انخفض سعر الليثيوم إلى أدنى مستوى له في 4 سنوات، لكن هذه الأسهم التسعة تشهد الانتعاش - أين تكمن الفرص في النصف الثاني من عام 2025؟

مأزق العرض الزائد عن الطلب

شهد سوق الليثيوم في النصف الأول من هذا العام نوعاً من المنافسة الشديدة. في نهاية يونيو، انخفض سعر كربونات الليثيوم من فئة البطاريات إلى 8329 دولاراً للطن، وهو أدنى مستوى له منذ أربع سنوات، وكانت حرب الأسعار تتصاعد. تعتبر زيادة الطاقة الإنتاجية السبب الرئيسي — حيث تعمل الصين وأستراليا والأرجنتين وبعض اللاعبين الجدد من إفريقيا على رفع الإنتاج، ومن المتوقع أن يكون هناك فائض قدره 260,000 طن بحلول عام 2025، ورغم أن الطلب على السيارات الكهربائية قوي، إلا أنه لم يستطع استهلاك كل هذه الإمدادات.

انخفض هيدروكسيد الليثيوم أيضًا. على المدى القصير، يبدو أن الجو مشحون للغاية، لكن الخبراء يقولون لا تكن متشائمًا للغاية، فالاتجاهات طويلة الأمد لا تزال قائمة - التحول في الطاقة، توسيع الذكاء الاصطناعي، السياسات المناخية، هذه الاتجاهات الكبرى لم تتغير.

ظهور إشارة عكسية

من المثير للاهتمام أنه حتى مع الضغط على أسعار الليثيوم، فإن أسعار أسهم بعض شركات التعدين الليثيوم ترتفع. ما وراء هذه الموجة من السوق؟ نظرنا إلى أفضل 9 أسهم تعدين ليثيوم على مستوى العالم، ووجدنا عدة نقاط مشتركة:

عمال المناجم الكنديون في حالة جنون

NOA Lithium Brines ارتفع سعر سهمه بنسبة 59%، والقيمة السوقية تبلغ فقط 7755 مليون دولار كندي، ولكن القصة جيدة - لقد حصلوا على 140,000 هكتار في مثلث الليثيوم في الأرجنتين. بدأوا تقييم PEA في أبريل من هذا العام، والهدف هو إنتاج 20,000 طن من مكافئ كربونات الليثيوم سنويًا، مع وجود مساحة توسعية بنسبة 120%. الأمر المهم هو أنهم اكتشفوا في يونيو مصدرًا للمياه الجوفية، مما يجعلها قريبة من منجم الليثيوم عالي الجودة، وهو مورد نادر في المناطق القاحلة، مما يقلل مباشرة من التكاليف اللاحقة.

معادن الثروة ارتفعت بنسبة 40%، والتركيز الرئيسي على مشروع بابيلون في تشيلي. في فبراير، تم إدراجها من قبل وزارة التعدين التشيلي كمنطقة مرشحة لعقد الليثيوم الخاص، وفي مايو تم التعاون مع مجتمع الكيشوا الأصلي في مشروع مشترك، حيث يمتلك المجتمع 5% ولكن لديه مقعد في مجلس الإدارة، وهذه الطريقة أصبحت أكثر شيوعًا — لتجنب المخاطر السياسية.

أفالون المواد المتقدمة ارتفعت بنسبة 37.5%، وهي شركة تركز على سلسلة التوريد المحلية في كندا. زادت كمية الموارد في مشروع Separation Rapids في أونتاريو بنسبة 28%، وتم تأمين التمويل أيضًا - حصلت على عقد تمويل بقيمة 13 مليون دولار كندي لدعم التطوير.

القوات الأمريكية الرئيسية تتقدم ببطء

SQM (ثاني أكبر شركة ليثيوم في العالم) ارتفعت بنسبة 10%، على الرغم من أن النسبة ليست كبيرة، إلا أن القيمة السوقية هي الأكبر - 10.8 مليار دولار. لديهم مركز في بحيرة أتاكاما الملحية في تشيلي، وتمت الموافقة في أبريل على تعاونهم مع شركة النحاس التشيلية Codelco، كما حصلوا على موافقة لزيادة الحصة من هيئة تنظيم الطاقة النووية CChEN. لكن الأرباح تعاني بسبب الأسعار المنخفضة، حيث انخفضت الإيرادات في الربع الأول بنسبة 4% على أساس سنوي.

ليثيوم الأمريكتين ارتفعت بنسبة 9.67%، والمحور الرئيسي هو مشروع ثاكر باس في نيفادا - والذي يُعتبر أكبر احتياطي لليثيوم في العالم، مع توزيع الأسهم 62/38 مع جنرال موتورز. حصلت على تمويل قدره 250 مليون دولار في مارس يغطي تمامًا المرحلة الأولى من البناء، وتم اتخاذ القرار الاستثماري النهائي في أبريل، مع بدء الإنتاج في نهاية عام 2027.

ليثيوم الأرجنتين ارتفعت بنسبة 8.46% بعد أن انفصلت عن ليثيوم الأمريكتين. تتعاون مع غان فنغ ليثيوم في تطوير مشترك، انتقلت إلى سويسرا للتسجيل في يناير، انخفض الإنتاج بنسبة 15% مقارنة بالربع السابق ولكنها أعلنت أن الربع الثاني سيشهد انتعاشاً، والهدف السنوي هو من 30,000 إلى 35,000 طن.

الحصان الأسود في أستراليا يطير

جيندالي ليثيوم ارتفعت أسعار الأسهم بنسبة 123%! جوهر الأمر هو مشروع McDermitt (على الحدود بين أوريغون ونيفادا) الذي تم إدراجه في قائمة “Fast-41” للتسريع السريع من قبل إدارة ترامب في أبريل، مما يعني أن المشاريع المعدنية الحيوية حصلت على ممر أخضر. في يوليو، تم توقيع مذكرة تفاهم مع شركة LiChem الأمريكية لاستخراج الليثيوم، مع تجربة 100 كجم من المواد المعدنية، مع إمكانية توفير ما يصل إلى 20 طن لاحقًا.

Liontown Resources ارتفعت بنسبة 75%، بقيمة سوقية تبلغ 23.4 مليار دولار أسترالي. حققت منجم كاثلين فالي في غرب أستراليا أول استخراج تحت الأرض في أبريل (أول منجم ليثيوم تحت الأرض في أستراليا)، وبدأ الإنتاج التجاري للمصنع في يناير. الأرقام الإنتاجية قوية جداً - خلال 11 شهرًا الأولى، تم إنتاج 300,000 طن (حالة رطبة) من مركز سبودومين.

أنسون ريسورسز زادت بنسبة 57%، ومشروع نهر الأخضر يعتمد على تقنية استخراج الليثيوم المباشرة DLE. تم إصدار تقييم موارد JORC في يونيو، حيث تم تقدير 10.3 ألف طن من مكافئ كربونات الليثيوم من بئر واحدة (خصوصاً في مرحلة التحقق)، وفي يوليو تم توقيع مذكرة تفاهم مع شركة بوسكو POSCO لإقامة مصنع تجريبي (بوسكو ستقوم بالتمويل)، وهذه إشارة لدعم الشركات الكبرى.

لماذا هذه الشركات في ارتفاع؟

انخفاض أسعار الليثيوم هو في الواقع منقي - المشاريع السيئة تموت، بينما المشاريع التي لديها تقنية حقيقية/تقدم حقيقي تبقى. النقطة المشتركة بين هذه الأسهم التسعة:

1. تحقيق تقدم في الاختراقات التقنية: DLE، اكتشاف مصادر المياه، بدء تشغيل المصنع، كلها معالم ملموسة.
2. شهادة الشركات الكبرى: المشاركة من شركات مثل جنرال ومؤسسة بوسان ومؤسسة غانتشنغ، تعتبر الشهادة الائتمانية مهمة جداً.
3. دعم السياسات: قائمة Fast-41، الموافقة على الحصص في تشيلي، تخفيضات ضريبية، تم تحييد المخاطر السياسية
4. تحسين التكلفة: البيئة منخفضة الأسعار تضطر المشاريع ذات التكلفة العالية إلى الابتكار

كيف ترى النصف الثاني من العام؟

قد تستمر أسعار الليثيوم في الضغط، لكنها فترة تحقق الاتجاه على المدى الطويل. فترة انفجار السيارات الكهربائية وتخزين الطاقة ستأتي في 2027-2028، والمشاريع التي تم التخطيط لها الآن لن تبدأ الإنتاج حتى ذلك الحين. على المدى القصير، لا يمكن أن تستمر الشائعات حول تخفيض العرض لفترة طويلة، لكن الأساسيات على المدى الطويل - تحول الطاقة، وزيادة الطلب على الطاقة بسبب احتياجات الذكاء الاصطناعي - مكتوبة على الجدار.

توجد الفرص في فئتين: الأولى هي الشركات الرائدة من حيث التقنية / التكلفة (SQM، Liontown قريبة من التصنيع التجاري)، والثانية هي الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تتمتع بمخاطر سياسية منخفضة ولديها معالم (إشارات السياسة لـ Jindalee و Anson تستحق المراقبة).

TL;DR: سوق الليثيوم يعاني من التنافس الداخلي، لكن ليست جميع الشركات تعاني. هناك تقدم + دعم، مما يعني أن من يتمتع بالقدرة يعيش بشكل جيد، وهذا هو قانون البقاء للأقوى.