فحص واقع النفط: لماذا لا تنجح رهان إنتاج أوبك

النفط في مأزق. انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط إلى أدنى مستوى له في أسبوعين اليوم بعد أن خفضت أرامكو السعودية أسعار النفط العربي الخفيف بمقدار 1.20 دولار للبرميل- وهو الأرخص منذ 11 شهراً. الترجمة: الطلب يتراجع، ولا أحد يتظاهر بخلاف ذلك.

إليك ما يحدث حقًا:

مشكلة تسونامي العرض

أوبك + أعلنت للتو أنها ستقوم بإيقاف زيادات الإنتاج بدءًا من الربع الأول من عام 2026. لماذا؟ لأن وكالة الطاقة الدولية تتوقع فائضًا قياسيًا عالميًا في النفط يبلغ 4 ملايين برميل يوميًا العام المقبل. هذا ضخم. لا يزال لدى الكارتل 1.2 مليون برميل يوميًا من التخفيضات يجب أن يتم فكها من أوائل عام 2024، لكن زيادة العرض في سوق غارقة تعتبر بصرية قاسية. بلغ إنتاج أوبك في أكتوبر 29.07 مليون برميل يوميًا - وهو أعلى مستوى خلال عامين ونصف - ولا يزال غير كافٍ لتلبية الطموحات الجيوسياسية دون التأثير على الأسعار.

سلاح أوكرانيا غير المتماثل

هذه هي الورقة الرابحة التي لا يتحدث عنها أحد بما فيه الكفاية. لقد ضربت الضربات الأوكرانية 13-20% من قدرة التكرير الروسية، مما أدى إلى خفض صادرات الوقود البحرية إلى 1.88 مليون برميل يومياً (الأدنى في 3.25 سنوات). هذا يدعم الأسعار، لكنه أيضاً تحذير: البنية التحتية للطاقة أصبحت الآن هدفاً مباشراً في صراعات القوى الكبرى.

البيانات الأمريكية: القصة الحقيقية

• مخزونات النفط الخام أقل بنسبة 5.3% من المتوسط الموسمي
• البنزين عند أدنى مستوى له منذ 11 عامًا (RBZ25 مرتفعًا بنسبة 1.52% اليوم)
• بلغ إنتاج الولايات المتحدة رقماً قياسياً قدره 13.651 مليون برميل يومياً
• انهارت منصات النفط من 627 (Dec 2022) إلى 414 - وهذا يمثل انهياراً بنسبة 34%

يتم ارتفاع أسعار البنزين لأن الإمدادات ضيقة، ولكن النفط الخام يتعرض للضغط لأن الفائض هو هيكلي، وليس مؤقتًا.

بطاقة فريدة من فنزويلا

تقارير عن احتمال العمل العسكري الأمريكي في فنزويلا (12 أكبر منتج ) توفر دعماً للأسعار. إن علاوة المخاطر الجيوسياسية مهمة عندما تكون الإمدادات بالفعل هشة.

الخط السفلي

أوبك تحت الضغط: لا يمكنهم زيادة الإنتاج دون انهيار الأسعار، لكن الجلوس على تخفيضات الإنتاج يبدو ضعيفاً. نقص المنتجات المكررة في روسيا واستراتيجية الاستهداف في أوكرانيا هما صدمتان حقيقيتان في العرض، لكنهما يتم ابتلاعهما من قبل اتجاه أكبر - العالم ينتج الكثير من النفط للطلب الحالي. تلك التخفيضات في الأسعار من السعودية؟ هذه أوبك تعترف بأن السوق هو الذي يحدد الاتجاه، وليس هم.