حرب الدفاع عن 100,000 دولار: انتقال هادئ للأموال

في 5 نوفمبر، انخفض البيتكوين لأول مرة خلال الأربع سنوات تحت عتبة 100,000 دولار، حيث وصل أدنى مستوى إلى 98,900 دولار. هل يمكن أن نعتبر ذلك انهيارًا مفاجئًا بسبب إغلاق العقود الآجلة؟ ليس الأمر كذلك. يبدو الأمر أكثر كأنه تدفق خفي من التداولات المتبادلة — الأموال القديمة تتراجع، والنمط الجديد يتشكل.

من خلال مراقبة التدفقات على السلسلة، يتضح الأمر: خلال الشهر الماضي، قام المستثمرون القدامى الذين يمتلكون البيتكوين لأكثر من ستة أشهر (ويطلق عليهم في الصناعة "المحتفظون على المدى الطويل") ببيع حوالي 400,000 بيتكوين، بقيمة تقدر بـ 45 مليار دولار. وهذه من بين أكبر عمليات البيع المتتالية المسجلة. في السابق، كانوا يبيعون عندما يرتفع السعر ويحققون أرباحًا، الآن يبيعون حتى عندما ينخفض السعر — تغيرت الحالة النفسية، أو ربما تعبوا حقًا.

هناك ثلاثة قوى تدفع السوق نحو الهبوط:
أولاً، المؤسسات، حيث شهد صندوق البيتكوين الأمريكي ETF صافي سحب يزيد عن 2 مليار دولار خلال الأسبوعين الماضيين، ولم تعد الأموال تتدفق إليه؛
ثانيًا، سوق الشراء المباشر، حيث تراجع حجم الطلب بشكل ملحوظ، ومؤشر CVD يتراجع باستمرار؛
ثالثًا، سوق العقود الآجلة، حيث انخفضت علاوة التمويل الدائم بشكل حاد بنسبة 65%، وتتم تصفية الرافعة المالية بسرعة.

حتى التحليل الفني يشير إلى ذلك — كسر المتوسط المتحرك لمدة 365 يومًا (حوالي عند 102,000 دولار) يُعتبر إشارة تحذير. ومع ذلك، لا تزال حوالي 70% من قيمة البيتكوين على الورق مربحة، وهذا يشير إلى أن السوق في مرحلة تعديل وسط سوق صاعد، وليس بداية سوق هابطة.

شركة Galaxy Digital تقدم تفسيرًا: هذا يعكس نضوج سوق البيتكوين. السوق يتحول من تفاعل المستثمرين الأفراد إلى سيطرة المؤسسات، مما يقلل من التقلبات، لكنه يجعل الارتفاعات أكثر استدامة.

على مدى الشهر أو الشهرين المقبلين، يكفي مراقبة سعر معين — هل يمكن أن يعود السعر فوق مستوى تكلفة المدى القصير للمحتفظين (حوالي 112,500 دولار)؟ إذا عاد فوقه، فهذا يدل على عودة الطلب.
أما إذا فقدت مستوى 100,000 دولار، فالمحطة التالية ستكون على الأرجح عند حوالي 88,500 دولار.

في النهاية، الأمر ليس انهيارًا، بل تبديل في الأوراق على الطاولة. السوق يعيد ترتيب أوراقه، وليس يختفي. $BTC