#加密市场观察

خفض الاحتياطي الفيدرالي للفائدة، في حين أن البنك المركزي الياباني يرفعها؟ هل هناك مؤامرة وراء ذلك؟ وما تأثير ذلك على سوق التشفير؟

مؤخرًا، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة، بينما يستعد البنك المركزي الياباني لرفعها، هذا “العمل المعاكس” النادر جعل العديد من المستثمرين يفكرون في “حرب العملات” أو “معركة الظل المالية”. ولكن في الواقع، لا توجد مؤامرة وراء ذلك، بل هو نتيجة حتمية لاختلاف الأساسيات الاقتصادية بين البلدين، ويتركز تأثيره في عكس منطق “معاملات الفائدة على الين” الذي سيطر على السوق لسنوات.

أولاً، لماذا الانفصال؟ الواقع الاقتصادي هو السبب

· خفض الفائدة الأمريكية: الهدف الرئيسي هو الاستجابة لضغوط النمو الاقتصادي المحتملة، وتوفير السيولة للسوق. ويتوقع السوق أن يبدأ هذا في دورة توسعية.
· رفع الفائدة اليابانية: هذا ليس هجومًا على الولايات المتحدة، بل خيار “سلبي” في ظل ارتفاع التضخم الداخلي (مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الذي يتجاوز هدف 2%) وضغوط ضعف الين المستمرة. يهدف رفع الفائدة إلى استقرار سعر الصرف، ومواجهة التضخم المستورد، وهي خطوة نحو تطبيع السياسة النقدية.

ثانيًا، تأثير ذلك على سوق التشفير: ألم اللحظة وتشكيل المشهد على المدى الطويل

الأثر المباشر لفرق السياسات النقدية بين الولايات المتحدة واليابان هو تقليل أرباح “صفقة الفائدة على الين” التي استمرت لسنوات. سابقًا، كان المستثمرون يقترضون الين منخفض الفائدة، ويشترون الدولار، وسندات الولايات المتحدة، وأسهمها، وحتى العملات الرقمية ذات العوائد العالية. والآن، يتغير الوضع:

1. المدى القصير (الشهور القادمة): تقلب وضغط

· تشديد السيولة: مع ارتفاع تكلفة اقتراض الين، يحتاج بعض من يتاجرون بالفائدة إلى بيع بيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية لإعادة الين لسداد القروض، مما قد يسبب ضغط بيع مؤقت.
· انخفاض الميل للمخاطر: عادةً، يقوي الين مع ارتفاع ملاذات الأمان على مستوى العالم، مما قد يحد من اندفاع المستثمرين نحو الأصول ذات المخاطر، مثل العملات الرقمية.

2. المدى المتوسط والطويل (1-2 سنة القادمة): إعادة توازن السيولة وظهور فرص جديدة

· ليست سيولة منعدمة: اليابان، بسبب الدين الحكومي المرتفع، ستتبع مسار رفع الفائدة بشكل “بطيء وصغير”. وفي الوقت نفسه، يطلق الاحتياطي الفيدرالي السيولة الدولارية على نطاق أوسع. بالتزامن، فإن توازن السيولة العالمية سيكون أكثر “إعادة توازن” منه تشديد كامل.
· قيمة الأصول الرقمية تتألق: في سياق التباين في السياسات النقدية، قد يُعاد تقييم خاصية “الاستقلالية” في بيتكوين وغيرها من الأصول المشفرة. ويرى بعض أن التدفق العالمي المتزايد من السيولة سيبحث عن مخرجات ذات إمكانات نمو أعلى، وقد تصبح السوق الرقمية، خاصة إيثيريوم التي تجمع بين التقنية وخاصية التسوية، أحد المستفيدين على المدى الطويل.

إن تباين السياسات بين الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الياباني هو انعكاس طبيعي لعدم توافق الدورة الاقتصادية، وأقصى تأثير له هو إنهاء عصر الاستفادة من الفروق القديمة. بالنسبة لسوق التشفير، يعني ذلك أن التقلبات قصيرة المدى لا مفر منها، ويجب الحذر من مخاطر الرافعة المالية العالية. لكن على المدى الطويل، قد تعزز الحالة الجديدة للسيولة العالمية مكانة العملات الرقمية كأصول عالمية حديثة. ستتغير معركة السوق الأساسية من مجرد تدفق السيولة بشكل مفرط، إلى اختبار أعمق لقيمة الأصول والقصص التي تدعمها.