## توقعات مسار سعر صرف اليوان الصيني لعام 2026｜هل بدأ دورة التقدير حقًا؟

لقد أصبح اليوان مؤخرًا حديث السوق. من بداية العام عند 7.3 وارتداده تدريجيًا إلى 7.04، مسجلاً أعلى مستوى خلال حوالي 14 شهرًا. بدأ العديد من المستثمرين يتساءلون: هل الآن فرصة لشراء اليوان كأنها قاع السوق؟ لفهم هذا السؤال، يجب أولاً فهم المنطق وراء **سعر صرف الدولار مقابل اليوان**.

## لقد أكمل اليوان تحوله في عام 2025

من المثير للاهتمام أن أداء اليوان في عام 2025 يمكن اعتباره انتعاشًا حقيقيًا. خلال الثلاث سنوات الماضية (2022-2024)، شهد اليوان انخفاضًا مستمرًا مقابل الدولار، واعتقد السوق أن هذا هو الاتجاه طويل الأمد. لكن الأمور تغيرت هذا العام.

تذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 7.04 و7.3، وارتفع بنسبة تقارب 3% خلال العام. وكان تقلب السوق الخارجي أكبر، حيث تحرك بين 7.02 و7.4. والأهم من ذلك، أن **اليوان أخيرًا خرج من مستنقع التراجع**.

لماذا حدث ذلك؟ الجواب بسيط — تغيرت البيئة العامة. في النصف الأول من العام، كان الدولار هو المسيطر، حيث انخفض مؤشر الدولار من 109 إلى 98، بانخفاض يقارب 10%. ومع دخول النصف الثاني، بدأت مفاوضات الصين وأمريكا تتقدم، وتحسنت الحالة المزاجية للسوق بشكل واضح. وبعد قرار الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة في ديسمبر، تراجع مؤشر الدولار مرة أخرى، مسجلاً أدنى مستوى عند 97.869. في ظل هذا السياق، ارتفع اليوان بشكل طبيعي.

## العوامل الأربعة التي تحدد **اتجاه سعر صرف الدولار مقابل اليوان**

### إلى أين يتجه مؤشر الدولار

قوة وضعف الدولار تحدد مباشرة الحد الأعلى لـ **سعر صرف الدولار مقابل اليوان**. في النصف الأول من 2025، سجل الدولار أدنى أداء منذ سبعينيات القرن الماضي، لكنه انتعش مرة أخرى في نوفمبر. السؤال هو: كم ستستمر هذه الارتفاعات في الدولار؟

وفقًا لمراقبة السوق، يتكرر اختبار مؤشر الدولار بين 97.8 و98.5 مؤخرًا. إذا دخل الاحتياطي الفيدرالي في دورة خفض الفائدة، فمن الصعب أن يواصل الدولار الارتفاع. لكن إذا استمرت التضخم في الولايات المتحدة في التماسك فوق التوقعات، واضطر البنك المركزي الأمريكي إلى التوقف عن رفع الفائدة، فهناك فرصة لانتعاش الدولار مرة أخرى. لهذا السبب، **اتجاه الدولار هو العامل الأكثر مباشرة في تحديد اتجاه اليوان**.

### آمال التهدئة في التجارة بين الصين وأمريكا

انتهت مؤخرًا جولة جديدة من المفاوضات التجارية بين الصين وأمريكا. خفض الجانب الأمريكي رسوم الفنتانيل من 20% إلى 10%، وتم تعليق جزء من الرسوم المتبادلة حتى نوفمبر 2026. كما وافقت الدولتان على توسيع شراء المنتجات الزراعية الأمريكية.

يبدو الأمر جيدًا، أليس كذلك؟ لكن هناك مشكلة — في مايو الماضي، خلال مفاوضات جنيف، تم التوصل إلى اتفاق مماثل، لكنه انهار بسرعة. لذلك، **لا تزال عدم اليقين في العلاقات التجارية بين الصين وأمريكا قائمًا**.

عند تجدد التوترات، سيتعرض اليوان لضغوط فورية. ولهذا السبب، من الطبيعي أن يتقلب سعر صرف اليوان مقابل الدولار بشكل كبير على المدى القصير.

### التنافس غير الظاهر بين السياسات النقدية للبنك المركزي

يميل بنك الشعب الصيني إلى سياسة التيسير لتحفيز الاقتصاد، وهذا عادة يضغط على اليوان. لكن إذا ساعد التيسير على استقرار الاقتصاد، فسيؤدي ذلك إلى دعم اليوان على المدى الطويل.

اتجاه السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي مهم أيضًا. بدأ خفض الفائدة في النصف الثاني من 2024، لكن وتيرة الخفض تعتمد على بيانات التضخم والتوظيف في أمريكا. التضخم المرتفع سيؤخر خفض الفائدة ويدعم الدولار؛ بينما تباطؤ الاقتصاد سيعجل بخفض الفائدة ويضغط على الدولار.

ببساطة: **عادةً ما يتحرك اليوان ومؤشر الدولار بشكل عكسي**. فهم هذا يمنحك نصف سر التداول في سوق الصرف الأجنبي.

### دعم طويل الأمد لتدويل اليوان

يزداد استخدام اليوان في التسويات التجارية العالمية، وتزداد اتفاقيات المبادلة بين العملات مع الصين. كل ذلك يوفر دعمًا هيكليًا طويل الأمد لارتفاع قيمة اليوان. لكن على المدى القصير، لا يزال مكانة الدولار كعملة احتياط رئيسية عالميًا صعبة التحدي.

## كيف ترى البنوك الاستثمارية الدولية الأمر؟

يعتقد بنك دويتشه بنك أن اليوان في طريقه للارتفاع. يرى أن اليوان بدأ دورة طويلة من التقدير، ويتوقع أن يصل إلى 7.0 بنهاية العام، وأن ينخفض إلى 6.7 بنهاية 2026.

أما جولدمان ساكس فموقفه أكثر حدة. قال مدير استراتيجية العملات العالمية في مايو إن اليوان مقيم بأقل من قيمته بنسبة 15% مقابل الدولار، ومن المتوقع أن يصل إلى 7.0 خلال 12 شهرًا. منطق جولدمان ساكس هو: الصادرات الصينية قوية، والحكومة تميل إلى استخدام أدوات أخرى لتحفيز الاقتصاد بدلاً من تخفيض قيمة العملة.

**هذه التوقعات تتشارك في نقطة واحدة: أن اليوان في مرحلة تحول، وهناك احتمال كبير أن يتحول من التراجع إلى التقدير.**

## هل يمكن الآن شراء اليوان؟

الجواب البسيط: نعم، لكن لا تتوقع أرباحًا سريعة جدًا.

**توقعات قصيرة الأمد:** من غير المرجح أن يرتفع اليوان بسرعة إلى ما دون 7.0 قبل نهاية العام. من المتوقع أن يظل بين 7.0 و7.3 ويتذبذب عكس الدولار.

**المتغيرات الأساسية:** عليك متابعة ثلاثة أمور رئيسية — اتجاه مؤشر الدولار، إشارات ضبط سعر الصرف الوسيط، والجهود الفعلية لتعزيز النمو في الصين.

**منطق الاستثمار:** إذا كنت تتوقع ارتفاع طويل الأمد لليوان، يمكنك توزيع استثماراتك على مراحل. لكن لا تضع كل أموالك عند القمة. إذا عاد مؤشر الدولار للارتفاع، قد يختبر سعر صرف الدولار مقابل اليوان مرة أخرى مستوى 7.3.

## كيف تتوقع الاتجاه القادم لليوان؟

إليك بعض الأفكار العملية:

### 1. متابعة إشارات السياسة النقدية للبنك المركزي

خفض الفائدة أو خفض الاحتياطي عادة يضغط على اليوان؛ رفع الفائدة أو زيادة الاحتياطي يعزز اليوان. في 2014، خفض البنك المركزي الصيني الفائدة 6 مرات متتالية، وارتفع سعر صرف الدولار مقابل اليوان من 6 إلى 7.4. **تحول السياسة غالبًا ما يكون أكثر دلالة على المستقبل من السعر نفسه**.

### 2. مراقبة البيانات الاقتصادية

مؤشرات الناتج المحلي الإجمالي، مؤشر مديري المشتريات، ومؤشر أسعار المستهلكين (CPI) هي الأهم. إذا كانت البيانات تظهر تحسنًا، وزادت التدفقات الأجنبية، فذلك يعزز الطلب على اليوان ويقويه. والعكس صحيح. حاليًا، لا تزال سياسة استقرار النمو في الصين في مرحلة التفاعل، وهذا يدعم اليوان.

### 3. مؤشر الدولار هو العامل المباشر

ضعف الدولار عادةً هو مقدمة ارتفاع اليوان. إذا انخفض مؤشر الدولار من فوق 100 إلى أقل من 97.8، فغالبًا ما يتبع ذلك انتعاش لليوان.

### 4. موقف السلطات من سعر الصرف

توجهات بنك الشعب الصيني عبر آلية السعر الوسيط توجه بشكل غير مباشر سعر الصرف. على مدى السنوات الأخيرة، كان للتدخل الرسمي تأثير واضح على المدى القصير، لكن الاتجاه العام يعتمد على السوق.

## مراجعة الخمس سنوات: دورة اليوان الطويلة

- **2020:** بداية عند حوالي 7.0، وانخفض إلى 7.18 في مايو، ثم ارتد إلى 6.50 بنهاية العام، بزيادة 6%.
- **2021:** استمر في القوة، بين 6.35 و6.58، وحقق ارتفاعًا واضحًا خلال العام.
- **2022:** سنة هبوط حاد، من 6.35 إلى 7.25، بانخفاض 8%، وهو أكبر تراجع في السنوات الأخيرة.
- **2023:** استمر الضغط، بين 6.83 و7.35، ومتوسط حوالي 7.0.
- **2024:** تذبذب متزايد، من 7.1 إلى 7.3، وارتفعت العملة الخارجية (CNH) فوق 7.10 في النصف الثاني.

**الاتجاه واضح: 2022-2023 كانت أدنى فترات التراجع، وبدأت في 2024 مرحلة الانتعاش، و2025 كانت سنة التقدير الواضح.**

## اليوان خارج الصين (CNH): انعكاس للمخاطر مع تقلبات أكبر

يتم تداول اليوان خارج الصين بحرية في هونغ كونغ وسنغافورة، غير خاضع للرقابة على رأس المال، وأكثر حساسية لمشاعر السوق العالمية. على الرغم من تقلبات 2025، إلا أن الاتجاه العام كان تصاعديًا. في بداية العام، انخفض إلى ما دون 7.36 بسبب ارتفاع الدولار، لكنه ارتفع إلى فوق 7.05 في ديسمبر، بانتعاش يزيد عن 4%.

**الفرق بين السوق الخارجي (CNH) والسوق الداخلي (Onshore) يعكس بشكل أساسي توقعات السوق المختلفة — الخارجي أكثر تفاؤلاً، والداخلي أكثر حذرًا.**

## النصيحة الأخيرة

مهما كانت تقلبات السوق، فإن الاتجاه طويل الأمد لسعر صرف اليوان يتبع أساسيات الاقتصاد: اتجاه السياسات، البيانات الاقتصادية، اتجاه الدولار، وتدفقات الاستثمار الأجنبي. إذا فهمت هذه العوامل، فلن تتأثر كثيرًا بالتقلبات قصيرة الأمد.

حاليًا، اليوان في بداية دورة جديدة من التقدير. لكن هذه العملية قد تستغرق سنوات، ولن تحدث بين ليلة وضحاها. **هل سينخفض سعر صرف الدولار مقابل اليوان إلى 6.7 أم يظل عند 7.0؟** يعتمد ذلك على كيفية تطور هذه العوامل.

وأخيرًا، تذكر: سوق الصرف الأجنبي يتداول في كلا الاتجاهين، والتقلبات عالية. إذا قررت المشاركة في تداول اليوان، فإن إدارة المخاطر دائمًا تأتي في المقام الأول.