انتهت عملية التشديد الكمي. بيتكوين على وشك الانفجار

ترجمة: البلوكتشين البسيط

!

انتهى التخفيف الكمي (QT).

سيتوقف الاحتياطي الفيدرالي في 1 ديسمبر عن تقليص ميزانيته العمومية البالغة 6.6 تريليون دولار. متى كانت آخر مرة فعلوا ذلك؟ البيتكوين لا ترتفع فقط - بل ترتفع بشكل هائل. كل شيء يرتفع: الأسهم، الذهب، العملات البديلة، وما إلى ذلك.

ماذا تعني QE و QT بالضبط؟

عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بطباعة النقود، يُعرف ذلك بالتيسير الكمي (QE). يشترون السندات، ويضخون النقد في النظام - فتبدأ الأصول عالية المخاطر في الجنون.

التشديد الكمي (QT) هو عكس ذلك. الاحتياطي الفيدرالي يجعل السندات تستحق - الأموال تغادر النظام. تدهور الائتمان. انخفاض الأسعار. انهيار السوق.

لقد استمرت هذه الحالة لأكثر من عشر سنوات.

منذ عام 2008، قامت الاحتياطي الفيدرالي بعدة جولات من التيسير الكمي – حيث ضخت تريليونات الدولارات وحافظت على معدلات الفائدة عند مستويات منخفضة. في عام 2019، نفد النقد. بين عشية وضحاها، تقريباً تجمد سوق إعادة الشراء. تدخل الاحتياطي الفيدرالي، واتخذ تدابير طارئة مشابهة للتيسير الكمي. ثم جاء وباء كوفيد-19 في عام 2020. ضاعف الاحتياطي الفيدرالي تنفيذ التيسير الكمي الشامل – ووقعت الأسواق في جنون. بحلول عام 2022، وصلت التضخم إلى أعلى مستوى لها منذ جيل. عكس الاحتياطي الفيدرالي سياسته – QT العدواني ورفع أسعار الفائدة بسرعة.

كلما شددت الاحتياطي الفيدرالي، يحدث شيء ما ينهار. كلما كانت السياسة مرنة، ترتفع الأصول بشكل كبير.

ماذا يحدث الآن؟

كل شهر، تستحق السندات بقيمة 40 مليار دولار. تدفع الحكومة إلى الاحتياطي الفيدرالي. خلال فترة QT، سمح الاحتياطي الفيدرالي لهذا المال بالخروج من النظام - لم يتم إعادة استثماره في السندات.

لكن بدءًا من 1 ديسمبر، سيتوقف كل ذلك. ستقوم الاحتياطي الفيدرالي بإعادة استثمار الأموال المستحقة في السندات. هذا غيّر كل شيء.

عندما تنتهي QT، لا يبدأ QE تلقائيًا - لكن عندما تتوقف عن سحب الأموال وتبدأ في إعادتها، فهذا هو “QE الخفي”. مع استئناف الاحتياطي الفيدرالي لشراء السندات:

• ارتفاع أسعار السندات
• انخفاض العائد
• المستثمرون يسعون وراء الأصول ذات المخاطر العالية - الأسهم، البيتكوين، كل شيء.

لا تنس ما حدث في المرة السابقة

بعد اندلاع جائحة كوفيد-19، أطلق الاحتياطي الفيدرالي خطة التيسير الكمي بقيمة 7000 مليار دولار، وخفض أسعار الفائدة إلى الصفر. من مارس 2020 حتى ديسمبر 2021، ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 2000 نقطة. بحلول نهاية عام 2021، ارتفع بأكثر من 1400%.

ثم أطفأت الاحتياطي الفيدرالي الأنوار. بدأ QT في يونيو 2022. اختفت السيولة. وتبع ذلك سوق دب.

QE و QT ليست مجرد أدوات سياسية تقنية - إنها مفاتيح “تشغيل/إيقاف” السوق.

نحن نمر بفترة تحول في القواعد

معدل الفائدة في انخفاض. انتهى QT. النظام يتحول إلى مزيد من السيولة. في أي وقت، قد يقوم الاحتياطي الفيدرالي بضخ الأموال مرة أخرى.

ماذا يعني هذا لبيتكوين

بيتكوين هو أكثر تعبير خالص عن السيولة العالمية. لا توجد تقارير مالية. لا توجد نسبة السعر إلى الأرباح. لا توجد إعادة شراء من الشركات. إنه مجرد مقياس لكيفية تدفق الأموال بشكل تدريجي (tick-by-tick).

خلال QE في فترة جائحة كورونا، وصلت قيمة البيتكوين إلى 69,000 دولار. الآن، الوضع (في السوق) أكبر حتى:

• ميزانية الاحتياطي الفيدرالي أكبر
• عبء الدين أثقل
• تضاعف عبء الفائدة

عندما يحدث تحول في السيولة - وهو ما سيحدث - ستستجيب الأصول ذات المخاطر بشكل حاد. حتى في ظل QT الصارم، سجلت الأسهم والبيتكوين مستويات قياسية جديدة. إذن، ماذا سيحدث عندما تعيد الاحتياطي الفيدرالي فتح الصنبور؟

تلك المشكلة الكبيرة

هل سنشهد سوقاً صاعدة جديدة بينما نستقبل أوسع سياسة نقدية منذ سنوات؟ أم أنه من الأرجح أن الأمور ستصبح مجنونة؟

تحدث الأمور دائمًا بنفس الطريقة: يقوم الاحتياطي الفيدرالي بضخ كميات كبيرة من الأموال في النظام. ينهار السوق (meltdown). تتلاشى الصدمة. يعتقد الجميع أنهم قد فهموا. ثم - تعود الدورة إلى البدء.

رابط المقال:

المصدر: