# لماذا قد تكون TSMC لعبتك التقنية التالية

شركة تايوان للصناعات الدقيقة (TSM) كانت آلة طباعة حقيقية — ارتفعت بنسبة 1257% خلال العقد الماضي مع عوائد سنوية متوسطة حوالي 30%. لكن هل هي مبالغ فيها أم تستحق الشراء فعلاً؟

إليك الأمر: بينما معظم شركات الشرائح تصمم فقط، TSMC تقوم فعلاً بـ *التصنيع* — وتسيطر على السوق بنسبة 68% على الصعيد العالمي (90% في المعالجات المتقدمة). هذه هي الحصن المنيع الذي يغفله الجميع.

قصة النمو حقيقية. إيرادات الربع الثالث قفزت بنسبة 30% على أساس سنوي، وصافي الدخل ارتفع بنسبة 39%، مع هامش ربح قوي يبلغ 45.7%. الذكاء الاصطناعي، الهواتف الذكية، مراكز البيانات كلها بحاجة إلى تلك الترانزستورات الصغيرة والأسرع التي تصنعها TSMC.

هناك عاملان غير متوقعين:
1. **التعرض لتايوان** — المخاطر الجيوسياسية حقيقية، لكنهم الآن يبنون منشآت في الولايات المتحدة للتحوط
2. **التقييم** — نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية عند 24.5 مرتفعة قليلاً مقارنة بمتوسط ​​الخمس سنوات البالغ 20.2، لكنها معقولة لنسبة النمو

مكافأة: عائد الأرباح هو فقط 1.16% لكنه ينمو بنسبة 13% سنويًا.

الخلاصة؟ إذا كنت تلعب على المدى الطويل في اتجاه الذكاء الاصطناعي/الرقائق الإلكترونية، فإن TSMC تستحق نظرة جدية. فقط لا تتوقع أن تتضاعف 10 مرات مثل الأيام الأولى.