استغرق الأمر 43 يومًا، وأخيرًا سيأتي تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي. إنه الآن آخر قشة في توقعات خفض الفائدة في ديسمبر.

على مدار الشهر الماضي، كانت السوق مثل أفعوانية. في أوائل أكتوبر، كان الجميع تقريبًا متأكدين من أن هناك تخفيضًا لأسعار الفائدة في ديسمبر، حيث بلغت الاحتمالية أكثر من 90%. ماذا عن الآن؟ أقل من 30%. لماذا؟ لأن تقرير أكتوبر أُلغي مباشرة، وتم تأجيل تقرير نوفمبر حتى بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). لذا فإن بيانات سبتمبر - التي ستصدر الليلة - أصبحت التقرير الرسمي الوحيد المتاح قبل اتخاذ قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن الوظائف. علاوة على ذلك، كانت هذه البيانات مستندة إلى إحصاءات قبل توقف الحكومة، وبالتالي فهي موثوقة نسبيًا، ولم تتأثر بعوامل غير متوقعة.

من المستحيل على الاحتياطي الفيدرالي تجاهلها. إذا انهارت بيانات سبتمبر، فمن المرجح جدًا أن يعتقد صناع القرار أن أكتوبر لن يكون أفضل.

توقعات السوق الحالية هي: إضافة 50,000 وظيفة، ومعدل البطالة 4.3%. من الأفضل ألا ينحرف الأمر كثيرًا. لماذا؟ لأن البيانات السيئة جدًا ستثير الذعر من الركود؛ والبيانات الجيدة جدًا ستقضي تمامًا على آمال خفض أسعار الفائدة. بالإضافة إلى ذلك، من الأفضل ألا يتم تعديل بيانات يوليو وأغسطس بشكل كبير. السوق الآن لا يتحمل التقلبات، ما يحتاجه هو الاستقرار.

هناك خلفية يجب الإشارة إليها: بسبب انخفاض الهجرة واستبدال الذكاء الاصطناعي، انخفض عدد الوظائف الجديدة المطلوبة للحفاظ على توازن التوظيف من 150,000 إلى 30,000-50,000 شهريًا. بعبارة أخرى، إذا كانت الأرقام التي سيتم الإعلان عنها الليلة هي +40,000، فقد يتم اعتبارها في السابق إشارة إلى الركود، لكن الآن؟ قد يتم تفسيرها على أنها "الوضع الطبيعي الجديد الصحي". لقد زادت درجة تحمل السوق للقيم المطلقة بالفعل.

لأن التوقعات قد تم ضغطها إلى مستوى منخفض جدًا، فإن العتبة هي فقط 50,000، لذا فإن أي تحسن طفيف مثل 80,000 يمكن أن يُعتبر "إيجابيًا". لكن هذا الإيجابي لا يمكن أن يكون جيدًا لدرجة تؤذي توقعات تخفيض الفائدة. إذا كانت البيانات ضمن نطاق 50,000-70,000، فإنها ستكون أفضل قليلاً من التوقعات المنخفضة للغاية، ومن الممكن أن يشهد السوق انتعاشًا على شكل "انتهاء الأخبار السلبية".

تلخيص بعض الاحتمالات:

• إذا كانت أعداد الوظائف بين 30,000 إلى 70,000، ومعدل البطالة أقل من 4.4%، فمن المرجح أن يبقى السوق مستقرًا.

• إذا كان عدد الوظائف أقل من 20,000، فستبدأ مخاوف الركود، ومن المحتمل أن ترتفع احتمالية خفض الفائدة في ديسمبر إلى 70%، وقد ينخفض السوق أولاً ثم يرتفع.

• إذا تجاوز عدد الوظائف 80 ألفًا، فإن خفض الفائدة سيكون شبه مستحيل، وقد يواجه السوق "آخر انخفاض".

• إذا كانت نسبة البطالة أعلى من 4.3%، فقد يتم تفعيل قاعدة سام، ولكن حتى الآن، من المحتمل أن تظل نسبة البطالة عند مستويات أغسطس.

الليلة، لنرى كيف ستتطور هذه البيانات.