#SpotETFApprovalUpdates

يمكن أن تشير تحديثات طلبات ETF من Canary Capital إلى عصر جديد لصناديق الاستثمار المتداولة في العملات البديلة، ولكن هل ستمنح لجنة الأوراق المالية والبورصات الضوء الأخضر لها؟
لقد تطورت المحادثة حول صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة بشكل كبير على مدار العام الماضي. مع كون صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين وإيثيريوم الآن أجزاء راسخة من مشهد الاستثمار، تتوجه الأنظار نحو الحدود التالية وهي العملات البديلة. إن البيان المحدث الأخير لشركة Canary Capital بشأن تسجيل صناديق الاستثمار المتداولة في لايتكوين (LTC) وهاديرا (HBAR) قد أعاد إشعال النقاش حول ما إذا كانت الجهات التنظيمية مستعدة لاتخاذ تلك الخطوة التالية. تشير الملفات إلى الثقة، ولكن الموافقة بعيدة عن أن تكون مضمونة.
تستند الحالة الإيجابية للموافقة على عدة تغييرات رئيسية في البيئة التنظيمية والسوق. أولاً، تم تحديد سابقة. أثبتت عملية طرح صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثيريوم أن لجنة الأوراق المالية والبورصات مستعدة للموافقة على المنتجات المعتمدة على العملات المشفرة عندما تكون هياكل المراقبة السوقية والحفظ قوية. وقد منح ذلك مديري الصناديق إطارًا أوضح للبناء عليه. يبدو أن الملفات الأخيرة لشركة كاناري تتماشى مع هذا النموذج مع التأكيد على الشفافية، والحفظ المنظم، واتفاقيات تبادل البيانات مع البورصات الكبرى للتخفيف من مخاطر التلاعب.
ثانيًا، تحتل كل من لايتكوين وهيديرا موقعًا تنظيميًا مواتيًا نسبيًا. تُعتبر لايتكوين، كواحدة من أقدم وأكثر العملات المشفرة تداولًا، لفترة طويلة من قبل المحللين كمرشح منخفض المخاطر للاعتبار في صناديق الاستثمار المتداولة (ETF). تشارك الكثير من الأسس التقنية لبيتكوين وتتمتع بسوق عميق وسائل، وهما عاملان يميلان إلى تخفيف القلق التنظيمي. بينما تُعد هيديرا شبكة أحدث وأكثر تعقيدًا، فإنها تقدم إدارة على مستوى المؤسسات من خلال نموذج مجلس إدارتها وسمعة للشفافية التشغيلية. ومن المهم، أن أي من الأصول لم يتم تصنيفها علنًا كأوراق مالية من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، مما يزيل عقبة قانونية كبيرة تعثرت فيها عملات بديلة أخرى.
ثالثًا، المناخ العام للسوق يتجه نحو القبول. المستثمرون المؤسسيون يطالبون بتنوع في التعرض للعملات المشفرة، ومصدرو صناديق الاستثمار المتداولة متحمسون لتلبية هذا الطلب. الموجة الأخيرة من التسجيلات بما في ذلك تلك المتعلقة بسولانا، وXRP، وإنجكتيف تشير إلى أن مديري الأصول يعتقدون أن الباب التنظيمي مفتوح جزئيًا على الأقل. إن استعداد هيئة الأوراق المالية والبورصات لمراجعة هذه الطلبات في عملية رسمية بدلاً من رفضها بالكامل يمثل تقدمًا مقارنةً بما كان عليه الحال قبل عامين.
ومع ذلك، يجب أن يتوازن التفاؤل مع الواقعية. لا تزال لجنة الأوراق المالية والبورصات حذرة للغاية بشأن هيكل السوق والمراقبة في مجال العملات البديلة. على عكس البيتكوين والإيثريوم، لا تزال العديد من العملات البديلة تتداول بشكل أساسي في البورصات الخارجية، حيث تكون الشفافية والرقابة غير متسقة. بالنسبة لـ HBAR على وجه الخصوص، طلبت اللجنة معلومات إضافية حول ترتيبات الحفظ، وعمق السيولة، وإمكانية الملكية المركزة، وهي جميعها مجالات ترغب لجنة الأوراق المالية والبورصات في التأكد من حماية المستثمرين فيها.
علاوة على ذلك، فقد تأخرت الجهة التنظيمية بالفعل في قرارها بشأن الملفات السابقة لشركة Canary Capital، مستندة إلى الحاجة إلى مزيد من الوقت لتقييم المخاطر. هذه خطوة مألوفة: عادةً ما تستخدم لجنة الأوراق المالية والبورصات هذه التمديدات الإجرائية لجمع المزيد من البيانات وقياس ردود فعل السوق. وعلى الرغم من أنها ليست رفضًا، إلا أنها تذكير بأن الوكالة ليست في عجلة من أمرها لتوسيع موافقات صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة إلى ما هو أبعد من الأصول الأكبر والأكثر رسوخًا.
نظرًا لكل هذا، يبدو أن احتمال الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الخاصة بـ LTC و HBAR يتحسن، لكنه لا يزال غير مؤكد. من المحتمل أن يكون لدى Litecoin فرصة أقوى على المدى القريب، نظرًا لتاريخه الطويل وعمق السوق والتشابه الهيكلي مع Bitcoin. قد يستغرق الأمر وقتًا أطول بالنسبة لـ Hedera، ليس لأنها تفتقر إلى الجدارة، ولكن لأن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) سترغب في فهم نموذج دفتر السجلات الموزع وإدارة الشبكة بشكل كامل قبل تأييدها للعرض السائد.
إذا جاءت الموافقات، فقد تمثل نقطة تحول مهمة للأصول الرقمية، حيث تشير إلى أن لجنة الأوراق المالية والبورصات مستعدة للتحول من القبول المعزول إلى دمج أوسع للأصول القائمة على البلوكشين في المنتجات المالية المنظمة. لن يوسع ذلك فقط وصول المستثمرين ولكن أيضًا سيسرع من تبني المؤسسات للعملات المشفرة إلى ما بعد عدد قليل من الرموز السائدة.
حتى الآن، يبدو أن الرسالة واضحة: يتم إحراز تقدم، ولكن العملية ستبقى مدروسة. إن ثقة كاناري كابيتال في إعادة تقديم الطلب تخبرنا الكثير - فهي تشير إلى أن الشركة ترى فرصة حقيقية تنشأ مع استمرار نضوج الإطار التنظيمي.
في رأيي، كلا الطلبين لديه فرصة معقولة للموافقة في النهاية، ربما خلال العام المقبل، شريطة أن يواصل المتقدمون إظهار إشراف قوي والامتثال. ومع ذلك، فإن هذه اللحظة يجب أن تُعتبر ليس كسباق نحو الموافقة، بل كخطوة حذرة أخرى في العملية الطويلة والمدروسة لإدماج الأصول الرقمية في النظام المالي التقليدي.
قد لا تومض الضوء الأخضر على الفور، لكنه أقرب من أي وقت مضى.