الاختيار لعام 2025: ¿Dónde colocar tu capital en mercados turbulentos?

السياق الحالي: عندما تعيد الرسوم تعريف اللعبة

في منتصف عام 2025، يواجه المستثمرون سيناريو مختلف تمامًا عن عام 2024. على الرغم من أن ذلك العام أنهى بعوائد تاريخية، فإن ما شهده عام 2025 حتى الآن أدى إلى إعادة تشكيل كاملة للمشهد المالي. فرض رسوم جديدة من قبل الإدارة الأمريكية — 10% كحد أدنى على جميع الواردات، حتى 50% للاتحاد الأوروبي، 55% مجمعة للصين، و24% لليابان — أدى إلى موجة أولى من الذعر في الأسواق التي صبغت المؤشرات العالمية الرئيسية باللون الأحمر.

ومع ذلك، ما يثير الاهتمام هو ما جاء بعد ذلك. بعد التصحيح في مارس-أبريل، تحولت الأسواق من الذعر الأولي إلى انتعاش تدريجي، مستعيدة الأراضي المفقودة حتى عادت إلى مستويات قياسية تاريخية. تجاوز الذهب، في غضون ذلك، 3,300 دولار للأونصة، مما يعكس البحث عن أصول ملاذ آمن. هذا هو خلفية المشهد: عدم اليقين الجيوسياسي، التوترات التجارية، ولكن أيضًا فرص انتقائية لمن يعرف أين يبحث.

خمس خيارات مميزة تجمع بين الصلابة والإمكانات

في بيئة تتسم بالتقلبات التي تعاقب بشكل غير انتقائي، يصبح الاختيار الدقيق حاسمًا. فيما يلي، نحدد خمسة أصول تستحق الانتباه لمزيجها من القوة المالية، والريادة القطاعية، وإمكانات الربحية على المدى المتوسط.

نوفو نورديسك: الابتكار تحت ضغط المنافسة

شهدت الشركة الدنماركية واحدة من أكثر التحولات درامية لهذا العام. كقائد عالمي في علاجات السكري والسمنة، سجلت نموًا في المبيعات بنسبة 26% في 2024، محققة حوالي 42.100 مليار دولار. ومع ذلك، في مارس 2025، شهدت انخفاضًا بنسبة 27%، وهو أكبر هبوط لها منذ 2002، نتيجة مخاوف من المنافسة الناشئة — خاصة دواء Zepbound من Eli Lilly — وفشل نسبي لـ CagriSema في تجارب المرحلة الثالثة.

كانت الاستجابة سريعة. في ديسمبر 2024، أكملت استحواذها على Catalent مقابل 16.500 مليار دولار لتوسيع القدرة الإنتاجية. في مارس 2025، رخصت LX9851 من Lexicon Pharmaceuticals مقابل 1.000 مليار دولار، مما يمنحها آلية عمل مبتكرة لمكافحة السمنة. يظل هامش التشغيل قويًا عند 43%، مع استثمار قوي في البحث والتطوير مدعوم بجزيء ثنائي GLP-1/أميلين حقق خسارة وزن بنسبة 24% في الدراسات المبكرة.

على الرغم من التحديات التنافسية وتقليل توقعات المبيعات في مايو (نطاق 13%-21%)، لا تزال الطلبات الهيكلية على العلاجات الأيضية في ارتفاع، مما يضع الشركة على مسار التعافي على المدى الطويل.

ليفرمور: الرفاهية في التصحيح، فرصة في الأفق

تختتم شركة LVMH الفرنسية 2024 بإيرادات قدرها 84.700 مليار يورو وربح تشغيلي قدره 19.600 مليار (هامش 23,1%)، مما يدل على الصلابة حتى في ظل الضغوط الاقتصادية الكلية. يوفر محفظة علاماتها التجارية الأيقونية — Louis Vuitton، Dior، Givenchy، Fendi، Bulgari، Sephora — تنويعًا غير مسبوق في صناعة الرفاهية.

كان عام 2025 متقلبًا للسهم: انخفاض بنسبة 6,7% في يناير، وتراجع إضافي بنسبة 7,7% في أبريل بعد تقرير الربع الأول الذي حقق إيرادات بقيمة 20.300 مليار (انخفاض 3%). زادت الرسوم الأمريكية بنسبة 20% (تم تقليلها مؤقتًا إلى 10% حتى يوليو، مع تهديد بالتصعيد إلى 50%)، مما زاد من تفاقم الوضع، وأثر على المبيعات الحيوية في الولايات المتحدة.

ومع ذلك، تحدد الشركة محاور نمو مضادة للدورة: التوسع الرقمي عبر منصة الذكاء الاصطناعي Dreamscape للتخصيص، الانتعاش في اليابان (مبيعات ذات رقمين في 2024)، التواجد في الشرق الأوسط (+6% إقليميًا) والهند مع متاجر Louis Vuitton و Dior الجديدة في مومباي. يخلق التصحيح في السوق نقطة دخول جذابة للمستثمرين الصبورين.

إيه إس إم إل: المفتاح التكنولوجي في الاختناق

تنتج شركة ASML الهولندية أنظمة الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية القصوى (EUV)، وهي المزود العالمي الوحيد للمعدات الأساسية لتصنيع الرقائق المتقدمة. في 2024، حققت مبيعات صافية بقيمة 28.300 مليار يورو وصافي ربح 7.600 مليار (هامش إجمالي 51,3%). سجل الربع الأول من 2025 مبيعات بقيمة 7.700 مليار يورو وهوامش إجمالي قياسي عند 54%، مع توقعات إيرادات 2025 بين 30.000 و35.000 مليار يورو.

على الرغم من ذلك، انخفض السهم بنحو 30% من أعلى مستوياته. تشمل الأسباب تقليل الإنفاق الرأسمالي من قبل عملاء مثل Intel وSamsung، وتقدم المنافسين الصينيين في الطباعة الحجرية، وقيود التصدير الهولندية التي أُعلنت في 15 يناير 2025، والتي تقدر ASML أنها ستقلل مبيعاتها للصين بنسبة 10-15% دون التأثير على التوجيه السنوي(.

يوفر الطلب الهيكلي على الرقائق المتقدمة للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء أساسًا قويًا. يمثل التصحيح الأخير فرصة انتقائية في قطاع يمتلك حواجز دخول شبه مستحيلة.

) مايكروسوفت: العملاق في التحول الاستراتيجي

أبلغت شركة مايكروسوفت الأمريكية عن إيرادات في السنة المالية 2024 بقيمة 245.100 مليار دولار ###+16% على أساس سنوي(، وربح تشغيلي قدره 109.400 مليار )+24%(، وإيرادات صافية قدرها 88.100 مليار )+22%(. يضع نظام Copilot وشراكتها مع OpenAI الشركة كمزود رئيسي للذكاء الاصطناعي التوليدي للأعمال.

عكس تصحيح الربع الأول من 2025 — حوالي 20% من القمم، أدنى مستوى عند 367,24$ في 31 مارس — الشكوك حول التقييم والتباطؤ النسبي في Azure. أضافت التحقيقات التنظيمية من FTC حول ممارسات الاحتكار في السحابة والأمن السيبراني ضغطًا.

أظهرت نتائج الربع الثالث من السنة المالية )أبريل 2025( تعافيًا: إيرادات بقيمة 70.100 مليار دولار، وهوامش تشغيل عند 46%، وتقدم Azure والخدمات السحابية بنسبة 33%. يتطلب الاستثمار المكثف في الذكاء الاصطناعي إنفاقًا قياسيًا، مع أكثر من 15.000 عملية تقليص للوظائف بين مايو ويوليو 2025 لإعادة توجيه الموارد. تظل المالية قوية والموقع الاستراتيجي في الذكاء الاصطناعي جذابًا على المدى الطويل.

) علي بابا: التكنولوجيا الصينية في انتعاش انتقائي

تأسست شركة علي بابا الصينية عام 1999، وتسيطر على التجارة الإلكترونية ###تسوق، Tmall(، السحابة والخدمات الرقمية، مع حضور دولي عبر AliExpress. أعلنت عن خطة ثلاثية السنوات بقيمة 52 مليار دولار للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي/السحابة، وحملة بقيمة 50 مليار يوان في قسائم للاستهلاك المحلي.

سجلت إيرادات الربع الرابع من 2024 بقيمة 280.200 مليار يوان )+8% على أساس سنوي(. أظهر الربع الأول من 2025 إيرادات بقيمة 236.450 مليار يوان مع ربح صافٍ معدل +22%، مدفوعًا بـ Cloud Intelligence )+18%(. ومع ذلك، شهدت الأسهم انخفاضًا بنسبة 35% مقارنة بالذروة في 2024، بسبب مخاوف من عودة الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي/السحابة وتباطؤ الاقتصاد الصيني.

تقلبات لاحقة: ارتفاع بنسبة 40% في منتصف فبراير مع انتعاش تكنولوجي، تلاه انخفاض بنسبة 7% بعد نتائج مارس التي اعتبرت ضعيفة. قد توفر الأسعار المنخفضة الحالية فرصة للمراهنين على انتعاش هيكلي في الاستهلاك الصيني.

التنويع خارج قائمة الـ 5 الأوائل

بالإضافة إلى الاختيار السابق، يتوسع النطاق ليشمل أصولًا مثل JPMorgan Chase )المستفيد من ارتفاع المعدلات، عائد YTD 23,48%(، Tesla )الريادة في التنقل الكهربائي، رغم تراجعها 21,91% YTD(، NVIDIA )الهيمنة على شرائح الذكاء الاصطناعي، مصححة -17% YTD(، TSMC )المصنع الرئيسي للرقائق، +18,89% YTD(، Alphabet )نظام بيئي رقمي قوي، -5,16% YTD(، Apple )الاستقرار والخدمات، -4,72% YTD(، Amazon )التنويع في التجارة والسحابة، +1,83% YTD(، Exxon Mobil )الطاقة مع انضباط مالي، +4,3% YTD(، و BHP Group )المعادن لاقتصادات ناشئة، +3,46% YTD(.

يوفر هذا المحفظة الموسعة تعرضًا متوازنًا لقطاعات رئيسية — الطاقة، المالية، الصيدلة، الرفاهية، التكنولوجيا، أشباه الموصلات — مما يقلل من المخاطر الخاصة.

استراتيجية مواجهة عدم اليقين: ما الذي ينجح الآن

في 2025، تفرض الحكمة نفسها على العاطفية. يجب على المستثمرين أن يأخذوا بعين الاعتبار:

التنويع كدفاع: الجمع بين قطاعات جغرافية متنوعة أمر أساسي. في سيناريوهات الحماية، إعطاء الأولوية للشركات ذات الجذور الوطنية القوية أو نماذج الأعمال التي تعتمد بشكل قليل على التجارة العابرة للحدود.

الجودة كمرساة: تحديد الشركات ذات المراكز المالية القوية، والريادة في الابتكار، والقدرة المثبتة على التكيف. الطلب الهيكلي — الذكاء الاصطناعي، أشباه الموصلات، التحول الطاقي — يوفر محفزًا حقيقيًا حتى في ظل عدم اليقين.

المرونة التكتيكية: البقاء على اطلاع بالتغيرات السياسية والاقتصادية والجيوسياسية يتيح إعادة التموضع بسرعة. الفرق بين حماية رأس المال وتكبيد خسائر غير ضرورية يكمن في القدرة على القراءة والتكيف.

الأصول الملاذ الآمن المكملة: السندات والذهب توفر وسادة أمام تقلبات شديدة، وهو أمر مهم بشكل خاص في سياق الرسوم والتوترات التجارية.

كيف تصل إلى هذه البدائل

يتمتع المستثمرون المهتمون بتنفيذ هذه الاستراتيجية بعدة قنوات: الشراء المباشر للأسهم الفردية عبر البنوك أو الوسطاء المعتمدين؛ صناديق الاستثمار الموضوعية حسب البلد أو القطاع بإدارة نشطة أو سلبية؛ المشتقات مثل العقود مقابل الفروقات التي تتيح الرافعة المالية والتغطية ضد التقلبات.

في بيئات السياسات العدوانية وزيادة المخاطر التجارية، توفر مزيجًا متوازنًا من المشتقات والأصول التقليدية تعرضًا طويل الأمد لقطاعات واعدة مع إدارة مخاطر قصيرة الأجل.

الختام

من المرجح أن يُذكر عام 2025 ليس كمجرد استمرار للموجة السابقة، بل كنقطة تحول نحو تقلبات غير مسبوقة قريبة. العوائد الماضية لا تضمن المستقبل، والواقع الحالي غير مسبوق.

ماذا يمكن أن يفعل المستثمرون؟ بناء محافظ متنوعة قطاعيًا وجغرافيًا. تكملة ذلك بأصول ملاذ آمن. تجنب القرارات المتهورة الناتجة عن الذعر. والأهم، البقاء على اطلاع: في الأسواق المعقدة، المعلومات في الوقت المناسب هي أفضل وسيلة للدفاع ضد عدم اليقين.