لماذا قد لا تكون الأسهم ذات العائد العالي في مؤشر S&P 500 أفضل خطوة لك في الوقت الحالي

الجاذبية مقابل الواقع

عندما تبدأ الأسواق في التراجع، تصبح أسهم الأرباح الموزعة مغرية. لقد تعرض مؤشر S&P 500 لضربة قوية مؤخرًا، والإشارات الاقتصادية ليست جيدة—سوق العمل يبرد، والإنفاق الاستهلاكي تحت ضغط، والإسكان شبه متوقف. لذلك، يتجه المستثمرون بطبيعة الحال إلى الأسهم ذات الأرباح الموزعة العالية كوسيلة أمان. لكن الأمر هنا: أحيانًا تكون أعلى العوائد علامات حمراء كبيرة.

ثلاثة أسهم ذات أرباح عالية تستحق التدقيق

1. ليونديل بيسيل: عائد 12.2% يصرخ “مشكلة”

ليونديل بيسيل (NYSE: LYB) يتصدر مخطط عوائد الأرباح في مؤشر S&P 500، لكن التاج جاء بطريقة خاطئة—من خلال تدمير الأسهم، وليس نمو الأرباح. بانخفاض 40% منذ بداية العام، هذه الشركة متعددة الجنسيات للكيماويات تغرق في رياح معاكسة للصناعة: مخزون زائد، ضعف الطلب على البلاستيك مثل البولي بروبلين، ومنافسة شرسة من آسيا.

الأرقام تحكي قصة قاتمة. إيرادات الربع الثالث انخفضت بنسبة 10% إلى 7.72 مليار دولار، وخسائر EBITDA وصلت إلى $835 مليون مقابل 1.17 مليار دولار قبل عام. الإدارة تصدر أصوات أمل حول إعادة توازن السعة، لكن توجيهات الشركة للربع الرابع مخيبة للآمال في أفضل الأحوال.

إليك المخاطر: بينما يبدو أن العائد بنسبة 12% محمي بشكل تقني بواسطة الاحتياطيات النقدية المتاحة، قد يضطر الانكماش المطول إلى خفض الأرباح الموزعة. هذا العائد العالي ليس دخلًا سلبيًا—إنه إشارة تحذير.

2. أليكسندريا للعقارات: عائد 10% مع أزمة إشغال

شركة أليكسندريا للعقارات (NYSE: ARE) هي شركة استثمار عقاري في مجال العلوم الحياتية، ومثل معظم الشركات العقارية في هذا القطاع، تتعرض لضغط كبير. السهم منخفض بنسبة 48% هذا العام مع فشل الشركة في تحقيق الأهداف بشكل مستمر.

المشكلات تتراكم: فائض في سوق العلوم الحياتية، انخفاض معدلات الإشغال، انخفاض قيمة الأصول، وتوجيهات ضعيفة للمستقبل حتى 2026. من الناحية المالية، انخفضت إيرادات الربع الثالث بنسبة 1.5% إلى 751.9 مليون دولار، وانخفضت FFO المعدلة (المقياس الذي تعيش عليه شركات REIT) من 2.37 إلى 2.22 دولار للسهم.

الأمر الأكثر إثارة للقلق؟ أن مجلس الإدارة “يقوم بتقييم دقيق” لاستراتيجية الأرباح الموزعة لعام 2026—رمز لـ “قد يتم خفضها”. بالنسبة لشركة REIT مبنية على زيادات ثابتة في الأرباح، هذا تحول كبير. في هذا البيئة، العائد بنسبة 10% يبدو أكثر فخ قيمة من فرصة استثمارية.

3. كوناغرا براندز: عائد 7.9% على أساس أساسيات ضعيفة

كوناغرا براندز (NYSE: CAG)، مالكة Duncan Hines و Slim Jim و Reddi-wip، تكمل الثلاثي، منخفضة بنسبة 36% هذا العام. عملاق الأغذية المعبأة عالق بين ضعف الطلب الاستهلاكي وضغوط التكاليف، مما أدى إلى تراجع المبيعات والهامش.

أظهر الربع الأخير انخفاض المبيعات العضوية بنسبة 0.6% وضغط هامش التشغيل بمقدار 244 نقطة أساس إلى 11.8%، مما أدى إلى انخفاض الأرباح للسهم بنسبة 26.4% إلى 0.39 دولار. تتوقع الشركة أن يكون EPS المعدل لعام 2026 بين 1.70 و1.85 دولار، لذلك يبدو أن الأرباح الموزعة الحالية البالغة 1.40 دولار مستدامة في الوقت الحالي، مع تأمين عائد يقارب 8%.

لكن لنكن صادقين: كانت شركة كوناغرا أداؤها ضعيفًا لأكثر من عقد من الزمن. قد يحصل الباحثون عن العوائد على 7.9%، لكن لا تتوقع ارتفاع رأس المال. هذه حالة “الاحتفاظ للدخل، وليس للنمو”.

الخلاصة: العائد العالي لا يعني دائمًا قيمة جيدة

نعم، يمكن لأسهم الأرباح الموزعة العالية في مؤشر S&P 500 أن تخفف من تقلبات المحفظة عندما تنهار الأسواق. لكن هذه الأمثلة الثلاثة تظهر لماذا لا يمكنك مجرد مطاردة أرقام العائد. عائد ليونديل بيسيل 12.2%، وأليكسندريا 10%، وكوناغرا 7.9% كلها مشوبة بتحديات أساسية—رياح معاكسة للصناعة، أزمة إشغال، وضعف طويل الأمد على التوالي.

أفضل استراتيجية؟ التعمق قبل الافتراض أن العائد المرتفع يساوي فرصة. أحيانًا تأتي أعلى الأرباح الموزعة مع أعلى المخاطر.