عندما رصدت أساطير الاستثمار فرصة: اللعبة الصحية المتحدة التي جذبت انتباه بوري وبافيت

الإعداد

ميخائيل بوري تصدّر العناوين عندما قام ببيع السوق العقارية قبل عام 2008 (القصير الكبير لم يكذب). وارن بافيت؟ ما يقرب من 60 عامًا من العوائد التي تتفوق على السوق تتحدث عن نفسها. هذان الاثنان لا يتبعان الاتجاهات - بل يكتشفان الفرص العكسية. ومؤخراً، قاما كلاهما بتحميل نفس السهم بهدوء: مجموعة يونايتد هيلث (UNH).

التحول المفاجئ؟ كانت الأسهم تبدو متضررة في ذلك الوقت.

لماذا انتقلوا

كان لدى UnitedHealth عام صعب في 2024. أرباح مخيبة للآمال، مغادرة المدير التنفيذي، تحقيق وزارة العدل في ممارسات الفوترة الخاصة بميديكير. لحظة “بيع الأخبار” الكلاسيكية. لكن هذا هو الوقت الذي ظهر فيه بوري وبافيت:

• بوري: 20,000 سهم + 350,000 خيار شراء ( يتBetting على الارتفاع )
• باافيت: أكثر من 5 مليون سهم في الربع الثاني

لقد اشتروا خلال الانخفاض. اليوم، يتم تداول UNH عند 20 ضعف الأرباح المستقبلية - رخيص تاريخياً لقائد السوق.

قصة التعافي تعمل بالفعل

ما الذي يميز هذا عن فخ القيمة:

المشكلات التي حددتها UnitedHealth قابلة للإصلاح:

• سوء التسعير في وحدة التأمين (UnitedHealthcare) → بدء إعادة التسعير العام المقبل
• أداء أعمال Optum أقل من المتوقع → تحسين الشبكة يحقق انتصارات مبكرة

الأرقام تدعم ذلك:

• تجاوزت الإيرادات $113B بنمو مزدوج الرقم
• أرباح الربع الثالث تجاوزت التقديرات
• تم رفع التوجيه لعام 2025 من 14.65 دولار إلى 14.90 دولار للسهم

هذا ليس أملًا - إنه تنفيذ.

الخندق الحقيقي

يُعتبر UnitedHealth ليس مجرد مُؤمّن صحي. إنه مزيج من التأمين + الخدمات (. تدير Optum الصيدلة، وشبكات الرعاية، وغيرها ). لا تستطيع المنافسة تكرار ذلك بسهولة. تهيمن الشركة على السوق الأمريكية ولديها قوة تسعير.

بري و بافيت أدركا الفجوة: عمل تجاري محصن يتداول بسعر رخيص بسبب مشاكل مؤقتة. بمجرد أن تستقر إعادة التسعير و أوبتوم، سيكون للسهم مجال للنمو.

الخلاصة

لا تحتاج إلى متابعة كل حركة لبافيت، لكن عندما يكتشف كل من بوري وبافيت نفس الإعداد المضاد، فإنه يستحق الانتباه. يونايتد هيلث ليست صفقة سريعة - إنها لعبة للمستثمرين الصبورين. السهم رخيص، والتعافي حقيقي، والخندق دائمي.

السؤال ليس ما إذا كان ينبغي عليك اتباعهم بشكل أعمى. بل هو ما إذا كانت الأطروحة منطقية بالنسبة لك.