على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي خفض بمقدار 25 نقطة أساس بشكل منهجي، إلا أن السوق شم رائحة مختلفة. يظهر مخطط النقاط أن وتيرة خفض الفائدة في عام 2026 قد تتباطأ، ويُفسر ذلك على أنه إشارة من المتشددين، مما جعل مزاج المستثمرين يتوتر فجأة.

ولزيادة الطين بلة، هاجم ترامب مؤخرًا مشروع تجديد مبنى الاحتياطي الفيدرالي الذي تجاوزت تكلفته 25 مليار دولار، موجهًا أصابع الاتهام مباشرة إلى استقلالية قرار الاحتياطي الفيدرالي. هذا ليس مجرد نزاع على الميزانية، بل يعكس أيضًا ضغطًا دقيقًا من البيت الأبيض على السياسة النقدية. مع اقتراب فترة ولاية باول في مايو 2026، من المؤكد أن هذا الضغط السياسي سيؤثر على مسار السياسات المستقبلية.

ما هي النتيجة إذن؟ ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل جنوني، حيث وصلت إلى 4.2%، ويختبر السوق الآن مستوى 4.5%. على المدى الطويل، أصبح توقع التضخم وعدم اليقين السياسي من العوامل الرئيسية التي تؤدي إلى تقلبات سوق السندات.

في ظل هذا الصراع الكلي، تم تضييق السيولة إلى أقصى حد. العديد من المستثمرين حولوا أنظارهم إلى الأصول الآمنة المدعومة بالإجماع، بحثًا عن مخرج من المزاج السائد. تعتبر البيتكوين كأصل آمن نهائي، وغالبًا ما تجذب تدفقات رأس مال إضافية في مثل هذه البيئة.

هل هذه "الدراما السياسية" هي محفز سوق صاعد أم نقطة تحول؟ السوق لا تزال تصوت بالأفعال.