدرالي الانتظار في ديسمبر، فقد يشهد السوق تصحيحًا. البيانات القادمة عن التضخم والتوظيف خلال الأسابيع المقبلة ستحدد بشكل مباشر مسار السياسة قبل نهاية العام.