عندما أسمع باول يقول إن المعدلات الآن "ضمن نطاق محايد محتمل"، دائماً هناك سبب وراء تلك الصياغة. إنها نوعية اللغة التي يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي عندما يحاولون أن يغيروا النغمة بهدوء دون الاعتراف بشيء مباشرة.

وفي كل مرة سمعنا هذا من قبل، كان عادة يعني شيئاً واحداً، وهو أن دورة رفع المعدلات قد انتهت أساساً.

عندما يعتقد الاحتياطي الفيدرالي أن السياسة تقترب من الحالة المحايدة، فإن التحرك التالي نادراً ما يكون رفعاً آخر عنيفاً. عادة ما يكون توقفاً، وفي النهاية يبدأ السوق في تسعير التيسير قبل أن يذكره الاحتياطي الفيدرالي حتى بصوت عالٍ.

لا يوجد هلع في صوته هذه المرة، فقط رسالة محكمة. هذا ما لفت انتباهي. لأنه عندما يتراجع الاحتياطي الفيدرالي، تتقدم السيولة ويحب الأصول عالية المخاطر هذا المناخ.

ملخص سريع: باول يفتح الباب. السوق سيمر من خلاله قبل أن يفعل هو.