كيف يمكن التداول عند الحد الأعلى أو الحد الأدنى للسهم؟ دليل العمليات وإدارة المخاطر التي يجب على المستثمرين معرفتها

في عملية الاستثمار في سوق الأسهم، غالبًا ما تثير ظاهرتا “الحد الأقصى للارتفاع” و"الحد الأقصى للانخفاض" اهتمام المستثمرين بشكل خاص. تمثل هذه الحالات القصوى في السوق تعبيرًا عن وجود قوى شراء وبيع غير متوازنة بشكل شديد في لحظة معينة. ستتناول هذه المقالة جوهر هذه الظواهر الخاصة، وقواعد التداول، وكيفية تعامل المستثمرين بشكل مناسب معها.

ما هو الحد الأقصى للارتفاع والانخفاض؟ التعريف الأساسي بشكل واضح

الحد الأقصى للارتفاع هو أن سعر السهم يرتفع خلال يوم تداول واحد إلى الحد الأقصى المسموح به من قبل الحكومة أو البورصة، بحيث يتوقف سعر السهم عن الارتفاع ولا يمكنه الاستمرار في الصعود. وعلى العكس، فإن الحد الأقصى للانخفاض هو أن سعر السهم ينخفض إلى الحد الأدنى المسموح به في ذلك اليوم، ولا يمكن أن ينخفض أكثر.

على سبيل المثال في سوق الأسهم التايواني، يحدد المنظمون حدًا يوميًا للتغير في السعر بنسبة ±10% من سعر الإغلاق السابق. فإذا كان سعر إغلاق السهم في اليوم السابق 600 يوان، فإن أعلى سعر يمكن الوصول إليه في ذلك اليوم هو 660 يوان، وأدنى سعر هو 540 يوان. بمجرد الوصول إلى هذه الحدود السعرية، يتوقف السهم عند هذا السعر، مكونًا رسمًا بيانيًا على شكل خط مستقيم.

من الناحية البصرية على الشاشة، يستخدم سوق الأسهم التايواني ألوانًا لتمييز الحالة: الأسهم التي تصل إلى الحد الأقصى للارتفاع تظهر بخلفية حمراء، وتلك التي تصل إلى الحد الأقصى للانخفاض تظهر بخلفية خضراء، بحيث يمكن للمستثمرين التعرف عليها بسرعة.

واقع التداول عند الوصول إلى الحد الأقصى للارتفاع أو الانخفاض: إمكانية الشراء والبيع ولكن مع معرفة

الكثير من المستثمرين يختلط عليهم الأمر حول إمكانية التداول خلال فترات الحد الأقصى للارتفاع أو الانخفاض. الجواب هو نعم — يمكن للمستثمرين تقديم أوامر شراء وبيع، لكن احتمالية تنفيذها تختلف بشكل كبير.

في حالة الحد الأقصى للارتفاع:

• إذا رغبت في البيع، فبسبب وجود العديد من أوامر الشراء في السوق، فإن فرصة التنفيذ عالية
• إذا رغبت في الشراء، فستحتاج إلى الانتظار في قائمة الانتظار حتى يتم تنفيذ أوامر الشراء السابقة، وليس من الضروري أن يتم التنفيذ على الفور
• ذلك لأن هناك طلبات شراء أكثر بكثير من طلبات البيع

في حالة الحد الأقصى للانخفاض:

• إذا رغبت في الشراء، فبسبب ضغط البيع الشديد، ستتم عملية الشراء بسرعة
• إذا رغبت في البيع، فستحتاج إلى الانتظار في قائمة الانتظار عند سعر البيع، وهناك عدم يقين بشأن التنفيذ
• في هذه الحالة، يوجد عدد أكبر من الراغبين في البيع مقارنة بالمشترين

هذا الظرف مهم بشكل خاص للمستثمرين الذين يتداولون بشكل يومي (الـ"دونغ")، حيث أن وجود مركز في سوق هابط جدًا قد يؤدي إلى مخاطر تتجاوز مجرد عدم القدرة على البيع، وتتحول إلى مخاطر في اليوم التالي. لذلك، فإن سيولة السوق في حالات الحد الأقصى للانخفاض تعتبر عاملًا رئيسيًا يجب على متداولي الـ"دونغ" أخذها في الاعتبار مسبقًا.

لماذا يحدث الحد الأقصى للانخفاض أو الارتفاع في الأسهم؟ تحليل القوى الدافعة وراء ذلك

العوامل الرئيسية التي تؤدي إلى الحد الأقصى للارتفاع

1. أخبار إيجابية مهمة تحفز السوق عندما تعلن شركة عن نتائج مالية ممتازة (نمو الإيرادات، ارتفاع الأرباح السهمية) أو تحصل على طلبات كبيرة، فإن تدفقات الأموال تتدفق بسرعة إلى السوق. على سبيل المثال، إذا حصلت شركة مثل TSMC على طلبات ضخمة من Apple أو NVIDIA، فإن سعر السهم غالبًا ما يُقفل عند الحد الأقصى للارتفاع مباشرة. كما أن السياسات الحكومية الداعمة للصناعات (مثل دعم الطاقة الخضراء، وتشجيع السيارات الكهربائية) غالبًا ما تؤدي إلى ارتفاع جماعي في أسهم الشركات ذات الصلة.

2. المضاربة على موضوع معين وتركيز الأموال أسهم الذكاء الاصطناعي التي ارتفعت بسبب زيادة الطلب على الخوادم، أو أسهم التكنولوجيا الحيوية التي أصبحت محور المضاربة الفصلية، أو عمليات الترويج في نهاية الفصل المالي من قبل صناديق الاستثمار والمستثمرين الرئيسيين لأسهم تصميم الدوائر المتكاملة، كلها أمثلة على تركيز الأموال على الشراء بشكل مفرط، مما يسهل بشكل كبير حدوث الحد الأقصى للارتفاع.

3. اختراقات فنية اختراق سعر السهم لمنطقة التوحيد الطويلة مع زيادة الحجم، أو ارتفاع الرصيد من الأسهم المقترضة (الاقتراض) التي تؤدي إلى عمليات “الضغط على السوق”، كلها عوامل تجذب عمليات الشراء المتابعة، مما يؤدي إلى تثبيت السعر عند الحد الأقصى.

4. تركيز الأسهم بين كبار المستثمرين عندما يواصل المستثمرون الأجانب أو صناديق الاستثمار شراء كميات كبيرة، ويقوم المستثمرون الرئيسيون بتثبيت الأسهم الصغيرة والمتوسطة، فإن كمية الأسهم المتاحة للتداول تصبح نادرة، وسهولة رفع السعر إلى الحد الأقصى، مما يصعب على المستثمرين الأفراد شراء الأسهم.

العوامل الرئيسية التي تؤدي إلى الحد الأقصى للانخفاض

1. تأثير الأخبار السلبية إعلانات نتائج مالية سيئة (خسائر متزايدة، تراجع هامش الربح)، فضائح الشركات (تزييف البيانات، تورط كبار المسؤولين)، أو ظهور اتجاهات تراجع صناعية، كلها تؤدي إلى موجة من البيع الذعر التي تنتشر بسرعة، مما يسبب الحد الأقصى للانخفاض.

2. المخاطر النظامية وذعر السوق أحداث غير متوقعة مثل جائحة COVID-19 في عام 2020 تؤدي إلى ذعر غير عقلاني بين المستثمرين، حيث تتوقف العديد من الأسهم عن التداول عند الحد الأقصى للانخفاض. تقلبات الأسواق الدولية (مثل انهيار سوق الأسهم الأمريكية، مما أدى إلى هبوط كبير في أسهم TSMC ADR) تؤدي أيضًا إلى دفع سوق الأسهم التايواني، خاصة أسهم التكنولوجيا، إلى الحد الأقصى للانخفاض.

3. عمليات البيع من قبل المستثمرين الكبار أو إغلاق الرافعة المالية بعد عمليات المضاربة ورفع الأسعار، يقوم المستثمرون الكبار ببيع كميات كبيرة، وغالبًا ما يعلق المستثمرون الأفراد في الأسهم. والأكثر خطورة هو إغلاق الرافعة المالية — على سبيل المثال، في انهيار أسهم الشحن في عام 2021، عندما تصل الأسهم إلى أوامر الحجز الإجباري، تتزايد ضغوط البيع بشكل مفاجئ، ويجد المستثمرون الأفراد أنفسهم غير مستعدين.

4. الاختراق الفني اختراق مستوى المتوسطات الشهرية أو الفصلية أو كسر دعم رئيسي، أو إغلاق أسود مفاجئ مع حجم تداول مرتفع، غالبًا ما يكون إشارة على عمليات تصفية من قبل المستثمرين الكبار، مع زيادة ضغط البيع، مما يؤدي إلى حدوث الحد الأقصى للانخفاض.

آليات الحد الأقصى للصعود والهبوط في الأسواق العالمية: لماذا تختلف عن سوق الأسهم الأمريكية؟

نظام الحد الأقصى للصعود والهبوط في سوق الأسهم التايواني يختلف تمامًا عن سوق الأسهم الأمريكية. السوق الأمريكية لا تفرض حدودًا على التغيرات السعرية، ويمكن أن يتحرك السعر بحرية. ولمنع تقلبات مفرطة، تستخدم السوق الأمريكية آلية “وقف التداول التلقائي” (الـ"مُذاب")، لضبط وتيرة التداول.

معايير وقف التداول التلقائي:

• إذا انخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 7%، يتوقف التداول لمدة 15 دقيقة
• إذا انخفض أكثر من 13%، يتوقف التداول مرة أخرى لمدة 15 دقيقة
• وإذا انخفض بنسبة 20%، يُغلق السوق تمامًا في ذلك اليوم

معايير وقف التداول على مستوى الأسهم: عندما يتغير سعر سهم معين بأكثر من 5% خلال فترة زمنية قصيرة (مثل 15 ثانية)، يتم إيقاف تداوله مؤقتًا. تختلف معايير وقف التداول حسب نوع السهم.

استراتيجيات المستثمرين: اتخاذ قرارات عقلانية وليس اتباع الاتجاهات بشكل أعمى

الاستراتيجية الأولى: فهم الأسباب قبل اتخاذ قرار الدخول أو الخروج

الخطأ الأكبر الذي يرتكبه العديد من المستثمرين المبتدئين هو اتباع موجة الارتفاع أو الانخفاض بشكل أعمى. عند مواجهة حالات الحد الأقصى للارتفاع أو الانخفاض، يجب أولاً فهم الأسباب الكامنة وراء ذلك بشكل عميق.

إذا كان سهم معين عند الحد الأقصى للانخفاض ولكن أساسيات الشركة سليمة، وتأثر فقط بالمشاعر السوقية أو عوامل خارجية مؤقتة، فمن المحتمل أن يرتد السعر في المستقبل. في هذه الحالة، يكون الاحتفاظ بالسهم أو زيادة الكمية بشكل محدود هو استراتيجية أكثر حكمة.

أما إذا كان السهم عند الحد الأقصى للارتفاع، فلا تتعجل في الشراء. يجب تقييم ما إذا كانت الأخبار الإيجابية ستستمر في الدفع بالسعر للأعلى. إذا كانت الأخبار غير مستدامة، فالأفضل الانتظار.

الاستراتيجية الثانية: التداول التوافقي والاستثمار البديل

عندما يرتفع سهم قيادي بسبب أخبار إيجابية كبيرة، يمكن النظر إلى الشركات المرتبطة أو المنافسة في نفس القطاع، حيث غالبًا ما تتأثر أيضًا وتحقق ارتفاعات. على سبيل المثال، إذا قفزت أسهم شركة TSMC، فإن أسهم شركات أشباه الموصلات الأخرى غالبًا ما تتبعها.

بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون أسهم شركات مدرجة في سوق الأسهم الأمريكية، يمكنهم أيضًا التداول عبر وسطاء خارجيين أو عبر وسطاء أجانب، حيث أن شركة TSMC مدرجة في السوق الأمريكية تحت رمز TSM، مما يوفر خيارًا لتجاوز قيود السيولة في سوق الأسهم التايواني.

الاستراتيجية الثالثة: إدارة مخاطر المتداولين اليوميين (الـ"دونغ")

بالنسبة للمستثمرين الذين يتداولون بشكل يومي، فإن مخاطر عدم القدرة على البيع عند الحد الأقصى للانخفاض لا يمكن تجاهلها. إذا قاموا بفتح مراكز خلال سوق هابط جدًا، فقد يواجهون صعوبة في الخروج بسرعة، أو قد يضطرون إلى الاحتفاظ بالمركز ليلاً، مما يعرضهم لمخاطر إضافية. لذلك، يجب على متداولي الـ"دونغ" تقييم سيولة الأسهم منذ بداية التداول، وتجنب بناء مراكز كبيرة خلال فترات ارتفاع المخاطر، وتحديد نقاط وقف الخسارة بشكل واضح.

إن جوهر اتخاذ القرارات الاستثمارية هو الاعتماد على العقلانية وليس العاطفة — فحدود الارتفاع ليست دائمًا نقطة دخول، وحدود الانخفاض ليست دائمًا نقطة خروج. المهم هو فهم ديناميكيات السوق بشكل كامل، وتقييم أساسيات الأسهم، للحفاظ على رأس المال في الظروف القصوى.