هل يمكن للجنيه الإسترليني استعادة قوته مقابل الدولار الأمريكي؟ تباطؤ التضخم يثير توقعات بخفض الفائدة

يواجه الجنيه الإسترليني عوائق كبيرة يوم الأربعاء مع تبريد بيانات التضخم في المملكة المتحدة التي تدفع المشاركين في السوق إلى إعادة تقييم توقعات السياسة النقدية لبنك إنجلترا. مقابل الدولار الأمريكي، تراجع الجنيه بشكل حاد ليتداول بالقرب من 1.3340، بانخفاض يزيد عن 0.5% من أعلى مستوياته خلال اليومين الماضيين فوق 1.3450.

قصة التضخم: انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة دون التوقعات

أصدر مكتب الإحصاءات الوطنية أرقام مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر التي فاجأت الأسواق بقراءة أضعف بشكل ملحوظ. تباطأ التضخم الرئيسي إلى نمو سنوي بنسبة 3.2%، متجاوزًا تقديرات الاقتصاديين البالغة 3.5% وقراءة أكتوبر البالغة 3.6%. وهذا يمثل الشهر الثاني على التوالي من التضخم المنخفض، مما يبني زخمًا نحو هدف 2% الذي لا يزال يهرب من صانعي السياسات.

المقياس الأساسي — الذي يستبعد مكونات الغذاء والطاقة والكحول والتبغ المتقلبة — خيب التوقعات أيضًا عند 3.2%، مقارنة بالتوقعات البالغة 3.4%. على أساس شهري، انخفضت الأسعار الرئيسية فعليًا بنسبة 0.2%، عاكسة التوقعات لقراءة ثابتة بعد ارتفاع أكتوبر بنسبة 0.4%.

تباطأ تضخم الخدمات، الذي يراقبه مسؤولو بنك إنجلترا عن كثب بسبب استمراره، إلى 4.4% من 4.5% سابقًا. هذه الضغوط المبردة عززت قناعة السوق بأن خفض سعر الفائدة قادم في قرار السياسة النقدية يوم الخميس.

ضعف التوظيف يميل الكفة أكثر

بالإضافة إلى ذلك، جاءت بيانات سوق العمل في المملكة المتحدة للفترة الثلاثة أشهر المنتهية في أكتوبر أضعف من المتوقع. ارتفع معدل البطالة وفقًا لمنظمة العمل الدولية إلى 5.1%، مسجلاً أعلى مستوى منذ ما يقرب من خمس سنوات. هذا المزيج — التضخم الأضعف مع تدهور التوظيف — يزيد بشكل كبير من احتمالية أن يقوم بنك إنجلترا بخفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع.

رد فعل الدولار الأمريكي

على نحو متناقض، يتزامن ضعف الجنيه مع انتعاش في قوة الدولار الأمريكي، على الرغم من تدهور ديناميكيات سوق العمل الأمريكية. ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يقيس أداء الدولار مقابل ستة شركاء تجاريين رئيسيين، بنسبة 0.4% ليصل إلى 98.60 بعد تعافيه الحاد من أدنى مستوى خلال 10 أسابيع عند حوالي 98.00 يوم الثلاثاء.

صورة تقرير التوظيف غير الزراعي الأمريكي لشهري أكتوبر ونوفمبر كانت مقلقة: وصل معدل البطالة إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2021، بينما بلغ إجمالي الوظائف المضافة في نوفمبر 64,000 فقط بعد مراجعة هبوطية في أكتوبر بقيمة 105,000 وظيفة. ومع ذلك، لم تتغير توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة بشكل كبير، حيث عزى المحللون هذا التباين في البيانات إلى أطول إغلاق حكومي في تاريخ الولايات المتحدة.

يُظهر أداة CME FedWatch حاليًا توقعات بثبات أسعار الفائدة الأمريكية في نطاق 3.50%-3.75% لاجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يناير. سيقوم المستثمرون بمراجعة إصدار مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر هذا الأسبوع، وهو مقياس حاسم للتضخم سيحدد توقيت خفض الفائدة.

الصورة الفنية: ضغط على الاتجاه الصاعد

يحافظ زوج GBP/USD على ميل أعلى هيكليًا بينما يتداول فوق متوسطه المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا عند 1.3305، على الرغم من أن الزخم قد تلاشى بشكل واضح. انخفض مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا إلى 56، فشل في اختراق منطقة الشراء المفرط، مما يشير إلى احتمال تعب السوق الهبوطي.

توفر مستويات فيبوناتشي علامات إرشادية قصيرة الأمد. مستوى 50% عند 1.3399 يمثل مقاومة فورية، في حين أن إغلاق يومي أدنى من تصحيح 38.2% عند 1.3307 قد يؤدي إلى تسريع هبوط نحو 1.3200. وعلى العكس، فإن الإغلاق المستمر فوق أعلى مستوى ليوم الثلاثاء عند 1.3456 سيستهدف الحاجز النفسي عند 1.3500.

ما الذي يحرك تحركات الجنيه الإسترليني؟

يظل الجنيه الإسترليني أقدم عملة في العالم ورابع أكثر العملات تداولًا في سوق الفوركس، حيث يمثل حوالي 12% من حجم التداول اليومي الذي يبلغ $630 مليار. أزواجه الرئيسية — GBP/USD (Cable)، GBP/JPY (Dragon)، وEUR/GBP — تؤسس لمعظم النشاط.

تشكّل قرارات بنك إنجلترا السياسية حجر الزاوية في تقييم الجنيه. يستهدف البنك معدل تضخم عند 2%، ويعدل أسعار الفائدة وفقًا لذلك. ارتفاع الأسعار يعزز الجنيه من خلال جذب رؤوس الأموال الأجنبية الباحثة عن عوائد أعلى، بينما يؤدي خفض الفائدة عادة إلى ضغط على العملة. كما تؤثر مؤشرات الصحة الاقتصادية — الناتج المحلي الإجمالي، بيانات مؤشر مديري المشتريات، وأرقام التوظيف — بشكل كبير على اتجاه الجنيه، بالإضافة إلى ميزان التجارة الذي يعكس ديناميكيات الصادرات والواردات والطلب الأجنبي على السلع البريطانية.

أما النظرة المستقبلية الفورية فتعتمد على قرار بنك إنجلترا يوم الخميس وبيانات التضخم الأمريكية لهذا الأسبوع، وكلاهما قادر على إعادة تعريف توقعات خفض الفائدة وتوجيه العملة.