آفاق أسهم الطيران لعام 2025 مثيرة للاهتمام، وخمس شركات طيران عالية الجودة تستحق الانتباه. إيفرغراند / دلتا / ريان، أيها أكثر جدارة بالشراء؟

موجة انتعاش صناعة الطيران لماذا الآن الاستثمار في أسهم الطيران؟

بعد خسائر بلغت 1400 مليار دولار خلال جائحة كورونا، بدأت صناعة الطيران العالمية في التحول رسميًا منذ عام 2023، ودخلت في دورة انتعاش الأرباح. وفقًا لتوقعات الاتحاد الدولي للنقل الجوي (IATA)، سيصل عدد المسافرين الجويين العالميين لأول مرة إلى ما قبل الجائحة في عام 2025، ومن المتوقع أن يتضاعف الطلب على السفر الجوي بحلول عام 2040، ليصل إلى 8 مليارات رحلة من 4 مليارات، بمعدل نمو سنوي 3.4%.

هذا لم يجذب المستثمرين التقليديين فحسب، بل غير الموقف حتى وارن بافيت الحذر عادةً. استثمرت شركة بيركشاير هاثاوي بشكل كبير في أكبر ثلاث شركات طيران في الولايات المتحدة (دلتا، يونايتد، يونايتد إيرلاينز)، وتبنى المؤسسات الكبرى في وول ستريت وجهة نظر متفائلة، ورفعت مورغان ستانلي تصنيف شركة الخطوط الجوية الأمريكية من “مستوى الحياد” إلى “توصية زائدة”، مع توقع ارتفاع سعر السهم بأكثر من 35%.

لماذا يُنظر إلى مستقبل أسهم الطيران بإيجابية؟ ثلاثة محركات رئيسية

1. الانتعاش الاقتصادي يعزز انتعاش الطلب على السفر
النمو الاقتصادي العالمي يؤثر مباشرة على الدخل المتاح والإنفاق على السياحة. بعد الجائحة، زاد رغبة المستهلكين في السفر، وبدأت رحلات الأعمال تتعافى تدريجيًا، وتحسن هيكل إيرادات شركات الطيران.

2. انخفاض أسعار النفط يقلل من ضغط تكاليف التشغيل
تكلفة الوقود هي أكبر بند في تكاليف شركات الطيران. حاليًا، أسعار النفط الدولية معتدلة، مما يمنح صناعة الطيران فرصة لتحقيق أرباح. تظهر البيانات التاريخية أن انخفاض أسعار النفط غالبًا ما يدفع شركات الطيران إلى خفض أسعار التذاكر لتحفيز الطلب، مما يزيد من الإيرادات.

3. ارتفاع تكاليف التمويل يعزز جودة أرباح الشركات
رغم أن ارتفاع أسعار الفائدة يزيد من تكاليف اقتراض شركات الطيران، إلا أنه يدفع الشركات إلى تحسين كفاءتها التشغيلية والسيطرة على التكاليف، مما يبرز الشركات الرائدة ذات الهيكل المالي القوي.

كيف تُصنف أسهم الطيران؟ بين الشركات المملوكة للدولة والخاصة

أسهم الطيران المملوكة للدولة: شركات الطيران التي تسيطر عليها الحكومة أو تعين قياداتها، وتتمتع بهيكل داخلي مستقر، ومخاطر نسبياً قابلة للسيطرة، مناسبة للمستثمرين الباحثين عن عوائد مستقرة. نماذج مثل إيفا إير، China Airlines، وشركات الطيران الصينية الشرقية والجنوبية.

أسهم الطيران الخاصة: شركات تدار برأس مال خاص، وتكون ملكيتها متغيرة بشكل متكرر، لكنها غالبًا أكثر مرونة في الاستجابة للسوق. مثل Southwest Airlines وUnited Airlines في أمريكا، وSpring Airlines وJuneyao Airlines في الصين.

أربعة عوامل رئيسية تؤثر على سعر أسهم الطيران

الدورة الاقتصادية العالمية هي العامل الأول. في فترات الركود، يقل إنفاق المستهلكين على غير الضروريات، ويكون السفر الجوي من أكثر القطاعات تضررًا؛ وفي فترات الازدهار، يزداد الدخل المتاح، ويزداد الإنفاق على السياحة.

اتجاه أسعار النفط الدولية يحدد مباشرة تكاليف الوحدة لشركات الطيران. عند ارتفاع الأسعار، تضطر الشركات لرفع أسعار التذاكر لمواجهة التكاليف، مما قد يقلل الطلب؛ وعند انخفاضها، تستفيد كل من الشركات والمستهلكين.

تقلبات أسعار الفائدة تؤثر على تكاليف التمويل. في فترات ارتفاع الفائدة، يصبح الاقتراض مكلفًا، ويحد من توسع الأسطول؛ وفي فترات انخفاضها، يُحفز الاستثمار والنمو.

منافسة السوق وتكاليف العمالة لا تقل أهمية. زيادة المنافسة، إضرابات النقابات، نقص الطيارين، وغيرها من التحديات، تهدد هوامش الربح، ويجب على الإدارات البحث عن طرق جديدة لخفض التكاليف وزيادة الإيرادات.

الشركات الرائدة في سوق الأسهم الأمريكية: ثلاثة خيارات تستحق الدراسة

دلتا إيرلاينز (DAL) — ميزة واضحة في نسبة المسافرين للأعمال

الأساسيات: مقرها في أتلانتا، تأسست عام 1924، وتتمتع بتاريخ يزيد عن مئة عام، وتغطي شبكتها أكثر من 1000 وجهة على ست قارات. تتميز بتركيزها على رحلات الأعمال والوجهات الدولية، وتملك مصفاة نفط خاصة لمواجهة تقلبات أسعار الوقود، مما يمنحها ميزة في السيطرة على التكاليف.

أداء السهم: حتى 13 نوفمبر 2025، سعر السهم حوالي 60.48 دولار، وقيمة سوقية 39.49 مليار دولار. منذ بداية العام، ارتفع بنسبة 69.51%، رغم تراجع شهري بنسبة 3.86%، إلا أن الاتجاه العام صاعد. مورغان ستانلي تصنفها كهدف أولي.

خصائص الاستثمار: مناسبة للمستثمرين الذين يتحملون تقلبات معتدلة ويتوقعون انتعاشًا في السوق، مع دعم رئيسي من تعافي السفر للأعمال.

Copa Airlines — أكبر إمكانات نمو في أمريكا اللاتينية

الأساسيات: شركة طيران رائدة في أمريكا اللاتينية، تديرها تحت علامتي Copa Airlines وAeroRepública، ومركزها في مدينة Panama. مع تسارع التحضر وزيادة الدخل المتاح في المنطقة، فإن آفاق السفر الإقليمي واعدة.

نقاط الأداء: في الربع الثاني من 2025، حققت صافي ربح 1.49 مليار دولار، بزيادة 25% على أساس سنوي؛ ربحية السهم 3.61 دولار؛ وإجمالي النقد والاستثمارات 1.4 مليار دولار، تمثل 39% من إيرادات الـ12 شهرًا الماضية. كفاءة التشغيل عالية — معدل الالتزام بالمواعيد 91.5%، ومعدل إتمام الرحلات 99.8%، وتراجع التكاليف التشغيلية للوحدة بنسبة 4.6% إلى 8.5 سنتات. حاصلة على لقب أفضل شركة طيران في أمريكا الوسطى والكاريبي لمدة عشر سنوات متتالية من Skytrax.

السوق: سعر السهم 523 دولارًا حتى 13 نوفمبر، وقيمة سوقية 5.23 مليار دولار، بزيادة 4.28% خلال شهر.

الميزات الاستثمارية: تستفيد من نمو الأسواق الناشئة، وتتمتع بمرونة مالية عالية، ومقاومة عالية للمخاطر.

Ryanair — الرائد الأوروبي في الطيران منخفض التكلفة يتوسع باستمرار

الأساسيات: أكبر مجموعة طيران منخفض التكلفة في العالم، مقرها في إيرلندا، وتضم علامات Ryanair وBuzz. منذ تأسيسها عام 1985، معروفة بأسعارها المنخفضة وكفاءتها التشغيلية العالية، وتملك أكثر من 640 طائرة، وتدير حوالي 3600 رحلة يوميًا، وتنقل 207 مليون مسافر سنويًا.

استراتيجية التوسع: طلبت 300 طائرة بوينج 737 جديدة، وتخطط لرفع عدد الركاب السنوي إلى 300 مليون بحلول 2034. في شتاء 2025، ستضيف 3 طائرات في ميلان (بتكلفة 3.1 مليار دولار)، وتطلق 5 خطوط جديدة وتكثف 40 خطًا مفضلًا، مع توقع زيادة عدد الركاب إلى 19 مليون، بزيادة 4% على أساس سنوي.

اتجاه السهم: أغلق عند 64.61 دولار في 13 نوفمبر، وقيمة سوقية 34.317 مليار دولار، بزيادة 43.91% خلال شهر. رغم تراجع طفيف بنسبة 0.49% في ذلك اليوم، إلا أن الأساسيات قوية.

منطق الاستثمار: تعافي الاقتصاد الأوروبي يعزز الطلب على السفر، والنموذج منخفض التكلفة مقاوم للدورات الاقتصادية.

أسهم الطيران في سوق تايوان: ثلاثة نماذج مميزة

Evergreen Marine (2618) — رائد معتمد من خمس نجوم يواصل التقدم بثبات

إيفرغراند إيرلاينز، أحد أكبر شركات الطيران في تايوان، تأسست عام 1989. حاصلة على تصنيف خمس نجوم من Skytrax، وتملك أسطولًا حديثًا يشمل بوينج 787 دريملاينر وA350، وتغطي أكثر من 60 وجهة دولية، وتقدم خدمات متعددة المستويات.

النتائج التشغيلية: في الربع الثالث من 2025، بلغ معدل الإشغال 92.5%، و93.5% على الخطوط المحلية، وارتفعت طاقة الرحلات الدولية بنسبة 28% على أساس سنوي. أُضيفت خطوط جديدة مثل كاوشيونج-أوساكا، وبدأت استخدام بوينج 787 في خط بريسبان، مع خطط للتوسع إلى فانكوفر.

السوق: سعر السهم 37.2 دولار تايواني حتى 13 نوفمبر، وقيمة سوقية 1860 مليار دولار تايواني، مع توقعات بأن يحقق سعره 37.84 خلال العام.

( China Airlines (2610) — رائد تقليدي يجمع بين خدمات الركاب والبضائع

أقدم شركة طيران في تايوان، تأسست عام 1959، وتابعة لتحالف SkyTeam. تشمل أسطولها 83 طائرة (65 ركاب و18 بضائع)، وتدير أكثر من 1400 رحلة أسبوعيًا.

الأداء: في الربع الثالث من 2025، بلغ معدل الإشغال 86.9%، بزيادة 4.4 نقطة مئوية عن 2019؛ وزادت طاقة الرحلات الدولية بنسبة 13% على أساس سنوي. سعر السهم حتى 13 نوفمبر هو 28.6 دولار تايواني، وقيمة سوقية 1620 مليار دولار تايواني.

) Starlux Airlines (2646) — شركة طيران حديثة تقدم خدمات كاملة وتنمو بسرعة

شركة طيران حديثة في تايوان، بدأت عملياتها في 2020، وسرعان ما توسعت في آسيا وأمريكا الشمالية.

بيانات مميزة: في الربع الثالث من 2025، بلغ معدل الإشغال 85.9%، و86.3% على الخطوط الداخلية، وارتفعت طاقة الرحلات الدولية بنسبة 10%. في يونيو، أُطلقت رحلة طويلة من تايبيه إلى كاليفورنيا، وبلغت نسبة الحجوزات 80%. زادت طلبات شراء 10 طائرات A350-1000 في معرض باريس، وتخطط لاستخدامها في وجهات جديدة. في أبريل، أُطلقت خط تاييوان-كوبنهاجن لتعزيز شبكة شمال شرق آسيا.

السعر: حتى 13 نوفمبر، سعر السهم 42.8 دولار تايواني، وقيمة سوقية تتجاوز 950 مليار دولار تايواني، بزيادة حوالي 18% منذ بداية العام، وتعد من أبرز أسهم النمو في قطاع الطيران.

التحديات والفرص أمام أسهم الطيران

صعوبة القضاء على ضغط التكاليف
الوقود، والعمالة، وصيانة الأسطول، هي أكبر بنود التكاليف. ارتفاع أسعار النفط أو نقص العمالة يضغط على الأرباح. هذا هو مصير صناعة الطيران كقطاع دوري.

الديون العالية والنفقات الرأسمالية
معظم شركات الطيران مديونة بشكل كبير، وإذا تغيرت الظروف الاقتصادية أو ارتفعت الفائدة، تزداد الضغوط المالية. خلال الجائحة، اضطرت العديد من الشركات لزيادة رأس المال، مما يسبب تآكل حقوق المساهمين.

مخاطر “الطائر الأسود”
الأزمات الجيوسياسية، الأحوال الجوية غير المتوقعة، مشاكل تنظيم المجال الجوي، كلها عوامل غير متوقعة قد تؤدي إلى تقليل الرحلات، وانخفاض عدد الركاب، وتقلبات حادة في الأسعار.

لكن، هذه التحديات تفرز أيضًا الفائزين الحقيقيين. الشركات ذات الهيكل المالي القوي، والسيولة النقدية الكافية، والكفاءة التشغيلية العالية، غالبًا ما تحقق أرباحًا فائقة خلال فترات الانتعاش.

نصائح عملية للاستثمار في أسهم الطيران

استغلال دورة الاقتصاد
أسهم الطيران من الاستثمارات الدورية. أفضل أوقات الشراء غالبًا تكون في المراحل المتأخرة من الدورة الاقتصادية، عندما تتوقع السوق تحسنًا، ويبدأ أداء الشركات في التحسن، لكن الأسعار لم تعكس ذلك بعد.

تنويع الحيازات جغرافيًا
تنويع محفظة أسهم الطيران عبر مناطق مختلفة يقلل من مخاطر السوق الواحد. أسهم شركات الطيران الأمريكية، التايوانية، والهونغ كونغية، كل منها يمتلك خصائصه، والتوزيع يوازن بين المخاطر والعوائد.

اختيار الشركات ذات التدفق النقدي القوي
صناعة الطيران تتطلب رأس مال كبير، ويجب أن تمتلك سيولة كافية لتجاوز فترات الركود. عند الاستثمار، ركز على نسبة الديون، والاحتياطيات النقدية، والتدفقات النقدية التشغيلية، ويفضل الشركات ذات المرونة المالية.

مراقبة مصادر الدخل غير تذاكر الطيران
لم تعد الشركات تعتمد فقط على مبيعات التذاكر، بل على رسوم الأمتعة، وترقيات المقاعد، وبرامج الأميال، والبضائع، والبطاقات الائتمانية المشتركة، التي أصبحت مصادر ربح جديدة، وتزيد من مقاومة الشركة للمخاطر الموسمية.

ملخص مستقبل أسهم الطيران: هل يستحق التوزيع في 2025-2026؟

الجواب مشروط. تجاوز عدد المسافرين الجويين حول العالم لأرقام ما قبل الجائحة، واستمرار تعافي رحلات الأعمال، وازدهار الأسواق الناشئة، واستقرار أسعار النفط، كلها عوامل تشير إلى انتعاش القطاع. لكن، يجب أن يدرك المستثمرون أن هذه أسهم دورية، وتقلباتها لا مفر منها.

للأشخاص القادرين على تحمل مخاطر متوسطة، والمتفائلين بمستقبل الاقتصاد، فإن الوقت الحالي هو فرصة مناسبة للاستثمار في أسهم الطيران. المهم هو اختيار الشركات ذات الأساسيات القوية، والكفاءة التشغيلية العالية، والتدفقات النقدية المستقرة، مع تنويع المحفظة بين المناطق والنماذج (خدمات كاملة مقابل منخفضة التكلفة) لتقليل المخاطر. على المدى الطويل، لا تزال إمكانات النمو في صناعة الطيران واعدة.