تقرير حديث من Glassnode يشير إلى ظاهرة مثيرة للاهتمام: توزيع الحصص الحالية لـBTC بين 93,000 و 120,000 دولار يشكل ضغطًا قويًا من الحصص المحتجزة، مما يؤدي إلى هيكل كلي يظهر "ثقل في الأعلى وخفة في الأسفل". للوهلة الأولى، يبدو أن هذا الشكل يشبه تمامًا وضع بداية سوق الدببة في أوائل عام 2022.

لكن هناك تفصيل يستحق التفكير — في هذه الدورة، طالما بقيت BTC عند سعر معين لفترة طويلة، فإن تراكم الحصص يحدث تقريبًا دائمًا. ومنذ اختراق أعلى مستوى تاريخي، لم يتراجع حماس الشراء هذا بأي شكل من الأشكال.

والنظر إلى السجلات التاريخية يوضح الأمر:

من يوليو إلى أكتوبر 2023، تراكمت الحصص بين 26,000 و 30,000 دولار. والنتيجة؟ مع تقديم طلب ETF من قبل باريك، تم اختراق منطقة التراكم مباشرة.

من يونيو إلى أكتوبر العام الماضي، تشكلت منطقة كثيفة جديدة بين 59,000 و 69,000 دولار. ثم، مع فوز ترامب في الانتخابات، تم دفع السعر بشكل كبير عبر هذا الحاجز.

من ديسمبر إلى مايو هذا العام، تراكمت الحصص مرة أخرى بين 92,000 و 105,000 دولار. بعد تخفيف أزمة الرسوم الجمركية، تم الاختراق مرة أخرى.

لذا، رأيي هو: لا ينبغي الاعتماد فقط على تراكم الحصص، ومع وجود تشابه خارجي مع بداية عام 2022، أن نحكم مباشرة على أن BTC ستواجه ضغطًا عند المستويات العالية، وتكرار سيناريو السوق الهابطة بعد 2022.

إذا تحولت البيئة الكلية إلى دورة توسعية، وأطلقت البنوك المركزية السيولة، وارتفعت الرغبة في المخاطرة، واستُعيدت ثقة السوق، فهناك احتمال كامل لاختراق منطقة التراكم الكثيفة أعلاه.

الفرق هنا هو: في بداية عام 2022، كان التضخم خارج السيطرة (مؤشر CPI تجاوز 7%)، ووضعت الاحتياطي الفيدرالي توجهًا واضحًا نحو رفع أسعار الفائدة بشكل حاد وتقليص الميزانية العمومية، وكان ذلك بداية التشديد المالي. أما الآن، فالوضع يختلف تمامًا.