آخر مزاد على سندات الحكومة اليابانية لمدة عامين شهد مفاجأة — تراجع الطلب بشكل حاد، حيث بلغ مضاعف العطاءات فقط 3.26، وهو أدنى بكثير من المتوسط خلال العام الماضي البالغ 3.65. ما هو الإشارة التي تكمن وراء ذلك؟

لقد قدم المتداولون بالفعل الإجابة: قد يكون وتيرة رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني أكثر تشددًا مما يتوقعه معظم الناس.

البيانات واضحة تمامًا. لقد ارتفعت عائدات سندات العشر سنوات إلى أعلى مستوى منذ عام 1996. كما أن معدل التضخم المتوقع لعشر سنوات قد وصل إلى ذروته في عام 2004. على الرغم من أن التقلبات الأخيرة قد خفت، إلا أن سوق السندات قد أطلقت بالفعل إنذارًا.

الأسبوع الماضي، قام محافظ البنك المركزي الياباني، هاروهيكو كوامورا، برفع سعر الفائدة إلى أعلى مستوى منذ 30 عامًا، ثم تراجع عن تحديد الخطوة التالية بشكل غامض. هذا الموقف الغامض أشعل مباشرة خيال السوق — حيث انخفض الين الياباني، وارتفعت العوائد بشكل حاد.

الاختبار الحقيقي على الأبواب. يوم الجمعة، ستوافق الحكومة على ميزانية السنة المالية 2026، وإذا تم الإعلان عن خطة إصدار السندات الحكومية، فمن المحتمل أن تثير موجة أخرى من اضطرابات سوق السندات. هل بدأ دورة التشديد بالفعل؟ هل ستصبح اليابان مركزًا جديدًا للمنافسة على أسعار الفائدة العالمية؟ هذه الأسئلة، السوق يترقب بترقب.