لماذا استمر انخفاض قيمة الدولار الأسترالي خلال العشر سنوات الماضية؟ وهل هناك فرصة للانتعاش في المستقبل؟

العملة الأسترالية، باعتبارها خامس أكبر عملة احتياطية من حيث حجم التداول العالمي (بعد الدولار الأمريكي، اليورو، الين، الجنيه الإسترليني، والعملة الأسترالية)، كانت دائمًا محل اهتمام كبير لتقلباتها مقابل العملات الأخرى. خاصة زوج العملة AUD/USD، الذي يتميز بسيولة عالية وفروق سعر منخفضة، ويعد خيارًا شائعًا للتداول القصير الأمد والتخطيط المتوسط الأمد.

لطالما اعتُبرت العملة الأسترالية عملة ذات عائد مرتفع، وغالبًا ما كانت هدفًا لعمليات فارق الفائدة وتدفقات الأموال الساخنة. ومع ذلك، إذا نظرنا إلى الأداء العام على مدى السنوات العشر الماضية، فإن أداء العملة الأسترالية كان ضعيفًا بشكل ملحوظ — باستثناء فترات انتعاش محدودة، كانت في الغالب في حالة تراجع أو تصحيح.

لغز تدهور العملة الأسترالية خلال عشر سنوات: ضغط دورة الدولار القوي

من بداية عام 2013 عند مستوى 1.05، وحتى عام 2023، انخفضت قيمة العملة الأسترالية مقابل الدولار الأمريكي بأكثر من 35%. في نفس الفترة، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة 28.35%، مما يوضح أن ضعف العملة الأسترالية ليس ظاهرة معزولة، بل هو نتيجة لدخول النظام المالي العالمي في “دورة الدولار القوي”.

العملات الرئيسية الأخرى مثل اليورو، الين، والدولار الكندي، أظهرت أيضًا اتجاهًا نحو التراجع مقابل الدولار. هذا يعكس مشكلة جوهرية: أن أزمة العملة الأسترالية في جوهرها ناتجة عن تعزيز تفضيل رأس المال العالمي للدولار الأمريكي. سواء من حيث الاتجاه الفني أو الأساسيات، فإن العملة الأسترالية في وضع غير مؤاتٍ، مما يفسر صعوبة استقرارها عند المستويات المرتفعة حتى مع وجود انتعاشات مؤقتة.

تحليل اتجاه العملة الأسترالية: دورة السلع وهيكل فارق الفائدة يواجهان تحديات مزدوجة

لفهم سبب عدم قدرة العملة الأسترالية على التعافي، من الضروري مراجعة أدائها التاريخي والتغيرات في الخلفية:

2009-2011: فترة ازدهار السلع انتعاش الاقتصاد الصيني بقوة أدى إلى زيادة الطلب العالمي على السلع الأساسية، مما جذب تدفقات رأس المال إلى أستراليا، وارتفع زوج العملة AUD/USD إلى ما يقرب من 1.05.

2020-2022: انتعاش جائحة وارتفاع سوق السلع السيطرة المستقرة على جائحة كوفيد-19، وطلب السوق الآسيوي على الحديد الخام والمواد الخام الأخرى، وتنسيق سياسات البنك المركزي الأسترالي، دفعت العملة الأسترالية مقابل الدولار الأمريكي للارتفاع بشكل كبير خلال عام، بنحو 38%. في تلك الفترة، استفادت العملة من خصائصها كعملة سلع.

2023-2024: ضعف الانتعاش الاقتصادي في الصين مع تباطؤ نمو الاقتصاد الصيني، وتقلبات أسعار السلع عند مستويات عالية، وتراجع فارق الفائدة، تحول الاتجاه إلى ضعف طويل الأمد للعملة الأسترالية.

فترة المراقبة 2025-2026: معركة خفض الفائدة وارتفاع السلع قد يؤدي خفض الفائدة وارتفاع أسعار السلع إلى توسيع فارق الفائدة مجددًا، لكن هل يكفي ذلك لتغيير مسار العملة الأسترالية؟ هذا لا يزال غير مؤكد.

ابتداءً من النصف الثاني من عام 2025، شهدت أسعار الحديد والذهب ارتفاعات كبيرة، ومع خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، تدفقت الأموال نحو الأصول عالية المخاطر، وارتفعت قيمة العملة الأسترالية مقابل الدولار. وصلت إلى مستوى 0.6636، وارتفعت بنحو 5-7% بشكل عام في عام 2025. ومع ذلك، على المدى الأطول، لا تزال العملة الأسترالية تظهر ضعفًا نسبيًا.

السبب الجذري وراء محدودية انتعاش العملة الأسترالية

كلما اقتربت العملة الأسترالية من المناطق العليا السابقة، زادت الضغوط البيعية، مما يعكس أن الثقة في العملة لا تزال محدودة. ويشير المحللون إلى الأسباب الرئيسية التالية:

تأثير السياسات الجمركية الأمريكية على التجارة تدهور بيئة التجارة العالمية أدى إلى تراجع صادرات المواد الخام (المعادن، الطاقة)، مما أضر بمكانة العملة الأسترالية كعملة سلع.

صعوبة عكس فارق الفائدة الفرق في الفائدة بين الولايات المتحدة وأستراليا يصعب تحسينه على المدى القصير، والنمو الاقتصادي المحلي الأسترالي ضعيف، مما يقلل من جاذبية الأصول الأسترالية.

غياب زخم نمو واضح العملة الأسترالية الآن تشبه نوعًا من “عملة انتعاش مؤقت، لكن بدون اتجاه واضح”. في غياب زخم نمو واضح وفارق فائدة، تتأثر حركة العملة بشكل كبير بالعوامل الخارجية، وليس بأساسياتها الذاتية. وهذا هو السبب الرئيسي وراء حذر السوق المستمر تجاه العملة الأسترالية.

العوامل الثلاثة الرئيسية في تحليل اتجاه العملة الأسترالية

لتحديد التحول بين الصعود والهبوط على المدى المتوسط والطويل، يجب على المستثمرين التركيز على ثلاثة متغيرات حاسمة:

1. سياسة البنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) وفارق الفائدة

تُعتبر العملة الأسترالية عملة ذات عائد مرتفع، وتعتمد جاذبيتها بشكل كبير على هيكل فارق الفائدة. حاليًا، سعر الفائدة النقدي للبنك الاحتياطي الأسترالي حوالي 3.60%، ويتوقع السوق احتمال رفع الفائدة مرة أخرى في 2026. وتوقع بنك الاحتياطي الأسترالي أن تصل أعلى نقطة للفائدة إلى 3.85%.

إذا استمرت ضغوط التضخم ومرونة سوق العمل، فإن موقف البنك المتشدد سيدعم إعادة بناء فارق الفائدة، مما يعزز العملة الأسترالية؛ وإذا فشل رفع الفائدة في تحقيق ذلك، فسيضعف دعم العملة بشكل واضح.

2. ارتباط الاقتصاد الصيني وأسعار السلع

الهيكل التصديري لأستراليا يتركز بشكل كبير على الحديد، الفحم، والطاقة، مما يجعل العملة الأسترالية عملة سلع نمطية. الطلب الصيني هو المتغير الأهم، فعندما ينتعش النشاط في البنية التحتية والصناعة التحويلية، غالبًا ما ترتفع أسعار الحديد بسرعة، ويعكس ذلك في سعر الصرف؛ وإذا كانت الانتعاشة الصينية ضعيفة، حتى مع ارتفاع مؤقت في السلع، فإن العملة الأسترالية تتراجع بسرعة.

3. اتجاه الدولار الأمريكي والمشاعر العالمية للمخاطر

من ناحية التدفقات المالية، فإن دورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تزال المحرك الرئيسي للسوق. في بيئة خفض الفائدة، ضعف الدولار عادة ما يدعم العملات عالية المخاطر، ويستفيد منها بشكل واضح؛ لكن إذا زادت مشاعر الحذر وارتفعت تدفقات الأموال نحو الدولار، فإن العملة الأسترالية، حتى مع أساسياتها، ستواجه ضغطًا. وتظل أسعار الطاقة والطلب العالمي غير مشجعة، مما يدفع المستثمرين نحو الأصول الآمنة، ويحد من ارتفاع العملة الأسترالية.

تحليل توقعات المؤسسات المختلفة لاتجاه العملة الأسترالية

مفتاح مستقبل العملة الأسترالية هو “هل يمكن للانتعاش أن يتحول إلى اتجاه مستدام”. أغلب المحللين يتفقون على أن هناك مجالًا لتحسن قصير الأمد، لكن العودة إلى اتجاه صاعد قوي تتطلب ظروفًا اقتصادية كلية أوضح.

توقعات مورغان ستانلي المتفائلة تتوقع أن تصل العملة الأسترالية مقابل الدولار إلى 0.72 بنهاية 2025، ويعتمد ذلك على استمرار السياسة المتشددة للبنك المركزي الأسترالي وارتفاع أسعار السلع.

نموذج Traders Union للمتوسطات يتوقع أن يكون سعر العملة في نهاية 2026 حوالي 0.6875 (بين 0.6738 و0.7012)، وأن يرتفع إلى 0.725 بنهاية 2027، معتمدًا على قوة سوق العمل الأسترالي وعودة الطلب على السلع.

رأي UBS المحافظ يرى أن النمو الاقتصادي المحلي قوي، لكن عدم اليقين في البيئة التجارية العالمية وتغيرات محتملة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يحد من ارتفاع العملة، مع توقع أن يبقى السعر عند حوالي 0.68 بنهاية العام.

تحفظ خبراء بنك أستراليا الفيدرالي ذكروا أن انتعاش العملة قد يكون مؤقتًا، مع توقع أن تصل إلى ذروتها في مارس 2026، ثم تعود للانخفاض بحلول نهاية 2026.

تحذيرات السوق الأمريكية إذا تجنبت الولايات المتحدة الركود وظل الدولار قويًا جدًا (بسبب فارق الفائدة)، فسيكون من الصعب على العملة الأسترالية اختراق مستوى 0.67.

التوقعات المعقولة لاتجاه العملة الأسترالية

بدمج وجهات النظر، من المرجح أن تتراوح العملة الأسترالية بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026، مع تقلبات نتيجة بيانات الصين وبيانات التوظيف غير الزراعي الأمريكية. على المدى القصير، لن تتراجع بشكل كبير، لأن أساسيات الاقتصاد الأسترالي قوية، وRBA متشدد نسبيًا؛ لكنها لن تتجاوز 1.0، إذ لا تزال هناك ميزة هيكلية للدولار.

الضغوط قصيرة الأمد تأتي من أداء البيانات الاقتصادية الصينية، بينما تدعم العوامل طويلة الأمد ارتفاع الموارد الأسترالية وعودة دورة السلع. لتحقيق اتجاه صاعد حقيقي على المدى المتوسط والطويل، يجب أن تتوافر ثلاثة شروط: عودة RBA إلى موقف متشدد، وتحسن حقيقي في الطلب الصيني، وتراجع هيكلي للدولار. إذا توافر شرط واحد فقط، فمن المرجح أن تظل العملة ضمن نطاق معين بدلاً من اتجاه صاعد حاد.

نصائح استثمارية حول اتجاه العملة الأسترالية

لا تزال خصائص العملة الأسترالية كعملة سلع واضحة، خاصة مع ارتباطها الوثيق بأسعار النحاس، والحديد، والفحم. بشكل عام، الدعم الحالي يأتي من استمرار السياسة المتشددة للبنك المركزي الأسترالي وارتفاع أسعار السلع.

لكن على المدى المتوسط والطويل، يجب مراقبة عدم اليقين في الاقتصاد العالمي واحتمالية انتعاش الدولار، حيث قد يحد ذلك من ارتفاع العملة الأسترالية ويجعل تحركاتها أكثر تقلبًا. على الرغم من أن تقلبات سوق العملات سريعة، وأن التوقعات دقيقة صعبة، إلا أن العملة الأسترالية، بفضل سيولتها العالية وأنماط تقلبها، تعتبر أسهل في التوقع على المدى المتوسط والطويل.

في تحليل اتجاه العملة الأسترالية، المفتاح هو مراقبة إشارات سياسة RBA، وبيانات الاقتصاد الصيني، وتحركات الدولار، لتحديد ما إذا كانت العملة الأسترالية تمتلك شروط الاستمرار في الاتجاه الصاعد.