توقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تتزايد، وسعر صرف اليورو يقترب من أعلى مستوى له خلال 4 سنوات؟

انحسار الدولار الأمريكي أصبح السمة السائدة في سوق الصرف الأجنبي مؤخرًا. حتى 3 ديسمبر، سجل مؤشر الدولار 99.24، متراجعًا تسع أيام تداول على التوالي، بمجموع انخفاض قدره 0.08%. بالمقابل، كان أداء اليورو مقابل الدولار (EUR/USD) لافتًا، حيث ارتفع لمدة ثمانية أيام متتالية ليصل إلى 1.1637، مع زخم واضح في الاتجاه الصاعد.

الاختلاف في سياسات البنوك المركزية هو المحرك الرئيسي

السبب الرئيسي لاستمرار الضغط على الدولار هو إعادة تقييم السوق لوتيرة خفض الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وفقًا لأحدث بيانات أداة FedWatch الخاصة بمؤشر CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 89.2%، ومن المتوقع أن يحدث خفضان آخران في عام 2026. هذا التوقع بالتيسير يضغط بشكل واضح على الدولار.

وفي الوقت نفسه، فإن تحول سياسة البنك المركزي الياباني يغير أيضًا توقعات السوق. تظهر البيانات الأخيرة أن احتمالية رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني في ديسمبر قد ارتفعت إلى 80%، ومن المتوقع أن يدفع هذا الانحراف في السياسة اليورو مقابل الدولار إلى مزيد من الارتفاع.

القوانين التاريخية تدعم المزيد من الانخفاض

من الناحية الإحصائية، تكشف بيانات العشرة أعوام الماضية عن ظاهرة موسمية مثيرة للاهتمام: أن 80% من سنوات انخفاض مؤشر الدولار في ديسمبر، بمتوسط انخفاض قدره 0.91%، وهو أضعف شهر في الأداء خلال العام. إذا استمرت هذه القاعدة هذا العام، فهناك مجال لانخفاض مؤشر الدولار بنسبة حوالي 2%.

تغييرات السياسات والأشخاص ستعيد تشكيل المشهد

أيضًا، أصبحت التعيينات الجديدة في الحكومة الأمريكية محورًا في سوق الصرف. أشار الرئيس الأمريكي ترامب إلى احتمال تعيين المستشار الاقتصادي الرئيسي هاسيت كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، مما أثار تفكير السوق في توجهات السياسة المستقبلية للمجلس.

يقيّم فان لوي، مدير قسم العملات الأجنبية في شركة راسل للاستثمار العالمية، أن قيادة هاسيت للمجلس قد تتبنى موقفًا أكثر تيسيرًا، مما سيضعف الدولار بشكل إضافي، ومن المتوقع أن يتجاوز زوج اليورو مقابل الدولار (EUR/USD) مستوى 1.19، محققًا أعلى مستوى له منذ أربع سنوات.

وأشار ستيفن بارو، رئيس فريق استراتيجيات G10 في بنك ستاندرد، إلى أن عوامل متعددة تتكاتف لضغط على الدولار: انخفاض الفارق في الفائدة الناتج عن رفع البنك المركزي الياباني، والتغييرات المحتملة في سياسة مجلس الاحتياطي، وعدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية، وكلها ستؤدي إلى “ثلاث ضربات” على الدولار.

وأضاف تيم بيكر، محلل قسم الاستراتيجيات الكلية في بنك دويتشه، أن مؤشر الدولار من المتوقع أن يعود إلى أدنى مستوياته في الربع الثالث، مع وجود مجال لانخفاض حوالي 2% عن المستويات الحالية. قد تبدأ هذه التصحيحات خلال ما تبقى من دورة هذا العام، أو تمتد حتى أوائل 2026.

نافذة الفرص للمستثمرين

بشكل عام، فإن توقعات خفض الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي، وتباين سياسات البنوك المركزية، والتغيرات في الأشخاص، جميعها توفر زخمًا لاتجاه اليورو الصاعد. وما إذا كان زوج اليورو مقابل الدولار (EUR/USD) سيتمكن من اختراق أعلى مستوى له منذ أربع سنوات، يعتمد بشكل رئيسي على اختيار الرئيس الجديد للمجلس الياباني للسياسة النقدية، وعلى توجهات السياسة في البنك المركزي الياباني العام المقبل.