لماذا فقد الذهب بريقه هذا الأسبوع — وما الذي يخبرنا به عن خفض أسعار الفائدة

ذهب استراح يوم الجمعة، متراجعًا بمقدار 19.10 دولار للأونصة ليصل إلى 3982.20 دولار، حيث ضربت رأسين رئيسيين في وقت واحد: تحول رسالة الاحتياطي الفيدرالي إلى التصعيد، وهدوء التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.

الأرقام

انخفضت المعادن الثمينة بشكل عام:

• الذهب: -0.48% (انخفض 19.10 دولار)
• الفضة: -0.90% (انخفض 43 سنتًا)

لكن لا تدع أسبوعًا ضعيفًا يخدعك. كلا المعدنين حققا أداءً مذهلاً في أكتوبر:

• ارتفع الذهب بنسبة 3.68% ($141.40 للأونصة) لثلاثة أشهر متتالية من المكاسب
• قفزت الفضة بنسبة 3.76% ($1.74 للأونصة)— وهو انتصار شهري سادس على التوالي

ما الذي أربك السوق

1. تلاشي آمال خفض الفائدة

جيروم باول ألقى بالفعل مياه باردة على خفض ديسمبر بعد خفض السعر في 29 أكتوبر. الآن يضيف مسؤولون آخرون في الاحتياطي الفيدرالي إلى الأمر. حذر جيف شمد من كانساس سيتي ولوري لوجان من دالاس من أن التضخم لا يتراجع كما هو متوقع. الترجمة: خفض آخر في ديسمبر بعيد عن التأكيد.

الأداة CME FedWatch حالياً تسعر فقط فرصة بنسبة 63% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس بحلول 9-10 ديسمبر—وهو أقل من اليقين الذي كان يتوقعه المتداولون قبل أسابيع.

2. ترامب خفف من حرب التجارة مع الصين

بعد لقائه مع شي جين بينغ في كوريا الجنوبية، مددا الزعيمان وقف إطلاق النار على التعريفات الجمركية. انخفضت الرسوم الجمركية الأمريكية على السلع الصينية من 57% إلى 47%—تخفيض كبير بمقدار 10 نقاط. بينما يرى المتداولون أن هذا قد يكون مؤقتًا، فإن التخفيف الفوري أزال بعض الطلب على الذهب كملاذ آمن. عندما يصبح الخطر الجيوسياسي قابلاً للإدارة، يعاود المستثمرون التوجه إلى الأسهم.

لماذا يهم هذا

يزدهر الذهب في ظل عدم اليقين: خفض الفائدة، الفوضى الجيوسياسية، مخاوف التضخم. عندما تضعف تلك الرياح الداعمة حتى قليلاً، يصبح المعدن أقل جاذبية. المستثمرون الذين اشتروا الذهب كتحوط ضد الركود أو زيادات حادة في الفائدة الآن يأخذون أرباحهم.

ومع ذلك، راقب رسائل الاحتياطي الفيدرالي في الأسابيع القادمة. إذا ثبت أن التضخم أكثر عنادًا مما كان متوقعًا—أو إذا تصاعدت التوترات في الشرق الأوسط (وقف إطلاق النار في غزة) أو تصعيدت التطورات بين روسيا وأوكرانيا—توقع أن يجد الذهب موطئ قدم من جديد. الحالة الصاعدة الهيكلية للمعادن الثمينة ليست ميتة؛ إنها فقط تتوقف للحظة.