كيف تؤدي الرافعة المالية العالية ومعدلات الفوز المنخفضة إلى تحويل $727K إلى صفر: دراسة حالة في مجال العملات الرقمية

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: أندرو تيت يخسر كل شيء على Hyperliquid: داخل انهيار تصفية العملات الرقمية المدعومة بالرافعة المالية الخاصة به الرابط الأصلي: أندرو تيت أودع 727,000 دولار في منصة تداول ذات رافعة مالية معينة على مدار العام الماضي، ولم يقم بأي سحوبات، وخسر كل المبلغ من خلال سلسلة لا هوادة فيها من التصفية المرفوعة التي بلغت ذروتها في 18 نوفمبر، عندما وصلت حسابه إلى الصفر.

وفقًا للتحليل على السلسلة، حتى عمولة الإحالة التي بلغت حوالي 75,000 دولار التي حصل عليها تيت من جلب المتداولين إلى المنصة تم تداولها مرة أخرى في المراكز وتم تصفيتها.

تقدم الساجا دراسة حالة حول كيفية تحويل الرافعة المالية العالية، ونسب الفوز المنخفضة، والمضاعفة التلقائية إلى عرض علني للناس، خاصة عندما يقوم المتداول ببث كل إدخال وحذف على وسائل التواصل الاجتماعي.

نشاط تداول تيت يمتد لنحو عام، حيث وقعت أول مجموعة موثقة من الإغلاقات القسرية في 19 ديسمبر 2024.

شهد ذلك اليوم تصفية العديد من المراكز الطويلة عبر BTC و ETH و SOL و LINK و HYPE و PENGU في وقت واحد. كان النمط الذي سيحدد الأشهر الإحدى عشر التالية مرئيًا بالفعل: رافعة مالية عالية على رهانات العملات المشفرة الاتجاهية، وإدارة مخاطر دنيا، وتفضيل إعادة دخول الصفقات الخاسرة بمضاعفات أعلى بدلاً من تقليل التعرض.

مقامرة ETH في يونيو والحساب الجاري

أكثر الانهيارات العامة وضوحًا حدث في 10 يونيو، عندما نشر تيت عن صفقة شراء طويلة برافعة مالية 25x على ETH حول 2,515.90 دولار، متفاخرًا بحجم وثقة الصفقة.

بعد ساعات، تم تصفية المركز وتم حذف المنشور.

في اليوم التالي، نشر تتبع السلسلة لوحة تحكم تعرض لقطة تظهر 76 صفقة، ونسبة فوز تبلغ 35.53%، وحوالي 583,000 دولار في الخسائر التراكمية.

تلك النسبة من الفوز، التي بالكاد كانت واحدة من كل ثلاثة، تعني أن تيت كان يحتاج إلى أن تتجاوز أرباحه خسائره من أجل تحقيق التوازن بشكل كبير. لكنها لم تفعل.

كانت شفافية دفتر الطلبات وطبقة التسوية للمنصة تعني أن كل إدخال، وكل نداء هامش، وكل تصفية كانت مرئية لأي شخص يشاهد العنوان. كانت عادة تيت في نشر الصفقات قبل أن تُحل فقط تعزز من الوضوح.

سبتمبر ونوفمبر: الجهد النهائي

جلب شهر سبتمبر خسارة بارزة أخرى عندما تم تصفية مركز طويل في WLFI بحوالي 67,500 دولار.

تشير التقارير في ذلك الوقت إلى أن تيت حاول إعادة الدخول في التجارة عند مستويات مماثلة وخسر المال مرة أخرى، وهو نمط سيتكرر خلال الأسابيع النهائية من حياة حسابه.

بحلول نوفمبر، كانت الكومة تتناقص بشكل واضح. في 14 نوفمبر، تم تصفية صفقة شراء BTC برفع 40x تقريبًا بمبلغ 235,000 دولار. بعد أربعة أيام، تم مسح الحساب بالكامل.

تجلى التسلسل النهائي في 18 نوفمبر حوالي الساعة 7:15 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، عندما تم تصفية آخر مراكز BTC الطويلة لتيت بالقرب من مستوى 90,000 دولار.

تقول تحليلات سلسلة الكتل أنه عبر الدورة الكاملة، أودع تيت 727,000 دولار، ولم يسحب شيئًا، وأحرق كامل الرصيد، بما في ذلك 75,000 دولار من أرباح الإحالة.

تستحق تلك الرقم الإحالي التوقف: لقد أحضر تيت عددًا كافيًا من المتداولين إلى المنصة ليحقق خصمًا ذا مغزى، ثم قام بتداول تلك الأرباح في نفس المراكز الرافعة التي كانت قد كلفته بالفعل ستة أرقام.

لم يكن مجرد فشل في الحفاظ على رأس المال، بل كان فشلاً في الاعتراف بأن الاستراتيجية نفسها كانت معطلة.

من 1 نوفمبر إلى 19 نوفمبر، حقق تيت 19 تصفية، مما جعله من بين المتداولين الأكثر تصفية على المنصة خلال الشهر. وقد تبعه عدد قليل من المتداولين الآخرين في إجمالي عمليات الإغلاق القسري خلال تلك الفترة.

تشمل الحصيلة النهائية مراكز عبر BTC و ETH و SOL ومجموعة متغيرة من الرموز الصغيرة، جميعها دخلت برافعة مالية تتراوح من 10x إلى 40x.

كلما زادت الرافعة المالية، كلما كانت الانخفاضات المطلوبة لإطلاق مكالمة الهامش أصغر. في شهر متقلب للعملات المشفرة، جاءت تلك المكالمات بسرعة.

ماذا تفعل الرافعة المالية ومعدلات الفوز المنخفضة لستاك

آلية تدمير تيت بسيطة: الرافعة المالية العالية تضخم كل من المكاسب والخسائر، ومعدل الفوز أقل من 40% يعني أنك تخسر المزيد من الصفقات مقارنة بما تربحه.

في عقد دائم مدعوم بالرافعة، فإن تحرك بنسبة 2.5% ضد مركز 40× يكفي لتفعيل التصفية.

كانت مراكز تيت غالبًا ما تجلس عند ذلك الحد أو فوقه، مما يعني أن الانسحابات الطفيفة يمكن أن تؤدي إلى إغلاقه.

عندما أعاد الدخول باستخدام رافعة مشابهة أو أعلى بعد إغلاق قسري، كان فعليًا يعيد ضبط نفس الصفقة برأس مال أصغر ونفس معايير المخاطر. مع مرور الوقت، تقوم هذه الديناميكية بطحن رأس المال إلى الصفر.

إن $75,000 من أرباح الإحالة تعقد المشكلة. يدفع برنامج الإحالة نسبة من رسوم التداول الناتجة عن المستخدمين الذين يجلبهم المتداول إلى المنصة.

حقق تيت 75,000 دولار من خلال قيادة حجم كافٍ، سواء من خلاله أو من المتابعين الذين سجلوا تحت رابطه، للتأهل للحصول على الخصم.

بدلاً من سحبها أو استخدامها لتقليل الرافعة، قام بتداولها في نفس المراكز التي تم تصفيتها عدة مرات بالفعل.

يعكس هذا القرار إما اعتقادًا بأن التجارة التالية ستعكس الاتجاه أو سوء فهم لمدى سرعة استهلاك الرافعة المالية لرأس المال عندما تبقى نسبة الفوز منخفضة.

لماذا حدث هذا علنًا

استعداد تيت لبث الصفقات قبل أن تُحلّل حول حساب تداول شخصي إلى دفتر أستاذ عام.

معظم المتداولين الذين يتعرضون للانفجار بسبب الرافعة المالية يفعلون ذلك بهدوء، حيث تظهر تصفية حساباتهم في بيانات تبادل aggreGate ولكنها ليست مرتبطة بالهويات أو السرد.

تتبع تيت المشاركات، وضع العلامات على المراكز، وأحيانًا حذف الأدلة بعد الإغلاقات القسرية، وهو نمط يضمن تغطية وسائل الإعلام والتحقيقات على السلسلة.

تم بناء لوحات تحكم على السلسلة تتبع الحساب بشكل خاص، حيث إن معرفة كل تصفية ستولد نقرات وتعليقات.

إن شفافية بنية النظام الأساسي جعلت تتبع العمليات أمرًا تافهًا. على عكس البورصات المركزية، حيث تكون بيانات الحساب خاصة، فإن هذه المنصة تسجل العمليات على السلسلة وتعرض تاريخ التداول لأي شخص يمتلك العنوان.

عندما ارتبطت الشخصية العامة لتايت بعنوان محدد، أصبحت السجلات رياضة للمتفرجين.

تم توثيق كل طلب هامش، وكل إعادة دخول، وكل تصفية نهائية، وتم أرشفتها في الوقت الفعلي.

السؤال الأوسع

تثير ملحمة تيت سؤالاً مهماً: هل تم تصميم منصات العقود الدائمة ذات الرافعة المالية العالية لتحقيق النجاح للتجزئة أم أنها مُهيكلة لاستخراج رأس المال من المتداولين المفرطين في الثقة.

تقدم المنصة رافعة مالية تصل إلى 50x على بعض الأزواج، مع استدعاءات الهامش التي تُفعّل تلقائيًا عندما تنخفض قيمة الملكية دون الحدود الدنيا للصيانة.

بالنسبة للمتداولين المتقدمين الذين يتمتعون بإدارة مخاطر صارمة، تمكن هذه الأدوات استراتيجيات فعالة من حيث رأس المال. بالنسبة للمتداولين الذين لديهم معدلات فوز منخفضة وعادة ما يقومون بالمضاعفة، فإنها تعمل كآلات تصفية.

خسارة تيت البالغة 727,000 دولار لن تغير هيكل رسوم المنصة أو حدود الرفع، لكنها تقدم دراسة حالة عامة حول ما يحدث عندما تتصادم الرافعة المالية، وانخفاض معدلات الفوز، والدخول العكسي.

جمعت المنصة رسوم التداول على كل مركز، وكل إعادة دخول، وكل إغلاق قسري. دفعت برنامج الإحالة لتيت 75,000 دولار لجلب حجم إلى البورصة، ثم استردت تلك الـ75,000 دولار من خلال التصفية.

من منظور الأعمال، عمل النظام تمامًا كما هو مصمم.

الدرس لتجار التجزئة

بالنسبة للمتداولين الأفراد الذين يشاهدون الأحداث تتكشف، الدرس أقل حول أخطاء تيت المحددة وأكثر حول الديناميات الهيكلية للتداول بالرافعة المالية.

معدل فوز بنسبة 35% يمكن البقاء عليه مع حجم موضع مناسب وإدارة المخاطر. ومع ذلك، يصبح قاتلاً عندما يقترن برافعة مالية تصل إلى 25x وعادة الدخول مرة أخرى في تداولات خاسرة بمضاعفات أعلى.

تعني شفافية التسوية على السلسلة أن هذه الديناميات أصبحت مرئية الآن في الوقت الفعلي، مما يحول الانفجارات الفردية إلى تعليم عام أو ترفيه عام، اعتمادًا على من يشاهد.

حساب تيت جالس على الصفر. دفتر الطلبات يتقدم. الـ727,000 دولار قد ذهبت، وأرباح الإحالة قد ذهبت، والدفتر العام.

ما يتبقى هو سجل مؤرخ عن مدى سرعة استهلاك الرافعة المالية للرسملة عندما يرفض المتداول الابتعاد.