هذه الجمعة ستشهد وول ستريت عرضًا كبيرًا. تتاريخ العقود الآجلة للمؤشرات، والخيارات، وخيارات الأسهم الفردية جميعها عند استحقاقها، مع تعرض اسمية يتجاوز 7.1 تريليون دولار، وهو ما يعادل 10% من القيمة السوقية لمؤشر Russell 3000. حتى جولدمان ساكس صرخ من الرعب قائلًا «حجم مخيف».

لنقارن الأمر بسوق العملات المشفرة — تمامًا كما لو أن جميع عقود BTC و ETH الآجلة والعقود الدائمة على السلسلة تُغلق جماعيًا في نفس الساعة، ويبدأ متداولو السوق وصناديق التحوط في تعديل مراكزهم وتحوطاتهم بشكل فوضوي، وتُبتلع أوامر الشراء والبيع على الفور. التقلبات ليست سوى بداية، وما هو مخيف حقًا هو ردود الفعل المتسلسلة.

هذه ليست مجرد يوم تسوية عادي، بل اختبار ضغط للسيولة في نهاية العام. هناك سيناريوهان مهمان يجب الانتباه إليهما:

**السيناريو الأول: انفجار تقلبات نووي**

إذا تم كسر مستوى سعر رئيسي، فإن التداول الآلي وتأثير غاما سيؤديان مثل عمليات إغلاق مديونية متسلسلة، ويدفعان السوق بقوة في اتجاه واحد. مستوى 6800 نقطة لمؤشر S&P 500 هو خط الدفاع — إذا تم الحفاظ عليه، قد يؤدي ذلك إلى انتعاش نهاية العام؛ وإذا تم كسره، فسيتم تضخيم المجال الهابط. السوق حاليًا في منطقة غاما السلبية (6700~6900)، سواء ارتفعت أو انخفضت، فإن ذلك قد يسرع الحركة. لا تتبع الصفقات بشكل أعمى عند الاختراق، فذلك خطير جدًا.

**السيناريو الثاني: تثبيت سعر التنفيذ**

عندما تكون العديد من خيارات التنفيذ قريبة من السعر الحالي، فإن متداولي السوق يضغطون على الأسعار «لتثبيتها» في مكان معين لتحقيق توازن المراكز، مما يؤدي إلى كبح مؤقت للتقلبات. خاصة في الأسهم الفردية — حيث تصل نسبة خيارات بعض الأصول إلى أكثر من 30% من حجم التداول اليومي، وقد يكون السعر قبل الإغلاق غريبًا كما لو أنه مربوط بحبل.

من الناحية الفنية، أصبح مستوى 6800 نقطة نقطة فاصلة بين الشعبية، وكل ما يحدث بعد ذلك يعتمد على قدرة هذا السعر الرئيسي على الصمود.