هل الزيادة في استهلاك الكهرباء تمثل فرصة صناعية أم تحديًا؟ تحليل عميق لقيمة الاستثمار وتحديات الكهرباء الثقيلة

ما هو الانتقال الكهربائي؟ ولماذا أصبح فجأة مفضلًا لرأس المال

الانتقال الكهربائي يشير إلى الشركات التي تعمل في تصنيع معدات الطاقة الثقيلة، وتنفيذ المشاريع، وخدمات الصيانة، ويشمل ذلك سلسلة الصناعة بأكملها من توليد الكهرباء، ونقلها، وتوزيعها، واستخدامها. أداء هذه الشركات مرتبط ارتباطًا وثيقًا بسياسات الطاقة الوطنية، والاستثمار في البنية التحتية.

في الماضي، كانت صناعة الكهرباء تُعتبر نوعًا من الاستثمارات المستقرة ولكن ذات نمو بطيء. كان من المتوقع أن تتزايد استهلاك الكهرباء عالميًا، وأداء أسهم الكهرباء كان ثابتًا نسبيًا. لكن هذا الوضع تغير تمامًا بعد أن اجتاح موجة الذكاء الاصطناعي العالم.

تتطلب تدريبات نماذج الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات الضخمة استهلاكًا هائلًا للطاقة. على سبيل المثال، تدريب GPT-4 استهلك طاقة تعادل استهلاك عدة آلاف من المنازل خلال سنة كاملة. أعلنت شركات تكنولوجيا عملاقة مثل مايكروسوفت، جوجل، ميتا، وأمازون عن نيتها زيادة استثماراتها في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بشكل كبير، مما أدى مباشرة إلى زيادة الطلب على الكهرباء عالميًا.

وفقًا لتوقعات الوكالة الدولية للطاقة (IEA)، بحلول عام 2030، من المتوقع أن يتجاوز استهلاك مراكز البيانات العالمية ضعف المستويات الحالية، ليصل إلى حوالي 945 تيراواط ساعة — وهو رقم يقارب تقريبًا إجمالي استهلاك الكهرباء في اليابان. والأكثر إثارة للدهشة هو أن استهلاك مراكز البيانات المصممة خصيصًا للذكاء الاصطناعي من المتوقع أن ينمو بأكثر من أربعة أضعاف.

رد فعل الصناعة الناتج عن طلب الكهرباء المتزايد من الذكاء الاصطناعي

عندما يتزايد الطلب على الكهرباء بشكل كبير، فإن البنية التحتية القديمة للشبكة الكهربائية لا يمكنها التحمل. يتعين على الدول تنفيذ تحديثات واسعة النطاق للشبكة، وبناء محطات توليد جديدة (خصوصًا محطات الطاقة الخضراء)، والاستثمار في أنظمة التخزين لضمان استقرار الإمداد.

هذا الطلب أدى مباشرة إلى بناء محطات رفع الجهد، ومحطات التحويل، والمعدات الأساسية لهذه المنشآت تشمل المحولات، ومفاتيح العزل الغازي (GIS)، ولوحات التوزيع. هذه المعدات الثقيلة تعتبر المستفيدين الأوائل في سلسلة الصناعة.

بالنسبة لشركات الانتقال الكهربائي في تايوان، هناك عوامل إيجابية متعددة تتراكم. بالإضافة إلى برامج “شبكة تايوان القوية” ومواضيع “التحول الطاقي”، فإن الطلب على طلبات مراكز البيانات العالمية أصبح محرك نمو جديد. هذا جعل دورة صناعة الانتقال الكهربائي أطول وأقوى مما كان متوقعًا.

الأربعة الكبار في الانتقال الكهربائي في تايوان: من الأكثر جدارة بالاستثمار

السوق يركز حاليًا على الأربعة الكبار في الانتقال الكهربائي، التي تركز أعمالها على معدات النقل والتوزيع، وتعمل أيضًا في قطاعات التخزين، ومحطات الشحن.

هواشينغ (1519) هو الرائد التايواني في مجال المحولات، ويمتلك خط إنتاج فريد من نوعه لصناعة محولات بجهد 500 كيلو فولت فائق. منذ عام 2023، ارتفعت أسهمه بأكثر من 1600%، مستفيدًا من مشتريات شركة تايوان للكهرباء وشبكة تكساس الأمريكية، بالإضافة إلى أن عوائق التقنية العالية في مجال الجهد الفائق توفر له حائط حماية قوي.

تشونغشينغ إلكتريك (1513) هي الشركة التايوانية الوحيدة التي تنتج مفاتيح GIS الغازية، وتسيطر على حوالي 85% من السوق في شركة تايوان للكهرباء. تلعب دورًا رئيسيًا في خطة الشبكة القوية، وتعمل على علامة تجارية للشحن السريع للسيارات الكهربائية “iCharging”، وتنتشر في الطرق السريعة الاستراتيجية في تايوان لمواجهة فرص الشحن.

شيتان (1503)، شركة كبيرة في مجال الميكاترونيك، تقدم منتجات تشمل معدات الانتقال الكهربائي وأنظمة الدفع للسيارات الكهربائية. بالإضافة إلى تزويد مشاريع كبيرة مثل شركة تايوان للكهرباء، والمترو، والمطارات، تمكنت من التصدير إلى جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط، مما يضمن تنوع واستقرار في الأداء المالي.

آلي (1514) تركز على معدات الكهرباء ولوحات التوزيع، وتُعد من الشركات المحتملة في مجال أنظمة إمداد الطاقة لخوادم الذكاء الاصطناعي. عملاؤها يشملون شركات أشباه الموصلات الكبرى مثل TSMC وUMC، وطلبات الشراء ممتدة حتى عام 2027، مع استمرار نمو الأرباح بمعدل مزدوج الأرقام.

أربعة أسس لدعم استثمار الانتقال الكهربائي

الأول، الطلب الصلب على تحديث الشبكة الكهربائية عالميًا. الطلب على الكهرباء يتزايد بشكل كبير بسبب الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، والشبكات القديمة غير قادرة على التحمل. من تايوان إلى أمريكا وأوروبا، هناك استثمارات ضخمة في تحديث الشبكة، مما يوفر طلبات مستمرة لشركات الانتقال الكهربائي.

الثاني، الاتجاه غير القابل للتراجع نحو التحول الطاقي. تسعى الدول لتحقيق صافي انبعاثات صفرية، وتبني بشكل مكثف محطات الطاقة الشمسية وطاقة الرياح. كل محطة خضراء تحتاج إلى محطات رفع جهد، ومحطات تحويل، ومعدات نقل وتوزيع، وهو جوهر عمل الانتقال الكهربائي. بالإضافة إلى ذلك، ينمو بسرعة بناء أنظمة التخزين، وتلعب شركات الانتقال الكهربائي دورًا رئيسيًا في تكامل معدات الطاقة.

الثالث، الدعم القوي من السياسات ورأس المال. خطة الشبكة القوية في تايوان ستستثمر أكثر من 500 مليار دولار خلال العشر سنوات القادمة. وقانون خفض التضخم في أمريكا يوفر حوافز ضخمة لتعزيز تحديث الشبكة، ويفتح أسواق تصدير ضخمة للشركات التايوانية التنافسية مثل هواشينغ.

الرابع، حواجز الصناعة واحتكار السوق. تقنيات معدات الانتقال الكهربائي عالية التقنية، وعمليات الاعتماد طويلة، خاصة في سوق المنتجات ذات الجهد الفائق، حيث لا يوجد سوق تنافسي كامل. الشركات الرائدة تمتلك حواجز حماية تضمن قدرتها على تحقيق أرباح طويلة الأمد.

المخاطر التي يجب الانتباه لها قبل الاستثمار

السوق يعكس بالفعل توقعات النمو لسنوات، وتقييمات الشركات الرائدة تتجاوز عادة 30 إلى 40 مرة أرباحها، مما يشكل سعرًا مفرطًا واضحًا. إذا لم تحقق الأرباح النمو المتوقع، فإن أسعار الأسهم قد تتعرض لتصحيح كبير.

ارتفاع تكاليف المواد الخام سيؤثر مباشرة على هامش الربح، والصناعة تواجه عمومًا نقص العمالة وتأخيرات في سلاسل التوريد، مما قد يعيق تسليم الطلبات وتحقيق الإيرادات.

بالإضافة إلى ذلك، لا تزال الصناعة تتسم بالدورة. نحن الآن في ذروة الإنفاق الرأسمالي، ولكن بعد أن تكتمل مشاريع تحديث الشبكة الرئيسية، قد يتراجع الطلب تدريجيًا، مما يضع ضغوطًا على استقرار السوق.

نصائح للاستثمار العملي

الأربعة الكبار في الانتقال الكهربائي يمرون الآن بدورة صعود صناعية نادرة تستمر لعقد من الزمن، مدفوعة بسياسات، وطلب داخلي، وتصدير، مع أساسيات قوية. ومع ذلك، فإن أسعار الأسهم في عام 2023 و2024 عكست بالفعل جزءًا كبيرًا من التوقعات، وتقييماتها تتراوح بين 20 إلى 30 مرة أرباحها.

ينصح باتباع منظور طويل الأمد (2-3 سنوات على الأقل) لمواجهة التقلبات قصيرة الأمد. الشراء على دفعات أو الاستثمار المنتظم هو الأسلوب الأنسب، خاصة عند تراجع الأسعار بسبب تقلبات السوق، لتجنب الشراء عند القمة دفعة واحدة.

مراقبة مؤشرات مالية مهمة تساعد على تقييم الاتجاه:

• هل الإيرادات الشهرية مستمرة في النمو السنوي ومتوافقة مع التوقعات السوقية؟
• هل يمكن للهامش الإجمالي وهامش التشغيل أن يحولا نمو الإيرادات إلى أرباح حقيقية؟
• هل المخزون والذمم المدينة تعكس صحة دورة التشغيل؟

ما هو الانتقال الكهربائي وقيمته الاستثمارية، يعتمد في النهاية على مدى قدرة العالم على دفع تحديث الشبكة الكهربائية والتحول إلى الطاقة الخضراء. في ظل هذا السياق، فإن نمو صناعة الانتقال الكهربائي ليس مجرد موضوع قصير الأمد، بل هو تحول هيكلي مدفوع باتجاه عالمي. للمستثمرين الصبورين على المدى الطويل، هذا يستحق الاهتمام الجدي.