هل الأسهم ذات المفهوم العسكري تستحق الاستثمار؟ استعرض 6 أسهم تستحق الاهتمام

لماذا يجب الآن النظر إلى أسهم المفهوم العسكري؟

تتصاعد التوترات الجيوسياسية على مستوى العالم، وأصبحت نفقات الدفاع من العناصر الرئيسية في ميزانيات الدول. سواء كان الصراع بين أوكرانيا وروسيا أو الوضع في الشرق الأوسط، فإنها تعكس ظاهرة واحدة: الحروب الحديثة تعتمد بشكل أكبر على التكنولوجيا المتقدمة بدلاً من القوة البشرية. إن استثمار في أنظمة أسلحة جديدة مثل الطائرات بدون طيار، والصواريخ الدقيقة، وحروب المعلومات، أدى مباشرة إلى زيادة ميزانيات الدفاع في جميع الدول.

لقد قامت الاقتصادات الرئيسية مثل الصين وتايوان والولايات المتحدة خلال العامين الماضيين بزيادة ميزانيات الدفاع، وهذا يمثل مكافأة طويلة الأمد لصناعة الأسلحة. إذا كان سلاح معين يمكن أن يقلل بشكل فعال من خسائر الحرب، فإن طلبات الشراء من القوات المسلحة ستتبع بسرعة. إن استقرار هذا الطلب هو المفتاح لجذب المستثمرين.

ما هو جوهر أسهم المفهوم العسكري؟

ما يُعرف بـأسهم المفهوم العسكري، تشير إلى الشركات المدرجة التي تتعلق أعمالها بالدفاع الوطني. بشكل واسع، أي شركة توفر منتجات أو خدمات مباشرة أو غير مباشرة للجيش يمكن تصنيفها ضمن أسهم المفهوم العسكري. من أنظمة الأسلحة الكبيرة إلى الملابس العسكرية، والأدوات الصغيرة مثل أدوات الشرب، كلها ضمن نطاق صناعة الأسلحة.

المهم هو فهم نسبة مساهمة الأعمال العسكرية في إيرادات الشركة. إذا كانت الأعمال العسكرية تمثل أقل من 20% من الإيرادات، وكانت الشركة تركز بشكل رئيسي على الأعمال المدنية، فإن أداء سعر السهم قد لا يتماشى مع أرباح صناعة الأسلحة. هذا هو مؤشر مهم يجب فحصه قبل الاستثمار.

الأسهم العسكرية الصافية مقابل الشركات المختلطة

قبل الاستثمار في أسهم المفهوم العسكري، يجب التمييز بين نوعين من الشركات: نوع هو الشركات الرائدة في المجال العسكري، حيث تتجاوز نسبة الأعمال العسكرية 50%؛ والنوع الآخر هو الشركات التي تجمع بين الأعمال المدنية والعسكرية، حيث يمكن أن تؤثر تقلبات السوق المدني على أداء السهم بشكل عام.

مزايا الشركات الرائدة في المجال العسكري الصافية

نورثروب غرومان (NOC) يُعتبر نموذجًا مثاليًا للشركات العسكرية الصافية. هذه الشركة، وهي رابع أكبر شركة تصنيع أسلحة على مستوى العالم، وأكبر مصنع للرادارات، تتميز بنقاء أعمالها العسكرية. سعر السهم في ارتفاع مستمر، وتوزيعات الأرباح تتزايد منذ 18 عامًا. أطلقت مؤخرًا خطة لإعادة شراء أسهم بقيمة 5 مليارات دولار، لتعزيز حقوق المساهمين.

الميزة الأساسية لها هي الحصن التكنولوجي — تركز الشركة على مجالات الردع الاستراتيجي، بما يشمل الفضاء، والصواريخ، وتقنيات الاتصالات. طالما أن الدول تشعر بالخطر، حتى بدون نشوب حرب فعلية، فإنها ستزيد من استثماراتها في الدفاع. هذا الطلب الهيكلي يجعل NOC هدفًا جديرًا بالاستثمار على المدى الطويل.

جنرال دايناميكس (GD) هي واحدة من أكبر خمسة موردي الأسلحة في الولايات المتحدة، وتغطي القوات البحرية والبرية والجوية. على الرغم من أن القطاع المدني يمثل حوالي 25% من الإيرادات (معظمها من طائرات Gulfstream الخاصة)، إلا أن العملاء المدنيين لديهم قدرة عالية على مقاومة تقلبات السوق. خلال الأزمة المالية عام 2008 وجائحة كوفيد-19 في 2020، لم تتأثر أرباح الشركة بشكل كبير. مع استمرار نمو أرباحها لمدة 32 عامًا، فهي واحدة من 30 شركة في الولايات المتحدة تتمتع بمثل هذا السجل.

نظرًا لطول دورة حياة الطائرات والأسلحة العسكرية، تركز الشركة على التحكم في التكاليف لزيادة الأرباح، مما يجعل أدائها المالي مستقرًا. هذا النموذج التجاري يخلق حصنًا قويًا للشركة، رغم أن النمو محدود، إلا أن المخاطر أقل.

مخاطر الشركات المختلطة

لوكهيد مارتن (LMT) هي أكبر شركة تصنيع أسلحة في العالم، وسعر سهمها في مسار نمو ثابت. من منظور استثماري طويل الأمد، تستحق الاهتمام. ومع ذلك، فإن أداء القطاع المدني يؤثر أيضًا على الأداء الكلي، لذلك لا ينبغي للمستثمرين التركيز فقط على القطاع العسكري.

رايثون (RTX) واجهت عيوبًا في أجزاء من المعدن المسحوق المستخدم في طائرات إيرباص A320neo، مما قد يؤدي إلى كسر أجزاء المحرك تحت ضغط عالٍ. مع ارتفاع الطلب على السفر، تتوقع إيرباص أن تحتاج خلال 3-4 سنوات إلى حوالي 350 طائرة A320neo لإعادة فحصها، مع دورة صيانة تصل إلى 300 يوم. هذا لا يضر فقط بإيرادات RTX، بل يهدد أيضًا بالدعاوى القضائية وفقدان العملاء. على الرغم من أن الطلب على الطلبيات العسكرية مستقر، إلا أن المشاكل في القطاع المدني تجعل سعر السهم ضعيفًا، ويحتاج إلى مراقبة.

بوينغ (BA) هي واحدة من أكبر شركتين لتصنيع الطائرات المدنية في أمريكا الشمالية. تشمل أعمالها العسكرية طائرات B52، والمروحيات أباتشي، وغيرها. ومع ذلك، انخفض سعر السهم بشكل كبير بسبب ضربتين في السوق المدني: حوادث متكررة لطائرة 737MAX أدت إلى إيقافها عالميًا، وتداعيات جائحة كوفيد-19 التي أدت إلى تراجع الأرباح بشكل كبير؛ بالإضافة إلى ظهور سوق الطيران التجاري في الصين، الذي يهدد احتكار بوينغ للسوق لسنوات. من منظور استثماري، من المتوقع أن تتزايد إيرادات بوينغ العسكرية، لكن مستقبل القطاع المدني غير متوقع، لذا فهي مناسبة للشراء عند الانخفاض وليس للشراء عند الارتفاع.

كاتربيلر (CAT)، من الناحية الدقيقة، تحصل على أقل من 30% من إيراداتها من الأعمال العسكرية، وهي بشكل رئيسي شركة تصنيع معدات صناعية. بعد الحروب والكوارث، يتم إعادة بناء المدن، وتزداد الحاجة إلى معداتها. لذلك، فهي ليست شركة أسهم مفهوم عسكري بشكل كامل، وتعتمد بشكل كبير على الإنفاق الحكومي على البنية التحتية وطلب المواد الخام.

فرص أسهم المفهوم العسكري في تايوان

تايوان تقع في مركز الاهتمام الجيوسياسي العالمي، وتعد ميزانيات الدفاع بين الطرفين (تايوان والصين) من النقاط التي يركز عليها السوق.

雷虎科技（8033.TW） كانت في الأصل شركة لصناعة الطائرات النموذجية عن بعد، ولكن مع ظهور سوق الطائرات بدون طيار، نجحت في التحول إلى شركة ذات مفهوم عسكري. في 2022، شهدت ارتفاعًا كبيرًا في سعر السهم، ومع تزايد الطلب العسكري، يستحق هذا السهم متابعة مستمرة.

漢翔（2634.TW） تغطي مجالي الدفاع والاستخدام المدني، حيث تعمل في صيانة وبيع قطع الغيار، بينما يركز القطاع العسكري على الطائرات التدريبية. بالمقارنة مع شركات مثل رايثون وبوينغ، التي تعاني من مشاكل في نوع واحد من الطائرات أو العلامة التجارية، فإن تنوع أعمال هانشيانغ يمنحه ميزة واضحة — طالما أن السوق جيد، فإن الطلب على الصيانة والاصلاح سيزداد. لذلك، فإن أداء السهم مستقر نسبيًا ويستحق الاهتمام.

ثلاثة منطق استثماري رئيسي في أسهم المفهوم العسكري

الأول: مسار طويل جدًا
الصراعات البشرية لم تتوقف أبدًا، واحتياجات الجيش لا تنتهي. هذا القطاع لديه مسار نمو طويل الأمد.

الثاني: حصن عميق
تقنيات صناعة الأسلحة غالبًا تتقدم على التقنيات المدنية بعدة سنوات، وأحدث التقنيات توجد غالبًا في المختبرات والوحدات العسكرية. نظرًا لأهمية الأمن الوطني، فإن دخول هذا القطاع يتطلب مستوى عالٍ جدًا من الثقة، ويستغرق بناء الثقة وقتًا. العديد من براءات الاختراع والاتفاقيات الحصرية تجعل من الصعب استبدال الشركات الرائدة.

الثالث: ميزة جيوسياسية
مع دخول العالم في عصر السياسات الإقليمية، تزداد احتمالية نشوب الحروب. بعد أن دعا ترامب إلى “إعادة التصنيع إلى أمريكا”، تضاءلت فكرة القرية العالمية، وبدأت الدول في زيادة نفقات الدفاع، وهو أمر سيصبح الوضع الطبيعي في المستقبل. الانخفاض الكبير في أسهم صناعة الأسلحة غالبًا ما يكون بسبب “نزع السلاح”، وهو أمر غير مرجح حاليًا، لذلك لا يقلق من ناحية النمو.

تحذيرات من مخاطر استثمار أسهم المفهوم العسكري

رغم أن الحصن الدفاعي لصناعة الأسلحة عميق، إلا أن على المستثمرين الانتباه إلى:

1. نسبة الأعمال العسكرية: تقييم مدى اعتماد الإيرادات على الأعمال العسكرية، فالشركات التي تقل عن 20% من إيراداتها من الأعمال العسكرية يكون عائدها محدودًا.
2. السوق المدني: مراقبة ما إذا كانت هناك مخاطر في الطلب على القطاع المدني، أو دعاوى قضائية، أو تهديدات من منافسين جدد.
3. الصحة المالية: فحص قدرة الشركة على سداد الديون، التدفقات النقدية، واستدامة توزيعات الأرباح.
4. الجيوسياسية: متابعة التغيرات في الوضع العالمي وتأثيرها على طلبات الأسلحة.

الخبر السار هو أن العملاء الرئيسيين للشركات العسكرية هم الحكومات، ومع وجود علاقات ثقة بالدفاع الوطني، فإن الحكومات عادة لا تسمح بانهيار الشركات العسكرية الأساسية. هذا يوفر حماية طبيعية لأسهم المفهوم العسكري.

الخاتمة

أسهم المفهوم العسكري هي استثمار طويل الأمد ذو إمكانات عالية، لكن يتطلب اختيارها بعناية. يجب أن تكون الشركات ذات نسبة عالية من الأعمال العسكرية، وتقنيات متقدمة، وعلاقات قوية مع الحكومات، وألا تكون الأعمال المدنية عبئًا. من خلال تقييم الحالة المالية، واتجاهات الصناعة، والجغرافيا السياسية العالمية، وسوق الأعمال المدنية، يمكن اتخاذ قرارات استثمارية حكيمة.