هل تشتري قبل توزيع الأرباح أم بعده؟ مقال يوضح تلك التكاليف الخفية

لماذا تحظى الأسهم ذات العائد العالي على الأسهم بشعبية كبيرة؟

الربح الثابت والتوزيعات غالبًا ما يدل على أن نموذج عمل الشركة قوي وتدفقها النقدي وفير. ولهذا السبب، يفضل وارن بافيت الأسهم ذات العائد العالي على الأسهم — حيث يخصص أكثر من 50% من أصوله لهذا النوع من الأسهم.

في السنوات الأخيرة، أصبح العديد من المستثمرين يعتبرون الأسهم ذات العائد العالي على الأسهم كجزء أساسي من محفظتهم. لكن المبتدئين غالبًا ما يواجهون مشكلتين: هل من المؤكد أن سعر السهم سينخفض في يوم توزيع الأرباح؟ هل يجب الشراء قبل يوم التوزيع أم بعده؟

هل الانخفاض في سعر السهم في يوم التوزيع حتمي حقًا؟

نظريًا، من المفترض أن ينخفض سعر السهم في يوم التوزيع. وذلك لأن توزيع الأرباح النقدية يعني أن أصول الشركة تقل فعليًا، وبالتالي من المتوقع أن ينخفض السعر نظريًا.

لكن من خلال الأداء التاريخي الفعلي، هذا الانخفاض ليس حتميًا. خاصة مع الشركات الرائدة ذات الأداء المستقر والجاذبة للمستثمرين، قد يشهد سعر السهم ارتفاعًا في يوم التوزيع.

لماذا يحدث ذلك؟

دعونا نوضح أولًا كيف يؤثر يوم التوزيع على سعر السهم.

افترض أن شركة تحقق أرباحًا سنوية قدرها 3 دولارات لكل سهم، وأن نسبة السعر إلى الأرباح (PE) تساوي 10، إذن سعر السهم هو 30 دولارًا. بعد سنوات من الأرباح، تراكمت في حساب الشركة احتياطيات نقدية بقيمة 5 دولارات لكل سهم. الآن، قيمة الشركة الإجمالية تساوي 35 دولارًا للسهم.

الآن، قررت الشركة توزيع أرباح خاصة قدرها 4 دولارات لكل سهم، مع الاحتفاظ بـ 1 دولار فقط كاحتياطي طوارئ.

حددت الشركة يوم 15 يونيو كتاريخ تسجيل الأسهم، وتوزيع الأرباح سيكون في 17 يونيو، وعادةً يُحدد يوم التوزيع في نفس اليوم. نظريًا، من المفترض أن ينخفض سعر السهم من 35 دولارًا إلى 31 دولارًا (35-4).

لكن الواقع هو أن سعر السهم في يوم التوزيع قد يرتفع أو ينخفض. وذلك لأن حركة السعر تتأثر بعدة عوامل — مثل الحالة النفسية للسوق، أداء الشركة، والظروف الاقتصادية للصناعة، وغيرها، وليس فقط يوم التوزيع.

لننظر إلى أمثلة حقيقية

على سبيل المثال، شركة كوكاكولا، التي لها تاريخ طويل في توزيع الأرباح، وتدفع بشكل مستقر على فترات ربع سنوية. في معظم أيام التوزيع، ينخفض سعر السهم قليلًا، لكن أحيانًا يرتفع قليلًا أيضًا. في سبتمبر ونوفمبر 2023، شهدت أسهم كوكاكولا ارتفاعات طفيفة في يوم التوزيع.

أما شركة أبل فهي أكثر إثارة للاهتمام. نظرًا لارتفاع الطلب على أسهم التكنولوجيا مؤخرًا، غالبًا ما تشهد ارتفاعات كبيرة في يوم التوزيع. في 10 نوفمبر 2023، ارتفع سعر سهم أبل من 182 دولارًا إلى 186 دولارًا. وفي 12 مايو من نفس العام، حققت ارتفاعًا بنسبة 6.18% في يوم التوزيع.

كما أن الشركات الكبرى مثل وول مارت، بيبسي، وجونسون آند جونسون، غالبًا ما تشهد ارتفاعات في سعر السهم في يوم التوزيع.

بشكل عام، حجم الأرباح، الحالة النفسية للسوق، أداء الشركة، وغيرها من العوامل تؤثر على أداء سعر السهم في يوم التوزيع.

هل الأفضل الشراء قبل التوزيع أم بعده؟ المهم هو النظر في هذه الثلاث نقاط

لا يوجد جواب قطعي لهذا السؤال، ويجب تقييم الأمر حسب الحالة الخاصة.

المفهوم 1: تعبئة حقوق التوزيع مقابل التوزيع المربوط

قبل اتخاذ القرار، عليك أن تفهم هذين المفهومين.

تعبئة حقوق التوزيع: بعد يوم التوزيع، ينخفض سعر السهم مؤقتًا، لكنه يعود تدريجيًا للارتفاع، وفي النهاية يعود إلى مستوى ما قبل التوزيع أو قريب منه. هذا يدل على أن المستثمرين متفائلون بمستقبل الشركة.

التوزيع المربوط: بعد يوم التوزيع، يستمر سعر السهم في الانخفاض دون أن يعود إلى مستوى ما قبل التوزيع. عادةً، هذا يعكس قلق المستثمرين بشأن أداء الشركة المستقبلي، وقد يكون بسبب ضعف الأداء أو تغيرات في السوق.

ثلاثة أبعاد لاتخاذ القرار

البعد الأول: أداء سعر السهم قبل التوزيع

إذا كان سعر السهم قد وصل إلى أعلى مستوياته قبل التوزيع، فإن العديد من المستثمرين قد يختارون جني الأرباح مبكرًا. في هذه الحالة، قد لا يكون الشراء في ذلك الوقت حكيمًا، لأن السعر قد يكون قد احتوى على توقعات مبالغ فيها، أو يواجه ضغط البيع من جني الأرباح.

البعد الثاني: قواعد الأداء التاريخي

إحصائيًا، يميل سعر السهم إلى الانخفاض بعد التوزيع أكثر من الارتفاع. هذا يمثل مخاطرة أعلى للمستثمرين على المدى القصير. لكن إذا بدأ السعر في الاستقرار بعد وصوله إلى دعم تقني، فقد يكون فرصة جيدة للشراء.

البعد الثالث: أساسيات الشركة وفترة الاحتفاظ بالسهم

وهذا هو الأهم. بالنسبة للشركات ذات الأساسيات القوية والقيادية في القطاع، فإن التوزيع هو مجرد جزء من عملية تعديل السعر، وليس إشارة إلى تراجع القيمة. بل قد يوفر فرصة لزيادة حيازتك من الأصول ذات الجودة بسعر أفضل.

إذا كنت تنوي الاحتفاظ بالسهم على المدى الطويل، فإن الشراء بعد التوزيع غالبًا ما يكون أكثر فائدة — لأن القيمة الجوهرية للشركة لم تتغير، وسعر السهم المنخفض يجعل الشراء أكثر جاذبية.

لا تتجاهل التكاليف الخفية

التكلفة 1: ضريبة الأرباح

إذا اشتريت الأسهم في حساب مؤهل (مثل IRA أو 401K في الولايات المتحدة)، فلن تدفع ضرائب قبل سحب الأموال.

لكن إذا استخدمت حسابك العادي الخاضع للضرائب، فالأمر مختلف. على سبيل المثال، اشتريت سهمًا بسعر 35 دولارًا قبل يوم التوزيع، وفي يوم التوزيع انخفض السعر إلى 31 دولارًا، وأنت تواجه خسارة غير محققة، بالإضافة إلى الضرائب على الأرباح التي حصلت عليها بقيمة 4 دولارات.

لكن، إذا كنت تنوي إعادة استثمار الأرباح وتثق أن السعر سيرتد بسرعة، فإن الشراء قبل يوم التوزيع قد يكون منطقيًا.

التكلفة 2: رسوم التداول والضرائب

في سوق الأسهم التايواني، يتم حساب الرسوم على أساس: سعر السهم × 0.1425% × نسبة خصم شركة الوساطة (عادة بين 50% و60%)

أما الضرائب على التداول فهي تختلف حسب نوع السهم:

• الأسهم العادية: 0.3%
• الصناديق المتداولة (ETF): 0.1%

هذه التكاليف قد تبدو صغيرة، لكنها تتراكم مع التداول المتكرر وتصبح عبئًا ماليًا.

النصيحة الأساسية

بالنسبة لشراء الأسهم قبل التوزيع أو بعده، الأهم هو النظر إلى مدة استثمارك وجودة الشركة:

• المتداولون على المدى القصير: رغم أن هناك فرصًا للتقلبات قبل وبعد التوزيع، إلا أن عليك أن تأخذ في الاعتبار تكاليف الضرائب والرسوم. التداول بكثافة قد لا يكون مجديًا.

• المستثمرون على المدى الطويل: اختر شركات ذات أساسيات قوية، وابدأ في الشراء بعد التراجع في سعر السهم، بحيث تحصل على توزيعات ثابتة بسعر أفضل. احتمالية تعبئة حقوق التوزيع أكبر، والعوائد على المدى الطويل أكثر استقرارًا.

• المستثمرون العاديون: بدلاً من الانشغال بتوقيت التوزيع، ركز على دراسة أساسيات الشركات وتقييم قدرتك على تحمل المخاطر. الشركات الجيدة تظل جيدة في أي وقت، والاحتفاظ الطويل الأمد غالبًا ما يكون مربحًا.

مهما كان توقيت الشراء، تذكر أن توازن بين طموحاتك وقدرتك على تحمل المخاطر، وخصص استثماراتك بشكل مناسب.