النفط كفرصة استثمارية 2024-2025: تحليل السوق وخيارات التداول

سوق النحاس في نقطة تحول. عند مستوى التسعير الحالي $8500 للطن – استقرار بعد نطاق من $7800 إلى $9500 في العام السابق – تظهر عدة عوامل قد تشير إلى ارتفاع الأسعار. خاصة ندرة المخزون في بورصة المعادن بلندن (LME) مع الطلب الهيكلي المتزايد من مصادر الطاقة المتجددة قد يجعل أسهم النحاس والمراكز المادية في العام القادم مربحة.

اختناقات العرض تلتقي بزيادة الطلب

يركز إنتاج النحاس العالمي بشكل كبير جغرافياً: تشيلي تهيمن بنسبة 27% من الإنتاج العالمي، تليها بيرو (11%)، الصين (9%)، جمهورية الكونغو الديمقراطية (7%)، والولايات المتحدة (6%). تتقاسم باقي الدول 40%. من المهم ملاحظة أن شركات التعدين في تشيلي وبيرو تعتبر شركاء موثوقين، بينما تكون المخاطر أعلى في المناطق السياسية غير المستقرة.

في عام 2023، تم معالجة 31.6 مليون طن من معدن النحاس على مستوى العالم – زيادة واضحة من 20 مليون طن في عام 2010. تم دفع هذا الارتفاع بشكل رئيسي من قبل الصين، التي زادت استهلاكها من 8 إلى 14.5 مليون طن بين 2010 و2020. ومع ذلك، فإن سوق العقارات في الصين ثابت منذ 2023، مما يبطئ وتيرة النمو المستقبلية.

السؤال الحاسم هو: من أين يأتي العرض الجديد؟ لا توجد حالياً مشاريع تعدين كبيرة مخططة لتوسيع قدرات الإنتاج بشكل كبير. يفسر فجوة العرض هذه من خلال نمو الطلب المعتدل على مدى عشر سنوات – حوالي 2.7% سنوياً – وهو لا يوفر مبرراً اقتصادياً لشركات التعدين للاستثمار بكميات ضخمة.

التحول الهيكلي من خلال مصادر الطاقة الخضراء

التطبيقات التقليدية للنحاس – البناء، النقل، شبكات الكهرباء، الهندسة الميكانيكية، السلع الاستهلاكية – استهلكت حوالي 28.8 مليون طن في 2022. ينمو هذا القطاع بمعدل متواضع بين 0.5% و1.5% سنوياً.

أما بالنسبة لتقنيات الطاقة المتجددة، فهي تتطلب حوالي 4 أطنان من النحاس لكل ميغاواط من الطاقة الشمسية، و1 طن لطواحين الرياح – وهو أكثر بكثير من المحطات التقليدية. السيارات الكهربائية تحتاج إلى حوالي أربعة أضعاف كمية النحاس مقارنة بالمركبات التقليدية. تنمو هذه القطاعات بمعدل 10-20% سنوياً.

ومع ذلك، فإن نسبة الطاقة المتجددة من إجمالي استهلاك النحاس لا تتجاوز حالياً حوالي 7% (2.84 مليون طن في 2023). من المتوقع أن تصل إلى 17% بحلول 2030 – أي حوالي 7 ملايين طن. هذا يوضح أنه بينما تساهم التقنيات الخضراء في دفع النمو، فهي لا تشكل بعد الكتلة الطلبية الكافية لملء فجوات العرض بمفردها.

وضع السوق: المخزونات كمؤشر على السعر

توفر مخزونات LME حالياً إشارات ذات معنى. إذا انخفضت إلى أقل من 0.1 مليون طن، وهو مستوى حرج عادة، فإن الأسعار تميل إلى الارتفاع. بعد عطلة رأس السنة الصينية في فبراير (عندما تقلل توقفات العمل لمدة أسبوعين الطلب وتتراكم المخزونات)، من المتوقع أن يبدأ تقليل المخزون مرة أخرى من مارس – بشرط أن يتماشى النمو العالمي مع التوقعات.

في 2023، حدثت عدة أعطال في المناجم أدت إلى تقليل الإنتاج، ولم يتم تعويضها بعد. هذا يعزز من ضغط العرض أكثر.

السيناريو الأكثر ترجيحاً لعام 2024-2025 يعتمد على:

• نمو عالمي معتدل، مدفوع بخفض أسعار الفائدة (الولايات المتحدة من مارس، وأوروبا من صيف 2024)
• استقرار الاقتصاد الصيني عند نمو 5% (اتفاق: 4%)
• تراجع السياسة النقدية التقييدية التي تعزز أسعار السلع الأساسية بشكل دوري
• استمرار انخفاض مخزونات النحاس في LME

تبقى المخاطر قائمة: صدمات تضخمية جديدة بسبب ارتفاع أسعار النفط، أحداث غير متوقعة، أو تصعيد التوترات الجيوسياسية قد تضعف هذه التوقعات بشكل كبير.

أدوات الاستثمار بالمقارنة

أسهم شركات التعدين للنحاس تظهر ارتباطاً عالياً بسعر النحاس، لكنها تتعرض لمخاطر تشغيلية إضافية. أمثلة مثل Freeport McMoRan (FCX، بنسبة 79% من النحاس)، تستفيد من ارتفاع الأسعار، لكنها قد تتأثر بالإضرابات، الضرائب، أو زيادة التكاليف. الشركات الكبرى تدفع أرباحاً وتقوم بشراء أسهمها – ميزة للمستثمرين الباحثين عن الدخل. يوفر صندوق BlackRock ETF ICOP تعرضاً متنوعاً لعدة أسهم من شركات النحاس.

صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) للنحاس (سبعة أنواع متاحة)، تتيح مشاركة سعرية مباشرة مع ارتباط أعلى وبدون مخاطر شركات. العيوب: رسوم سنوية تصل إلى 1% وغياب أرباح.

عقود النحاس الآجلة هي منتجات ذات رافعة مالية مع مخاطر عالية، وتناسب أكثر التحوط للمراكز القائمة منها للمضاربة غير المباشرة للمستثمرين الأفراد.

استراتيجيات لمختلف أنواع المستثمرين

المستثمرون على المدى الطويل ينبغي أن يفكروا في شراء أسهم شركات النحاس ذات الأساسيات القوية – ولكن بحذر. المنتج دوري، وليس دوري – انخفاض الأسعار خلال فترات ضعف الاقتصاد أمر طبيعي (2008، 2020، 2022). التوصية: الحد الأقصى لوزن المحفظة 10%، مع وضع حد وقف خسارة واضح.

المضاربون على المدى القصير يحتاجون إلى فهم عميق للتحليل الفني ومتابعة السوق باستمرار. التداول ينجح عندما تتابع بنشاط مخزونات LME وإعلانات إنتاج المناجم. على سبيل المثال، تظهر شركة Freeport McMoRan ارتباطاً عالياً جداً بسعر النحاس ويمكن أن تكون أداة تداول. المهم: تحديد مستوى وقف الخسارة قبل الدخول؛ هدف الربح يجب أن يكون أكبر أو يساوي المخاطرة؛ النجاح يتطلب تنفيذ منتظم ومنضبط.

نظرة مستقبلية: التحول إلى الطاقة الخضراء كمحفز طويل الأمد

السنوات العشرون إلى العشرون القادمة ستنتمي للطاقة المتجددة. السيارات الكهربائية، الطاقة الشمسية، طاقة الرياح البرية والبحرية، وتحديث شبكات الكهرباء ستدفع الطلب على النحاس. في الولايات المتحدة وأوروبا، يجب أيضاً تجديد الشبكات القديمة – مما يعزز الطلب على النحاس.

لكن حتى 2030، ستشكل الطاقة الخضراء حوالي 17.9% من إجمالي استهلاك النحاس. هذا يفسر أن معدل النمو في الطلب الإجمالي سيكون متواضعاً. العامل الحاسم في تطور الأسعار هو نظام العرض: هل ستتمكن المناجم من توسيع الإنتاج بسرعة؟ أم ستظل فجوة العرض قائمة؟

حالياً، كل شيء يشير إلى الاحتمال الثاني. هذا يجعل أسهم النحاس والموارد الطبيعية صاعدة – على الأقل على المدى المتوسط حتى 2025/2026، طالما لم تنهار الاقتصاد العالمي.

الخلاصة: مزيج من نقص هيكلي في الإمداد، انخفاض المخزونات، وزيادة النشاط الاقتصادي العالمي يجعل أوراق النحاس جذابة لعام 2024-2025. المستثمرون على المدى الطويل يركزون على الجودة الأساسية، والمضاربون على التحليل الفني ومخزونات LME. في كلا الحالتين، يجب أن يكون إدارة المخاطر أولوية قصوى – النحاس لا يزال منتجاً متقلباً ودورياً.