كيف يتم حساب القيمة الاسمية للسهم ولماذا تعتبر مهمة في تداولك في السوق المالية

عندما تبدأ في عالم التداول، أحد المفاهيم التي تثير أكبر قدر من الالتباس هو فهم الفرق بين سعر تداول الأسهم وقيمتها الاسمية. كلا المصطلحين يبدو أنهما مرادفان، لكنهما في الواقع يمثلان حقائق مختلفة تمامًا تحددان استراتيجيتك الاستثمارية.

الأساسيات: تقسيم رأس مال الشركة

القيمة الاسمية للسهم هي نتيجة تقسيم رأس مال الشركة إلى عدة أسهم. حسابها بسيط: تأخذ إجمالي رأس مال الشركة وتقسمه على عدد الأسهم المصدرة. بهذه البساطة.

لنتخيل أنشأنا شركة برأس مال قدره 4 ملايين يورو، ونية إصدار 50,000 سهم. كيف يتم حساب القيمة الاسمية للسهم في هذه الحالة: 4.000.000 € ÷ 50.000 = 800 € لكل سهم.

هذه العملية تعكس نقطة انطلاق لأي قيمة. من هناك، سيرتفع أو ينخفض السعر في السوق بناءً على الطلب، والعائد المتوقع، والنتائج المالية للشركة، والعديد من العوامل الخارجية.

الفجوة بين النظرية والواقع: رأس المال الاجتماعي مقابل القيمة السوقية

هنا يضيع الكثير من المستثمرين. رأس المال الاجتماعي يخبرك بالقيمة الدفترية للشركة، بينما تعكس القيمة السوقية ما هو مستعد السوق لدفعه مقابلها.

لنأخذ حالة عملية: بنك كايكسا. هذه المؤسسة لديها رأس مال اجتماعي قدره 8.060.647.033 يورو موزعة على 8.060.647.033 سهمًا بقيمة اسمية لكل منها يورو واحد. ومع ذلك، عند النظر إلى سعر سهمها في السوق، يتراوح السعر حول 3,291 يورو، مما يعطي قيمة سوقية تقارب 26.438 مليار يورو.

هل ترى الفرق؟ رأس المال الاجتماعي هو فقط ثلث القيمة السوقية الحقيقية. يحدث هذا لأن المستثمرين يدفعون مقابل التوقعات المستقبلية، وليس فقط مقابل رأس المال الحالي.

منهجية الحساب خطوة بخطوة

كيف يتم حساب القيمة الاسمية للسهم يتبع هيكلًا ثابتًا مسجل في النظام الأساسي للشركة:

1. احصل على رأس مال الشركة (البيانات الموجودة في السجلات التجارية)
2. حدد إجمالي عدد الأسهم القائمة
3. قم بإجراء القسمة: رأس المال ÷ إجمالي الأسهم = القيمة الاسمية للوحدة

سيظل هذا الناتج ثابتًا إلا إذا نفذت الشركة عمليات شركات محددة مثل زيادة رأس المال، أو تخفيض القيمة الاسمية، أو الاندماجات التي تغير هيكل الإصدار.

مثال على ذلك هو بنك يونيسايا. قامت الشركة بإصدار أولي قدره 800 مليون سهم بقيمة اسمية 1 يورو. ثم، من خلال عمليات اندماج وتحويل سندات قابلة للتحويل (CoCos)، غيرت هيكلها. وفي عمليات أحدث، نفذت تخفيضًا في رأس المال خفضت فيه القيمة الاسمية من 1 يورو إلى 0,25 يورو لكل سهم.

التمييز بين القيمة الاسمية، والقيمة الحقيقية، والسعر السوقي

على الرغم من أن القيمة الاسمية هي المفهوم الأكثر أساسية، إلا أن هناك تقييمات أخرى من المفيد معرفتها:

القيمة الاسمية: تعتمد حصريًا على رأس المال الاجتماعي مقسومًا على الأسهم المصدرة.

القيمة الحقيقية: تُحسب باستخدام صافي أصول الشركة، الذي يشمل ليس فقط رأس المال الاجتماعي بل أيضًا الأرباح أو الخسائر المتراكمة عبر الفترات. جوهريًا: صافي الأصول ÷ إجمالي الأسهم.

القيمة السوقية أو سعر السوق: هو السعر المعلن في السوق، والذي يتحدد بناءً على العرض والطلب. يعكس توقعات النمو، والعائد المستقبلي، والسياق الاقتصادي الكلي، وإدراك المخاطر. هذا هو السعر الذي ستستخدمه فعليًا عند التداول عبر أي منصة استثمار.

على سبيل المثال، تتداول شركة تسلا حاليًا بسعر مختلف تمامًا عن أي حساب للقيمة الاسمية يمكن إجراؤه، لأن المستثمرين يقيّمون إمكانات نمو الشركة في قطاع السيارات الكهربائية.

فرضية الأسواق الفعالة والفجوة بين السعر والقيمة

هناك نظرية أساسية في التمويل تُعرف باسم فرضية الأسواق الفعالة التي تحاول شرح كيفية تشكيل الأسعار:

في صورتها الضعيفة، تقول إن السعر لا يحتوي على معلومات ماضية، لذلك يمكن للتحليل الأساسي أن يساعدك في العثور على فرص.

وفي صورتها شبه القوية، تؤكد أن جميع المعلومات العامة مدمجة بالفعل في السعر الحالي. فقط من يملك معلومات داخلية يمكنه الربح من السوق.

وفي صورتها القوية، تكون كل المعلومات (العامة والخاصة) مدمجة في السعر، مما يجعل أي تحليل عديم الجدوى.

ومع ذلك، تُظهر التاريخ أن الأسواق تظهر عدم كفاءات حقيقية. استثمر مثل وارن بافيت أو بيتر لينش وحقق ثروات من خلال تحديد الأصول التي لا يعكس سعرها قيمتها الحقيقية. كما قال كويفيدو: “الجاهل فقط يخلط بين القيمة والسعر”.

الحصص مقابل الأسهم: هل يتغير الحساب؟

طريقة الحساب متطابقة، مع اختلاف مفهومي. الأسهم تمثل شركات مساهمة عامة، بينما الحصص تنتمي إلى شركات ذات مسؤولية محدودة ذات رأس مال مغلق. في كلا الحالتين، كيف يتم حساب القيمة الاسمية للسهم (أو الحصة) يتبع نفس المعادلة: رأس المال مقسومًا على عدد الأصول.

العمليات الشركاتية التي تغير القيمة الاسمية

الطرح العام هو السيناريو الأكثر شيوعًا حيث تكتسب القيمة الاسمية أهمية. لكن هناك عمليات أخرى تؤثر عليها:

• زيادة رأس المال: تزيد عدد الأسهم، عادةً تخفض القيمة الاسمية الفردية إذا لم يتم إضافة رأس مال جديد بشكل متناسب.
• خفض رأس المال: تقلل من القيمة الاسمية وعدد الأصول، وهي عملية شائعة لتعويض الخسائر.
• الانقسامات (Splits): تقسيم الأسهم الموجودة إلى عدة أسهم ذات قيمة اسمية أقل.
• الاندماجات: يمكن أن تغير تمامًا هيكل الإصدار.

الأسهم بدون قيمة اسمية: ظاهرة نادرة خارج إسبانيا

في أنظمة قضائية مثل الولايات المتحدة، توجد أسهم تصدر بدون قيمة اسمية محددة، تمثل ببساطة جزءًا من رأس مال الشركة. في إسبانيا، هذا ممنوع بموجب التشريعات التي تلزم النظام الأساسي للشركة أن يعكس كل من عدد الأسهم والقيمة الاسمية لكل منها.

الخلاصة: تطبيق المعرفة في تداولك

فهم كيفية حساب القيمة الاسمية للسهم يتجاوز كونه تمرينًا أكاديميًا. يمنحك الأساس المفاهيمي لتحديد متى يكون قيمة ما منخفضة أو مرتفعة مقارنة برأس مالها. بينما ستكون دائمًا سعر السوق هو الرقم الذي تتداول به (لأنك تتداول في السوق الثانوي)، فإن معرفة القيمة الاسمية تتيح لك بناء تحليلات أعمق حول متانة وهيكل رأس مال الشركات التي تستثمر فيها.