عائدات صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين من بلاك روك تعود لمراجعة هيئة الأوراق المالية والبورصات

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: عودة صندوق استثمار بيتكوين للدخل من بلاك روك إلى مراجعة لجنة الأوراق المالية والبورصات الرابط الأصلي: عاد صندوق استثمار بيتكوين المرتبط من بلاك روك إلى دائرة الضوء التنظيمية، حيث تستأنف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية فحص طلب الإدراج الخاص بنازداك.

تأتي هذه الخطوة بعد تأخيرات إجرائية سابقة وتشير إلى أن الوكالة ترى أن هناك أسئلة تنظيمية غير محسومة مرتبطة بهيكل الصندوق.

النقاط الرئيسية

• أعادت لجنة الأوراق المالية والبورصات فتح مراجعتها لصندوق استثمار بيتكوين للدخل من بلاك روك، مما أعاد المقترح إلى الاعتبار التنظيمي النشط.
• يهدف الصندوق إلى تحقيق عائد من خلال استراتيجيات الخيارات بدلاً من تقديم تعرض مباشر لبيتكوين الفوري.
• من المتوقع اتخاذ قرار نهائي بحلول 31 ديسمبر، مع احتمالية تأثير ذلك على هياكل صناديق بيتكوين المستقبلية.

بدلاً من تسريع القرار، فتحت اللجنة إجراءات رسمية، وهي خطوة عادة ما تكون مخصصة للمقترحات التي تقع خارج الأطر المعتمدة. هذا لا يعني الرفض، لكنه يؤكد أن المنتج يتطلب تدقيقًا أعمق من صناديق بيتكوين الفورية التقليدية.

صندوق استثمار مصمم للعائد، وليس فقط للتعرض السعري

على عكس صناديق بيتكوين التقليدية التي تهدف إلى محاكاة تحركات السعر، فإن صندوق iShares بيتكوين بريميوم للدخل من بلاك روك مصمم حول توليد الدخل. سيستخدم الصندوق استراتيجيات كتابة الخيارات، ببيع خيارات شراء مرتبطة بصندوق بيتكوين من iShares (IBIT) أو بمؤشرات تتبع بيتكوين الفوري المتداولة.

بالإضافة إلى هذه الاستراتيجيات، سيحتفظ المحفظة ببيتكوين فوري، وأسهم IBIT، والنقد، مما يخلق هيكلًا هجينًا يمزج بين التعرض المباشر وآليات التركيز على العائد.

لماذا أصبحت قواعد الإدراج عقبة أمام الموافقة

كان نموذج إدارة الصندوق النشط هو التحدي الرئيسي في عملية الموافقة عليه. في البداية، حاولت نازداك إدراج الصندوق بموجب معايير عامة أنشئت لأسهم الصناديق السلعية المدارة بشكل سلبي، وهو توافق غير ملائم سرعان ما أثار ترددات تنظيمية.

ولتعقيد الأمور أكثر، يسمح المنتج باستخدام خيارات خارج البورصة ولا يعتمد بعد على سوق مراقبة مخصصة. هذه الميزات وضعتها خارج الحدود التقليدية لمجموعة القواعد، مما دفع نازداك للسعي للحصول على موافقة بموجب القاعدة 5711(d) بدلاً من ذلك.

التحولات التنظيمية قد تغير النتيجة

منذ التأخير الأولي، بدأ البيئة التنظيمية في التطور. لقد حصلت نازداك بالفعل على موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات على تحديثات لقواعد إدراج الصناديق القائمة على السلع، مما يوسع نطاق ما يمكن أن يتأهل بموجب المعايير العامة.

هذه التغييرات قد تلعب دورًا محوريًا ليس فقط لمقترح بلاك روك، ولكن أيضًا لصناديق بيتكوين الأخرى التي تدمج التعرض الفوري مع استراتيجيات المشتقات.

موعد نهائي في ديسمبر لاتخاذ قرار نهائي

تواجه لجنة الأوراق المالية والبورصات الآن موعدًا نهائيًا صارمًا في 31 ديسمبر إما للموافقة على الصندوق، أو رفض الطلب، أو تمديد فترة المراجعة مرة أخرى. ستساعد النتيجة في تحديد مدى استعداد الجهات التنظيمية الأمريكية للسماح بدخول منتجات استثمار بيتكوين أكثر تعقيدًا إلى الأسواق العامة.

وفي الوقت نفسه، تراجع الوكالة أيضًا مقترحات تتعلق بخيارات FLEX المرتبطة بـ IBIT، مما يعزز فكرة أن استراتيجيات بيتكوين ذات الجودة المؤسسية تتجاوز نماذج الشراء والاحتفاظ البسيطة.