تم فتح ترقية شنغهاي لإيثريوم: لماذا حصل 17 مليون إيثيريوم مُكدس أخيرًا على الحرية

12 أبريل 2023 — إيثيريوم قلبت الطاولة على الستيكينغ. بعد ما يقارب 3 سنوات من الحجز، صار بإمكان الفاليديترز يفكون الستيك عن الإيث. هذا اللي فعلاً يهمك.

الإعداد: ليه هذا مهم

من ديسمبر 2020، يوم أطلقوا Beacon Chain، أكثر من 550,000 فاليديتر كانوا حاطين 17 مليون إيث (~$28 مليار عند أعلى الأسعار). ما قدروا يلمسونها. ولا حتى عملة وحدة. كأنك تعطي بنك فلوسك بدون تاريخ سحب.

ترقية Shanghai/Capella غيرت الوضع. الفاليديترز يقدرون الآن يسحبون الإيث اللي سووه ستيكينغ والمكافآت المتراكمة. ببساطة كذا.

وش يصير على السلسلة؟

الجانب التقني (ببساطة):

• Beacon Chain تاخذ ترقية Capella بنفس وقت فورك Shanghai على المين نت
• الفاليديترز يضبطون “بيانات السحب” — يعني إذن نقل عملاتهم
• طريقتين للخروج:
  • سحب جزئي: تاخذ المكافآت اللي جمعتها خلال أكثر من سنتين (وصول فوري)
  • خروج كامل: تفك الستيك عن كل 32 إيث، بس تطلع من لعبة الفاليديتر

تخيلها كأنك أخيراً تستلم راتبك بعد عقد عمل 3 سنوات.

السؤال الحقيقي: الفاليديترز فعلاً بيطلعون؟

هنا تبدأ الحماسة. أغلب المحللين يعتقدون إنهم ما بيطلعون.

ليش؟ لأن:

• عوائد ستيكينغ الإيث ما زالت ممتازة (4-5% سنوياً)
• إيثيريوم متسيدة على DeFi — الفاليديترز يبون أمان البروتوكول
• فك الستيك اتجاه واحد؛ ترجع تسوي ستيكينغ لازم تدفع غاز فيز

لكن — فيه مخاطرة سلبية. لو حتى 10% من الإيث اللي عليه ستيكينغ دخل السوق:

• صدمة عرض: 1.7 مليون إيث تروح للإكستشينجات
• تراكم مكافآت: أكثر من 1 مليون إيث مكافآت معلقة ممكن تندفع فوراً
• ضغط سعري: خطر بيع حقيقي خلال أسابيع بعد الترقية

OrBit Markets نبهوا لهذا: Shanghai تأثر على منحنى العرض/الطلب بشكل مختلف عن The Merge (اللي كان تقني بحت). هذا له أثر على المحافظ.

السياق: إيثيريوم وين رايحة فعلاً

المرحلة 0 (✅ تمت): Beacon Chain — قدمت إثبات الحصة
المرحلة 1 (✅ تمت): The Merge — ألغت التعدين، وفرت 99.95% من الطاقة
المرحلة 2 (قادمة): Sharding — توسعة بيانات أفقية، زيادة ضخمة في قدرة الشبكة

Shanghai هو الجسر. مو النهاية، لكنه بنية تحتية ضرورية.

إذا جاء الشاردينغ، إيثيريوم تقدر تتعامل مع حلول الطبقة الثانية وتعالج معاملات أكثر بكثير بدون ما تختنق الغازات في الطبقة الأساسية.

هدايا Shanghai الحقيقية

1. تخفيف غاز الطبقة الثانية: EIP-4844 (تأجلت للترقيات الجاية) بتغير اللعبة، لكن Shanghai يحضر الأساس
2. مرونة فك الستيك: الفاليديترز ما عاد يخافون من حجز غير محدد → مشاركة أكثر على المدى الطويل
3. التحضير للامركزية: متطلبات الهاردوير بتقل → أي أحد يقدر يصير فاليديتر → شبكة أقوى

أثر السعر: الكرة البلورية (ضبابية)

على المدى القصير (أسابيع حول الترقية):

• متوقع تقلب عالي
• احتمال ضغط بيع مع فتح المكافآت
• السوق ممكن يدخل بقوة قبل/بعد حسب الضجة

على المدى الطويل (أشهر وأكثر):

• إذا بقي الستيكينغ قوي → إشارة إيجابية (ثقة بالبروتوكول)
• إذا صار فك ستيكينغ جماعي → ضغط بيعي
• أهم مؤشر تتابعه: نسبة الستيكينغ (% من إجمالي الإيث عليه ستيكينغ)

حالياً تقريباً 11-12% عليه ستيكينغ. أغلب شبكات إثبات الحصة الثانية فوق 50%. فيه مجال كبير للنمو إذا استمرت الثقة.

وش بعد Shanghai؟

EIP-4844 هو الثورة الحقيقية—بيقلل رسوم الطبقة الثانية 10-100 مرة. تأجل عن Shanghai لكنه قريب.

بعدها يجي الشاردينغ. وقتها إيثيريوم بتصير “إيثيريوم بدون مشاكل توسعة” وتصير “فعلياً توسعة لا نهائية.”

Shanghai؟ تحديث سباكة غير مثير. لكنه ضروري.