掌握 مؤشر الدولار الأمريكي وتقلباته، فهم السر الرئيسي لاتجاهات تدفقات رأس المال العالمية

ذكر “مؤشر الدولار الأمريكي”، يشعر العديد من المستثمرين بعدم الارتياح حيال ذلك. ولكن إذا كنت تتعامل مع الأسهم أو العملات الأجنبية أو أصول مالية أخرى، فإن أهمية هذا المؤشر لا يمكن تجاهلها على الإطلاق. يعتبر مؤشر الدولار بمثابة مقياس لمدى قوة الدولار الأمريكي النسبي في الأسواق المالية العالمية، مما يؤثر بدوره على الذهب، النفط، الأسهم، وحتى الاتجاهات الاقتصادية العامة.

ما هو مؤشر الدولار الأمريكي حقًا؟ ولماذا يستحق الانتباه؟

مؤشر الدولار الأمريكي (الاختصار الإنجليزي USDX أو DXY) لا يشير إلى سعر سهم معين أو سلعة معينة، بل هو “مؤشر نسبي” شامل. يتابع تغيرات سعر صرف الدولار مقابل ست عملات رئيسية دوليًا.

هذه العملات الست هي:

• اليورو (EUR): الأثقل وزنًا، حوالي 57.6%
• الين الياباني (JPY): حوالي 13.6%
• الجنيه الإسترليني (GBP): حوالي 11.9%
• الدولار الكندي (CAD): حوالي 9.1%
• الكرون السويدي (SEK): حوالي 4.2%
• الفرنك السويسري (CHF): حوالي 3.6%

باختصار، يعكس مؤشر الدولار السؤال التالي: “هل الدولار حالياً يقدر ويقوى مقارنةً بالعملات الرئيسية الأخرى، أم يضعف؟” وبما أن الدولار هو الوسيط التجاري الأهم عالميًا — حيث تُقاس به تجارة السلع، والطاقة، والذهب، والاستثمار عبر الحدود — فإن تقلبات مؤشر الدولار تؤدي إلى تأثيرات واسعة النطاق.

تأثير ارتفاع وانخفاض مؤشر الدولار على الاستثمار

عندما يرتفع مؤشر الدولار

عندما يرتفع مؤشر الدولار، يعني ذلك أن الدولار يزداد قوة مقابل العملات الأخرى. وهذا ينعكس على تأثيرات مختلفة على الاقتصاد العالمي:

مزايا للاقتصاد الأمريكي:

• انخفاض تكلفة الواردات، مما يجعل المستهلك الأمريكي يدفع أقل عند شراء منتجات أجنبية
• تدفق رؤوس الأموال الدولية نتيجة ارتفاع عائدات الأصول بالدولار، مما يجذب الاستثمارات في السندات والأسهم الأمريكية
• يساعد على كبح التضخم المحلي، ويدعم النمو الاقتصادي

تحديات للاقتصادات الأخرى:

• الاقتصادات المعتمدة على التصدير (مثل تايوان) تواجه صعوبة — حيث تصبح المنتجات المصدرة أغلى في السوق الدولية، وتفقد قدرتها التنافسية
• الدول الناشئة التي تحمل ديونًا بالدولار قد تواجه ضغوطًا على سداد ديونها، مع زيادة عبء السداد

عندما ينخفض مؤشر الدولار

انخفاض مؤشر الدولار يدل على تراجع الدولار مقابل العملات الأخرى، مما يعزز شهية السوق للمخاطرة، ويبدأ رأس المال في البحث عن استثمارات ذات عائد أعلى، وغالبًا ما يخرج من أصول الدولار ويتجه نحو الأسواق الناشئة والأسهم الآسيوية.

فوائد محتملة للسوق التايواني:

• تدفق الأموال الدولية إلى سوق الأسهم التايواني، مما يدعم ارتفاع الأسعار
• يواجه الدولار التايواني ضغطًا للارتفاع، مما يقلل من تكلفة الواردات ويضعف القدرة التنافسية للصادرات
• المستثمرون الذين يمتلكون أصولًا بالدولار يجب أن يكونوا حذرين من مخاطر “خسائر الصرف” — حيث أن تراجع الدولار يعني أن قيمة استرداد التايواني أقل عند تحويله

العلاقة بين مؤشر الدولار والأصول العالمية

مؤشر الدولار لا يعمل بمعزل، بل يتفاعل مع العديد من فئات الأصول بشكل معقد:

سوق الذهب

عادةً، يظهر الذهب والعلاقة العكسية مع مؤشر الدولار. عندما يزداد الدولار، ترتفع تكلفة شراء الذهب المقوم بالدولار، مما يقلل من رغبة المشترين الدوليين، ويؤدي إلى انخفاض سعر الذهب؛ والعكس صحيح. لكن سعر الذهب يتأثر أيضًا بتوقعات التضخم، والأحداث الجيوسياسية، وأسعار النفط، وغيرها من العوامل، لذلك لا يمكن الاعتماد فقط على مؤشر الدولار لاتخاذ قرارات.

أداء سوق الأسهم الأمريكية

علاقة سوق الأسهم الأمريكية بمؤشر الدولار ليست دائمًا علاقة طردية أو عكسية بسيطة. أحيانًا، يرافق ارتفاع الدولار تدفقات رأس المال إلى الولايات المتحدة، مما يدعم ارتفاع الأسهم؛ لكن إذا زاد الدولار بشكل مفرط، قد يضر أرباح الشركات المصدرة، ويؤدي إلى تراجع السوق بشكل عام. في بداية جائحة كوفيد-19 عام 2020، وصل مؤشر الدولار إلى مستوى 103 (يعكس حالة الملاذ الآمن)، لكنه عاد بسرعة إلى 93.78 بعد إجراءات التيسير التي اتخذتها الاحتياطي الفيدرالي.

سوق الأسهم التايواني والعملة التايوانية

عادةً، عندما يرتفع مؤشر الدولار، تتجه الأموال إلى الولايات المتحدة، ويضعف العملة التايوانية، مما يضغط على سوق الأسهم التايواني؛ وعندما ينخفض، يحدث العكس. لكن، خلال تقلبات المزاج السوقي، يمكن أن تتغير هذه العلاقة — فعندما يكون الثقة في الاقتصاد العالمي عالية، قد تتجه الأسهم الأمريكية، والعملة التايوانية، والدولار معًا؛ وعند حدوث أحداث غير متوقعة، قد تتراجع جميعها معًا.

ما الذي يحرك تغيرات مؤشر الدولار؟

فهم أسباب ارتفاع وانخفاض مؤشر الدولار يمكن أن يساعد المستثمرين على التنبؤ بشكل أدق باتجاهات السوق:

سياسة أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي

هو العامل الأكثر تأثيرًا على مؤشر الدولار. رفع الفائدة يزيد من عائد الدولار، ويجذب رؤوس الأموال العالمية، مما يدفع المؤشر للارتفاع؛ وخفض الفائدة يؤدي إلى خروج رؤوس الأموال، ويخفض المؤشر. كل قرار من الاحتياطي الفيدرالي يثير ردود فعل قوية في السوق، نظرًا لآلية التأثير المباشرة هذه.

البيانات الاقتصادية الأمريكية

مثل بيانات التوظيف غير الزراعي، معدل البطالة، مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، ونمو الناتج المحلي الإجمالي، تعتبر مؤشرات مهمة لتقييم قوة الاقتصاد الأمريكي. البيانات القوية تدعم ارتفاع الدولار، والبيانات الضعيفة تضغط عليه.

المخاطر الجيوسياسية

الحروب، الاضطرابات السياسية، والصراعات الإقليمية تثير طلبات الملاذ الآمن. الدولار، كأكثر أصول الملاذ الآمن أمانًا، غالبًا ما يزداد قوة خلال الأزمات — وهو ما يفسر لماذا “الدولار يصبح أقوى في أوقات الفوضى” رغم ذلك يبدو متناقضًا.

حركة عملات الدول الأخرى

مؤشر الدولار هو مؤشر نسبي، وعندما تنخفض عملات مثل اليورو، الين، والجنيه بسبب الركود الاقتصادي، أو التيسير النقدي، أو عدم الاستقرار السياسي، فإن مؤشر الدولار قد يرتفع حتى لو لم يقوَ الدولار نفسه. ضعف العملات الأخرى يمكن أن يرفع مؤشر الدولار.

مؤشر الدولار مقابل مؤشر الوزن التجاري للدولار: أيهما أهم؟

عند دراسة قوة الدولار، غالبًا ما يركز المستثمرون على مؤشر الدولار، لكن الاحتياطي الفيدرالي يعتمد غالبًا على “مؤشر الوزن التجاري للدولار”. كلاهما متشابهان، لكن هناك اختلافات جوهرية:

مؤشر الدولار هو مؤشر تقليدي وسريع لفهم مشاعر السوق؛ بينما مؤشر الوزن التجاري يعكس بشكل أدق حجم التجارة الحقيقي مع الشركاء، ويعبر عن القوة الشرائية الحقيقية للدولار. للمستثمر العادي، يكفي الاعتماد على مؤشر الدولار؛ لكن للباحثين في الاقتصاد الكلي أو المتداولين في سوق العملات، يوفر مؤشر الوزن التجاري رؤى أعمق.

كيف يتم حساب مؤشر الدولار؟

يُحسب مؤشر الدولار باستخدام المتوسط الهندسي المرجح. ببساطة، هو ليس مجرد متوسط لست عملات، بل يُحسب وفقًا لأهمية كل عملة من حيث حجم الاقتصاد والتجارة. يُحدد المؤشر في عام 1985، ويُعتبر أن قيمته 100 تمثل مستوى الأساس.

معنى قيمة المؤشر:

• 100: تعادل مستوى الأساس، أي أن الدولار لم يطرأ عليه تغير مقارنةً بالفترة المرجعية
• 76: انخفاض بنسبة 24% عن مستوى الأساس، أي أن الدولار ضعيف
• 176: ارتفاع بنسبة 76% عن مستوى الأساس، أي أن الدولار قوي جدًا

كلما ارتفع المؤشر، كان الدولار أكثر قوة في السوق الدولية؛ وكلما انخفض، كان أضعف.

كيف يمكن للمستثمرين تطبيق مؤشر الدولار؟

مؤشر الدولار هو المفتاح لفهم تدفقات رأس المال العالمية وتقلبات الأصول. سواء كنت تستثمر في الذهب، النفط، الأسهم، أو العملات الأجنبية، فإن المؤشر يوفر معلومات مهمة.

فهم المنطق الأساسي للمؤشر — عندما يزداد الدولار، تتجه الأموال إلى الولايات المتحدة، وعندما يضعف، تتجه إلى الأسواق الناشئة — يساعد المستثمرين على التنبؤ المبكر باتجاه السوق، وتعديل استراتيجياتهم الاستثمارية، والاستفادة من فرص التنويع. خاصة في تداول العملات الأجنبية، يُعد مؤشر الدولار أداة لا غنى عنها، ويُوجه قرارات التداول الخاصة بك.