فهمت✅ إن السؤالين اللذين تركز عليهما هما بالفعل من القضايا الساخنة في السوق والسياسة الحالية. إن هبوط بِتكوين الأخير مرتبط ارتباطًا وثيقًا بتحركات الحكومة الأمريكية، في حين أن الحكومة الأمريكية لم تعيد فتحها بالكامل بعد.

---

📉 **الأسباب الرئيسية لهبوط بِتكوين**
سعر بِتكوين الحالي هبط بنحو 20% منذ ذروته في بداية أكتوبر، متأثراً بثلاثة عوامل متراكبة:

1. **تعديل هيكلي في نهاية دورة الأربع سنوات**
آثار "دورة الأربع سنوات" الناتجة عن آلية تقليل مكافأة البيتكوين تتضاءل. بعد التخفيض الرابع في أبريل 2024، انخفض معدل الإصدار السنوي من 1.7% إلى 0.85%، لكن النسبة المئوية للعرض الجديد مقارنة بالعرض الكلي لم تعد تتجاوز 1%، مما يجعل منطق تسعير السوق ينتقل من "القيادة من العرض" إلى "القيادة من تدفق الأموال". في هذا الوقت، تقوم "الحيتان" (العناوين التي تمتلك أكثر من 1000 بِت) بتقليل حيازتها، بينما قدرة المستثمرين الأفراد على الشراء محدودة، مما يؤدي إلى إطلاق ضغوط البيع بشكل مركز.

2. **إغلاق الحكومة الأمريكية يسبب أزمة سيولة**
منذ نهاية أكتوبر 2025، أدت إغلاق الحكومة الأمريكية إلى ارتفاع رصيد حسابات الخزينة العامة (TGA) إلى تريليون دولار (أعلى مستوى له في خمس سنوات)، مما يعادل سحب 700 مليار دولار من السيولة من السوق. العملات المشفرة حساسة جدًا لسيولة البنوك، حيث تظهر البيانات أن سعر بِتكوين مرتبط بتغيرات احتياطي البنوك الأمريكية، مما أدى إلى أن تشديد السيولة أدى مباشرة إلى أن يصبح بِتكوين "أول الأصول ذات المخاطر التي يتم بيعها".

3. **تصفية الرافعة المالية والشعور العام بالسوق ضعيف**
حدث تصفية "الجمعة السوداء" في 10 أكتوبر أدى إلى انهيار العديد من المراكز الطويلة، مما زاد من حالة الذعر في السوق. في الوقت نفسه، انخفض تدفق الأموال إلى صندوق ETF للبيتكوين الفوري في الولايات المتحدة بشكل ملحوظ، وانخفض البيتكوين دون متوسطه المتحرك على مدى 200 يوم، مما زاد من قمع ثقة الشراء.

---

🏛️ **تقدم إعادة فتح الدوائر الحكومية الأمريكية**
حتى 12 نوفمبر 2025، **لم تقم الحكومة الأمريكية بإعادة الفتح بالكامل**، لكن هناك إشارات إيجابية في المفاوضات بين الحزبين:
- **جوهر الجمود**: يتمسك الحزب الديمقراطي بربط تمويل الحكومة بتمديد إعانات الرعاية الصحية، بينما يطالب الحزب الجمهوري بتقليص النفقات، حيث تتعثر الجانبان في تفاصيل سياسة الرعاية الاجتماعية.
- **آخر المستجدات**: في 4 نوفمبر، أفاد زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ ثيون بأنه "تم الاقتراب من التوصل إلى اتفاق"، حيث حقق موظفو الحزبين تقدمًا خلال المفاوضات في عطلة نهاية الأسبوع، وتظهر التوقعات في السوق أن احتمال إعادة الفتح قبل منتصف نوفمبر يبلغ حوالي 50%، بينما احتمال تجاوز عيد الشكر أقل من 20%.
- **التأثير المحتمل**: إذا أعادت الحكومة الفتح، ستقوم وزارة المالية بإطلاق أموال حساب TGA، وإدخال سيولة بمليارات الدولارات إلى السوق، مما قد يخفف الضغط النزولي على العملات المشفرة.

---

⚠️ **تحذير من المخاطر**
تظل بِتكوين تحت ضغط من تقييد السيولة وعدم اليقين في السياسات على المدى القصير، لكن منطق الندرة بعد النصف وتخصيص المؤسسات على المدى الطويل (مثل الصناديق السيادية، ETFs) لم يتغير. يجب على المستثمرين توخي الحذر من تقلبات السوق ومتابعة تقدم المفاوضات الحكومية الأمريكية وإشارات سياسة السيولة من الاحتياطي الفيدرالي.