لماذا ارتفع الجنيه الإسترليني في وجه الرياح المعاكسة؟ إشارات البنك المركزي المتشددة تدعم اتجاه سعر الصرف

الجنيه الإسترليني / الدولار الأمريكي أداء لافت في الآونة الأخيرة، ويعود ذلك إلى الإشارات المعقدة التي أطلقها البنك المركزي البريطاني. على الرغم من أن البنك خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4% في 7 أغسطس كما هو مقرر، إلا أن الانقسامات داخل اللجنة زادت — حيث صوت 4 من أصل 9 أعضاء ضد القرار، وهذا الانقسام نادر الحدوث في هيئة اتخاذ القرار.

القلق من التضخم يهيمن على التحول في السياسات

توقعات البنك المحدثة تشير إلى ارتفاع مخاطر التضخم على المدى المتوسط. منذ مايو، بدأت ضغوط الأسعار في الارتفاع، ومن المتوقع أن يصل مؤشر أسعار المستهلكين في سبتمبر إلى ذروته عند 4.0%. كما أن موقف اللجنة تغير، حيث أشاروا إلى أنه إذا استمرت الأسعار في الارتفاع بشكل غير متوقع، فقد يتم تباطؤ وتيرة خفض الفائدة. هذا الموقف المتشدد غيّر بشكل مباشر توقعات السوق لمسار السياسات المستقبلية — حيث تقلصت الرهانات على خفض الفائدة مرتين خلال العام إلى تقريبًا مرة واحدة.

تقليص الميزانية العمومية يضيف متغيرات إضافية

كما كشف البنك عن أن البيع المستمر للسندات طويلة الأجل قد يضغط على السوق، مما قد يتطلب تعديل وتيرة تقليص الميزانية العمومية (QT). هذا العامل عزز بشكل إضافي تصور السوق بأن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة، ويدعم بشكل غير مباشر ارتفاع الجنيه الإسترليني.

كيف رد السوق؟

ارتفع الجنيه الإسترليني / الدولار الأمريكي بنسبة 0.61% ليغلق عند 1.3437. وقال بريان كولتون، كبير الاقتصاديين في فيتش، إن البنك ركز على ارتفاع مخاطر التضخم وتوقعات أسعار المواد الغذائية التي تؤثر على توقعات الأسر، على الرغم من ضعف سوق العمل وتباطؤ نمو الأجور، إلا أن احتمالية خفض الفائدة قبل نوفمبر لا تزال محدودة.

التوقعات المستقبلية

تمديد فترة بقاء أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة سيشكل دعمًا قويًا للجنيه الإسترليني. ويعتقد المحللون أن زوج الجنيه الإسترليني / الدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني / اليورو من المتوقع أن يحافظا على اتجاه الارتفاع على مدى فترة أطول، ويجب على المستثمرين مراقبة تفاعل سياسات البنك المركزي مع بيانات التضخم باستمرار.