انتهاء برنامج BTFP: هل ستواجه البيتكوين عوائق جديدة أم ستكتسب جاذبية كملاذ آمن؟

أنهت الاحتياطي الفيدرالي رسميًا برنامج تمويل مدة البنك في 11 مارس — وما زال السوق يفسر ما يعنيه ذلك للعملات الرقمية.

الإعداد

كان برنامج التمويل لمدة البنك (BTFP) أداة الطوارئ التي استخدمها الاحتياطي الفيدرالي لتوفير السيولة، حيث سمح للبنوك بالاقتراض مقابل ضمانات عالية الجودة دون بيع الأصول بشكل سريع. ساعد ذلك في منع تعثر النظام المصرفي بعد أزمة 2023. الآن بعد زواله، هناك سيناريوهان متضادان يتداولان:

الحالة الصاعدة: يرتفع سعر البيتكوين لأن المستثمرين المؤسساتيين يفرون من هشاشة النظام المصرفي. فكر في الأمر كلحظة “الذهب الرقمي” 2.0. يلاحظ جوناثان سولومون من شركة ARIA أن الضعف المستمر في القطاع المصرفي قد يعزز من سرد البيتكوين كملاذ آمن — خاصة الآن مع وجود صناديق ETF الفورية التي لم تكن موجودة في 2023. الوصول الأسهل = تدفقات أكبر.

الحالة الهابطة: خروج برنامج التمويل لمدة البنك يقيد السيولة في كل مكان. المستثمرون المذعورون يبيعون الأصول عالية المخاطر (بما في ذلك البيتكوين) لتغطية مراكز أكثر أمانًا. يتوقع تيرينس كووك من معهد الإنسان أن الهروب إلى الأمان قد يضر بالعملات الرقمية على المدى القصير.

ما حدث فعلاً

انخفض البيتكوين بأكثر من 12% الأسبوع الماضي ليصل إلى 63,124 دولارًا بسبب تدفقات سلبية على صناديق ETF. يلاحظ المحللون أن هذا يتوافق مع نمط التصحيح قبل النصف السابق — تراجع بنسبة 20% في 2020، و40% في 2016. نحن على بعد حوالي 28 يومًا من النصف القادم؛ البيتكوين منخفض بنحو 14% من أعلى مستوياته الأخيرة.

المشكلة

يقول ماتيو غريكو من شركة Fineqia: لا تتوقع دراما فورية. قد تستغرق الآثار غير المباشرة لبرنامج التمويل لمدة البنك شهورًا لتظهر بالكامل. العوامل الاقتصادية الكبرى مثل أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، التضخم، والجغرافيا السياسية ستكون أكثر أهمية من هذا التغيير السياسي الواحد.

الخلاصة: نهاية برنامج التمويل لمدة البنك حقيقية، ولكن اتجاه سعر البيتكوين يعتمد على ما إذا كانت المؤسسات ترى فيها إشارة لأزمة مصرفية (صعودية لـ BTC) أو أزمة سيولة (هبوطية على المدى القصير). كلا السيناريوهين محتملان.