كم كانت صفقة شانوو في تقصير MSTR مربحة؟

أصبح مركز المراكز القصيرة لJim Chanos المعروف في MSTR ماكينة حقيقية لجني الأرباح هذا العام - على الرغم من أن معجب قوي لـMichael Saylor من المحتمل ألا يرغب في الاعتراف بذلك.

أسلوب اللعب الأساسي: القيام بالمراكز القصيرة مع التحوط

استراتيجية تشانوس واضحة للغاية: بيع مراكز قصيرة في أسهم MSTR، في حين شراء كمية متساوية من BTC كتحوط. بعبارة أخرى، هو لم يراهن على أن MSTR ستنخفض، بل رهان على أن الفرق بين MSTR ومراكز BTC الخاصة به ستنهار. ماذا كانت النتيجة؟ لقد راهن بشكل صحيح.

منذ أن بدأت MSTR في بناء مراكزها في نوفمبر من العام الماضي عند أعلى نقطة mNAV بمعدل 2.5، كان متوسط تكلفة Chanos أعلى من 2 ضعف mNAV. وماذا عن الآن؟ لقد انخفض mNAV الأساسي لـ MSTR إلى 1.42 ضعف، بينما قيمة الشركة mNAV لا تزيد عن 1.63 ضعف.

حساب بسيط: عند فتح مراكز قصيرة بمعدل 2.5، ارتفعت الأسعار الآن بنسبة لا تقل عن 34%. هذه العائدات بنسبة 34%، مقارنة بارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 13% منذ 1 نوفمبر، تتفوق مباشرة على 2100 نقطة أساس. حتى المراكز القصيرة بمعدل 2 ضعف من المNAV تفوقت على مؤشر S&P بـ 500 نقطة أساس.

كم يمكن أن تكون العائدات الفعلية؟

بالنظر إلى تكاليف التمويل ورسوم الإدارة، قد تكون العائدات الصافية لهذه الصفقة التحوطية من Chanos في 15-35% (افتراضياً أنه لم يستخدم الرافعة المالية)، ولا تزال تتجاوز السوق بشكل كبير.

قال تشانوس في مؤتمر Sohn الاستثماري في مايو بوضوح: “نحن نبيع MSTR، ونشتري BTC، مما يعادل بيع شيء بقيمة 1 دولار مقابل 2.5 دولار.”

من المثير للاهتمام…

تشير تشانوس وسايلور إلى أنهما يقومان بنفس الشيء - شراء BTC وبيع MSTR. الفرق الوحيد هو الهدف: يخطط سايلور للاحتفاظ بـ BTC إلى الأبد، وفتح مراكز قصيرة على MSTR؛ بينما سيقوم تشانوس في النهاية بإغلاق المراكز القصيرة وبيع BTC المحمية.

لقد جلبت هذه الصفقة المال لـ Chanos، كما أنها قامت بالترويج لصندوقه بشكل كبير من خلال البودكاست المتكرر والظهور في وسائل الإعلام - مع الالتزام بتحكم صارم في المخاطر (باستخدام أقل من 10% من الصندوق فقط).