ما تكشفه تحركات محفظة مايكل بوري الأخيرة عن فرص السوق

مايكل بوري تصدر عناوين الصحف طوال مسيرته المهنية، وأشهرها توقعه لانهيار سوق الإسكان في 2007-2008. اليوم، صندوق التحوط الخاص به، إدارة الأصول سيوون أسيست مانجمنت — الذي يدير أكثر من $103 مليون في الأصول — يقدم رؤى جديدة حول أماكن تموضع الأموال الذكية. جزء كبير من استراتيجيته الحالية يكشف بشكل خاص: حوالي 26% من محفظة سيوون مركزة في ثلاثة ممتلكات فقط، ترسم صورة مثيرة لمشهد السوق اليوم.

لعبة الصين: رهانات استراتيجية على تعافي التجارة الإلكترونية

كانت تحركات بوري الأكثر عدوانية في الأسهم الصينية، حيث قام بضخ رأس مال بينما كان المستثمرون الرئيسيون يتراجعون بسبب المخاوف الجيوسياسية. توقيته وقناعته ملحوظة.

JD.com (JD) تمثل أكبر مركز فردي له بنسبة 9.5% من المحفظة. بدءًا من الربع الثالث 2023، عندما كانت أسهم JD.com تتداول عند 41 دولارًا، جمع بوري بشكل منهجي 360,000 سهم على مدى ثلاثة أرباع، بمعدل حوالي 29.53 دولار للسهم. في النهاية، انخفض السهم إلى $22 قبل أن يستعيد مستوى 35 دولارًا، ويستقر بالقرب من نقطة دخوله. ما يجعل هذا ذا صلة ليس فقط سعر الدخول، بل التحول التشغيلي الذي يتكشف تحت السطح. بعد أن خسر أرضًا أمام منافسين مثل تيمو، ردت JD.com باستراتيجيات تسعير عدوانية وألغت الحد الأدنى للتوصيل. نجحت الاستراتيجية — حيث تجاوزت أرباح الربع الرابع التوقعات بسهولة. مهرجان التسوق 618، وهو حدث ضخم سنوي يقارن بأهم فعاليات البيع بالتجزئة العالمية، حقق حوالي $60 مليار في مبيعات البضائع، مما يشير إلى تفاعل قوي للمستهلكين وزخم تعافي السوق.

علي بابا (BABA) يأتي كثاني أكبر تعرض صيني لديه بنسبة 8.7% من محفظة سيوون، مع مركز بقيمة $9 مليون يتكون من 125,000 سهم. دخل بوري عند حوالي $80 لكل سهم، في توقيت يقارب جمعه في JD.com. السهم يتداول حاليًا بالقرب من متوسط تكلفته، مما يشير إلى صبره لانتظار تطور قصة التعافي. بالإضافة إلى التحسينات التشغيلية، تستفيد علي بابا من دعم هيكلي — حيث تحفز الحكومة الصينية الإنفاق الاستهلاكي بنشاط، وتعمل كشراء احتياطي للأسهم عند ارتفاع التقلبات. هذا الحد الأدنى من السياسة، رغم أنه غير مضمون، يوفر حماية من الهبوط للمستثمرين على المدى الطويل الذين يضعون أمالهم على نهضة التجارة الإلكترونية للشركة.

قناعة الرعاية الصحية: رياح ديموغرافية مؤيدة

بعيدًا عن الصين، يكشف ثالث أكبر مركز له عن قناعته باتجاه دوري مختلف. HCA Healthcare (HCA) يمثل 8.1% من محفظته، مع حصة بقيمة 8.3 مليون دولار في 25,000 سهم. بدأ في هذا المركز في الربع الرابع 2023 عند حوالي $267 لكل سهم. الآن، يتداول السهم حول 337 دولارًا، وهو يحقق أرباحًا تزيد عن 26% — أداء متفوق بشكل كبير يعكس القوة الأساسية للبنية التحتية للرعاية الصحية.

مقاييس المشغل ترسم صورة مقنعة. أظهرت نتائج الربع الأول نمو إيرادات بنسبة 11% إلى 17.3 مليار دولار، مع توسع في الأرباح بنسبة 22%. زادت حالات الدخول إلى نفس المنشأة بنسبة 6.2%، وزادت زيارات غرفة الطوارئ بنسبة 7%. والأهم من ذلك، زادت الإيرادات لكل حالة دخول بنسبة 4% على أساس سنوي، مما يدل على قوة التسعير والكفاءة التشغيلية. تظل الرعاية الصحية غير اختيارية — خدمات أساسية لا يمكن للناس تأجيلها — مما يجعلها ملاذًا طبيعيًا خلال عدم اليقين الاقتصادي.

الرسالة الأوسع: القيمة في التموضع المعاكس

ما يربط بين هذه المراكز الثلاثة ليس تجانس القطاع، بل هو اكتشاف الفرص المعاكسة. دخل بوري الأسهم الصينية عندما كانت المشاعر سلبية بشكل حاسم، وجمع عند تقييمات منخفضة، وهو الآن يراقب تعافي العمليات ليؤكد نظريته. في الرعاية الصحية، أدرك نموذج عمل غير هش مع رياح ديموغرافية قوية وقليل من الدورة الاقتصادية. معًا، تمثل هذه 26% من المراكز رهانات محسوبة على عودة المتوسطات والتقييمات غير العادلة — خطة الاستثمار التي نفذها بوري بنجاح على مدى عقود.